中美贸易摩擦再起，人民币兑美元汇率节节下挫，距离7关口“险情”再现。

5月17日，离岸人民币最低已冲破6.94关口，在岸人民币、人民币中间价都已经冲至6.9关口左右，距离破7都越来越近了。

过去人民币汇率接近7关口，市场担心破位恐慌不安，这次市场反应怎样？诸多不确定性和变化面前，接下来人民币汇率会破7吗？

200亿央票痛击空头

“离岸市场这段时间贬了超过1000个点，国际市场反应还是比较大。”5月16日，曾在银行长期从事外汇研究工作的橡睿投资合伙人蒋舒告诉《华夏时报》记者。

自5月10日至今，离岸市场出现多次数百个点的超调，离岸人民币从最高6.83区间已经冲至如今最低时的6.93关口，短短一周时间跌去了1000点。

本周人民币兑美元的汇率市场，也是连破了多道关口。

先看离岸市场，人民币连连贬值。5月13日，周一，离岸人民币暴跌600个基点，从6.84位置开盘，连续击破6.85、6.86、6.87、6.88、6.89五道关口，直至6.90区间，抹平今年全部涨幅，并且创下一年来新低。随后几天还在间断性下探，截至5月17日，离岸人民币最低已经冲至6.93位置。

在岸人民币也是节节失守，5月13日，在岸人民币对美元即期汇率处于6.87区间；5月14日，在岸人民币一度跌破6.88；5月17日，在岸人民币对美元汇率开盘下调百点，失守6.89关口，距离6.9关口只有一步之遥。

人民币中间价又如何呢？5月15日，人民币兑美元中间价下调284点，报6.8649，创去年末以来新低；5月17日，人民币对美元汇率中间价报6.8859，较前一交易日下调171个基点。也朝着6.9关口奔去。

人民币汇率中间价

建信金融资产投资有限公司研究主管韩会师认为，先是离岸市场人民币波动，然后是在岸市场人民币紧随，意味着贬值的主要因素很可能是机构投机，而代表实体经济态度的银行代客结售汇市场还有待观察。

人民币波动的时间，正是5月6日之后，这一天美国宣称对我国2500亿美元出口产品加征关税。市场有一种猜测，美国加征关税，我国通过人民币贬值来对冲出口负面影响，即减轻对出口企业的压力。

“从CNH、CNY两者价差来看，人民币大幅波动，主要还是市场预期造成。如果是主动贬值，可以用国内引导国际，现在是国际跌得比国内多。”蒋舒表示，从这一点来看，人民币这一波贬值是市场行为，并非利用贬值来应对贸易摩擦。

那么，是不是就任由海外机构做空？

5月15日，央行出手了！央行在香港发行了两期人民币央行票据，3个月期和1年期各100亿元，中标利率分别为3%和3.1%。市场认为这正是央行为了稳定汇率采取的行动，以对离岸人民币汇率形成强力支撑。

此次，银行、基金、投行等国际金融机构参与了认购，全场投标总量超过1000亿元。认购带来的人民币大抽水，从而造成利率上涨。前一天，即5月14日，香港离岸市场人民币短借利率上涨，隔夜HIBOR报2.80961%，较前一交易日升33个基点，为3月下旬以来新高；1个月HIBOR报3.90200%，较前一交易日涨81个基点，创去年12月以来新高。

“在利率升高的情况下，空头杠杆做空，就很难有钱赚了，做空动力消退。”蒋舒认为，央行不会放任机构做空行为，中美贸易谈判还将继续以及关税没有最后落定，人民币不会轻易破7。

本报记者从国内外汇交易人士了解到，这次人民币贬值与前两次冲至7关口不一样，结售汇都没有出现异常，也没有出现单边行情，市场反应平淡，没有紧张情绪。

6.9附近何处去？

离岸市场人民币已经冲到了6.93关口，未来会进一步下行并破7吗？

平安证券首席经济学家张明认为，人民币对美元汇率或现先小幅贬值后趋于稳定，波动范围或在6.6至7.0之间。

中信证券在最新报告《稳住即胜出：2019年下半年中国宏观经济展望》中提出，下半年人民币汇率尽管压力仍存，但外部不利环境优于去年，进一步贬值空间有限，下半年将在6.8-7的窄幅区间波动。

对汇率的判断，是在经济判断的基础上形成的，汇率说到底是经济的一面镜子。中信证券对全年经济如此预估，2019年全年GDP增长6.3%，二、三季度略低，四季度逐渐企稳，政府确定的经济增长目标6.0%-6.5%有望实现。其中，基建对冲制造业投资下滑，个税减税及可支配收入趋稳、鼓励消费政策等因素，可能使消费渐有起色，但中美贸易摩擦“硝烟再起”令进出口压力凸显。

中信证券今年对资本市场判断都抓准了方向，市场对其声音都格外重视。

市场另一些声音认为，破7也不是没有可能。在韩会师看来，只有在市场出现结售汇严重失衡，无形之手才会有所动作。但在那之前，具体的汇率点位究竟会到哪里就很难说了。即使美元兑人民币到了7.0附近，如果结售汇市场风平浪静，那么7.0破了也就破了，不是什么大事。如果美元刚到6.95就出现了购汇大潮，那7.0基本上就不要奢望了。

汇率长期看经济基本面，短中期会受到各种因素的干扰。蒋舒设定三种情形来看未来汇率，一是最近半个月，也就是中美贸易再谈判以及6月1日加征关税之前，汇率将处于目前这个位置上下，即升值从基本面上说不过去，破7可能性也不大。二是假设双方互征关税，双方的措施都会升级，那么7关口就守不住，但是央行也会考虑市场的承受，柔性地贬值。三是假设此次互征关税取消，同时我国经济企稳，美国经济走弱，人民币这时候才会较大幅度回升，比如回到6.5、6.4的位置。

2019年，人民币兑美元呈现双向波动，前两月表现为升值，幅度达到了2.5%上下；3、4月在6.70上下盘整，寻找方向性突破；最近一个月，人民币贬值超过了1.5%。今年以来，人民币升升贬贬，总的来说至今还是保持了微幅升值，而未来要看中美贸易摩擦走向何处。