股指期货有助涨助跌的作用，2010推出沪深300股指期货后，股市一片火爆，上证指数短时间内从2000多点飙涨至5000点以上，2015年4月16日中金所再次推出上证50和中证500股指期货，到6月份，上证指数创下5178.19点，然而从6月15日开始，股市拉开悬崖式暴跌序幕，所以在2015年股灾中股指期货就成了背锅侠。

此后，中国金融交易所多次对股指期货的交易品种、保证金、手续费都进行调整，最后把单个产品单日开仓交易量超过10手，就被认定为一场交易行为，等于是判了股指期货死刑。但是这种自宫的行为，至少保住了股指期货这个品种，并没有像“327国债”停掉。

股市期货为何再次松绑？

随着市场的企稳，从2017年年初开始，中国金融交易所慢慢地放宽了交易限制，最近一次是第四次松绑。

4月19日，中国金融交易所发布公告称，经中国证监会同意，自4月22日起对股指期货交易做出新的调整。

一是股指期货日内过度交易手数监管标准扩大10倍，由单个合约50手增加至500手，套期保值交易开仓数量不受此限；

二是将中证500股指期货交易保证金从15%调整到12%；三是平今仓交易手续费由万分之4.6调整至万分之3.45。

值得一提的是，2015年股灾前，平今仓手续费标准是万分之0.23，换句话来讲，平今仓手续费其实并没有完全放开，现在还是当初的10来倍左右，这对于频繁交易是一个很大的成本，当然可以遏制过度投机的交易。

众所周知，2015年6月份开始的股灾创下了多项历史纪录：最大跌幅速率纪录，沪指从5178点跌至2850点仅用了72个交易日。最大跌停股数纪录：单个交易日2200多只个股跌停；更夸张的是，自2015年6月到2016年2月底，在近180个交易日时间里，累计共发生17次千股跌停的现象，占比高达10%。也就是说，每十个交易日股民就要经历一次“股灾”。

所以很多上市公司为了自保，不得不申请临时停牌，在这个过程中，股指期货一定程度上是个先行指标，因为从盘面上看，每次下跌都是从期指开始，指数的下跌紧随在期指之后，这似乎证实了恶意做空股指期货是本轮股灾的导火索，所以大家就认为股指期货是股市下跌的罪魁祸首。

但实际上股指期货作为期货品种它有套期保值的功能，也有投机的功能。所谓“套期保值”就是大量的机构在现货市场上建了仓位的话，他担心股票下跌，为了对冲风险怎么办？他往往会在股指期货上来做空仓，由于投机者力量也非常强大的，有做多的、也有看空的。

如果说出现了趋势性下行的话，套保的空单跟投机的空单结合在一起就会形成很大的这么一个压力。所以说，股指期货是个先行指标，也不是一点道理都没有的。

股指期货再次松绑，影响几何？

但是股指期货开户门槛是50万的资金，所以它把很多散户是屏蔽在外的，因为中国股市有1.5亿的投资者，绝大多数是散户，资金在50万以上的散户也就是350万左右。

换句话来讲，大多数的散户是无法参与股指期货交易的，但是股指期货又是T+0交易规则，而且又是10倍杠杆交易，因此很多投资者就会觉得跟机构比自己少了对冲风险的一个手段。打个形象的比喻，如果在一间房间里面只有一个逃生通道的话，机构由于有了股指期货的话，他等于是拥有了另外一扇窗，他们逃生起来比一般的散户更容易。

当然，股指期货本身无所谓好坏，它是一把双刃剑，涨的时候，其实它也是助涨的，跌的时候，它也是助跌的。现在再度松绑股指期货，一方面说明这个市场还是相对平稳的，具备了做多做空平衡的能力，也表现了市场的一个韧性；另外一方面也是迎合进一步改革开放的需要。我们都知道，进入明晟指数之后，中国股票越来越多地为境外的机构投资所配置，他们为了对冲风险，也需要中国市场提供的完备的股指期货。

不过每一次松绑股指期货对于市场而言，相当于一场“狂欢”。第1次松绑是在2017年2月16日晚上，券商股一度暴涨3.01%：第2次松绑是在2017年9月15日晚，券商股收涨1.27%：第3次松绑是在2018年12月3日券商股一度暴涨逾5%，终盘收涨3%。

虽然股指期货松绑后证券板块当日都迎来狂欢，但随后便展开持续回调，很难因利好而出现趋势性上涨行情。这一次市场会做出什么样的反应，我们可以边走边看。