今天沪深股市是走了一个过山车，上午是带量冲高，接近中午的时候就出现了一波跳水，持续到下午。这波跳水的幅度不小，创业板大概接近2%的震荡，主板实际上也差不太多。

但是我们知道一波行情起来之后，大家做多的欲望被调动之后，即便行情结束，它也有一个延展，也不会那么一下子就下去，所以我们就看到下午出现了下跌抵抗的形态。最后两市的成交量6000亿左右，上海的成交量是2500亿左右，深圳是3500亿左右，量放得太大，我们昨天也说放量太大，未必是好事，就说明这个地方的阻力比较大，另外筹码也开始松动，盘中出现跳水就是这种松动的具体表现。

今天盘面上涨跌的个股差不多的，跳水的时候深圳市场，上海市场主板下跌的股票是比较多的，尾盘的时候大多数股票有所企稳。

今天盘面的特征其实可以用一句话来形容，就是券商股价+垃圾股。券商股是冲锋陷阵，垃圾股是集体起舞，尤其是前期没有涨的个股今天几乎都在匆匆忙忙拉杆子。因为这个市场有的人是先知先觉，比如说同花顺这样的从28元/股已经炒到59元/股左右，市盈率都是71倍，再往上炒的空间其实也是有限的，这就是券商板块。

那么有的是后知后觉的，比如说去年饱受商誉折磨、饱受资金链断裂折磨、饱受股权质押折磨、饱受业绩下滑折磨的这些公司很多还是在底部的，当然我们同时要提醒，这些问题一个都没有解决。

去年年底的问题今年依然是存在的，包括商誉、业绩下滑、股权质押、资金链断裂的问题都是阻碍行情进一步深入发展重要的因素。

总的来讲，成交量放到这么大，在这个位置上出现的震荡是很正常的。如果说考虑到公募基金其中相当一部分，有一百多家已经建仓建到了顶点，122家公募基金的仓位已经到了95%的高度，所以多头还有多少子弹，还有多少资金可以加磅，就成为一个很现实的问题。

当然，如果算上配资的话，还可以相对谨慎一点，因为配资一定程度上也是推动成交量急剧放大的重要原因。

俗话说一阳改三观，连续一周的上涨对于很多人改变的恐怕就是信仰了，现在很多人都说大牛市来了，当然说的最起劲的就是券商了，有的券商就说中国股市从来就不是经济的晴雨表，言外之意就是经济再差，股市还是可以好的时候。

我就想起2015年股市炒到顶峰的时候流行的一个段子，说“股市为什么好？就因为大家都不去打工了都聚在村头赌博”，因为经济不好外面打工也没机会，好像有点恍然2015年鼎盛时期的那种情景。

当然有的券商高喊十年牛市开始，我觉得这种言论从券商的角度来讲，多多少少也能理解，我们也就是兼听则明而已。你不能让人家不说这种话，但是我们听者心中一定要有自己的一个判断，在经济下行的背景之下，市场有恢复性行情，或者跌过头了有反弹是正常的，但是要形成所谓的大牛市恐怕自己心中一定要有自己的判断。

当然，我们说一般行情的发展都会有绝望到犹豫，然后到欢乐的过程，从市场破2440点到现在，也就是个把月的时。现在市场的成交量已经是急剧地放大，为什么会有如此的放大？我想就不可能是银行存款搬家或者增量资金缓慢进场的结果，主要还是以场内资金融资跟配资炒作的后果。

我们从融资的角度来讲，两融主要集中在京东方A这样的板块上面，包括独角兽这样的，也包括这中信证券这样的传统的融资大户。当然市场上融资最大的一个是中国平安，一个是兴业银行，大家要有所关注。

另外方面最主要就是配资，配资卷土重来恐怕是这一波行情走得猛烈很重要的原因。配置一般的配比就是1:10左右。大智慧声明，他没有做配资业务，我想并不是空穴来风，很多机构又蠢蠢欲动，借着量化外接的这种放开又开始做起类似的业务。

配资这个东西真的是成也萧何败也萧何，会猛烈推动市场的上涨，因为只求快，一万年太久，只争朝夕，恨不得一天把行情走完。

一旦出现疲态，接下来可怕的后果就是踩踏，实际上是跑不出来，配资就是这个问题， 2015年的股灾也是由于配资造成的，真的是好了伤疤忘了疼。

2015年到现在才几年，无论是管理层还是投资者，还是券商似乎都忘了过去的惨痛教训，方方面面都在市场的疯狂炒作创造条件，饮鸩止渴，急功近利的这种心态太强烈，太强烈，这是我们非常非常担心的地方。

本轮行情应该讲是由创业板发起的，主要是一块猪肉一块屏，大家也都知道过去一直以来走的是深强沪弱的格局，我们一再提醒这一块猪肉一块屏如果出现疲态，可能反弹行情阶段性告一个段落。

今天市场上指数表现呈现沪强深弱，一定程度上就应该拉响警报，因沪强深弱很有可能就是沪市补涨；另外一方面就是再次策动指标股。所以一开盘就是券商拉涨停，希望用券商来激励人气，盘中中国人保再次拉涨停，到了工商银行的时候盘面上虽然冲出了高点，但是很快就回落，原因大家显而易见都是清楚的。

我想一方面中国人保这样的，像东方证券这样的价格相对低；另外方面前期没有炒作出现补涨一举两得，一方面是有人跟风；另外方面能够拉动指数，应该说这是可以理解的。

但是券商，我一再提醒大家，券商在过去反复被炒作，所以导致券商整个板块的市盈率是偏高的，我们看到东方证券的市盈率是68倍，再往上它还能炒多高？就像中信证券这样的公司动态市盈率也是28倍，因为都知道过去两年券商的业绩是逐年下滑，在逐年下滑的过程中间，却要强拉券商板块，动不动就炒作，我想这也是导致券商板块市盈率居高不下的很重要原因。

中国人保A股跟H股差了多少呢？差了整整一倍，今天中国人保6.34元/股，港股中国人保3.3港元/股，A股比H股差了一倍还不止，所以市场最终还是业绩说话，相对标准还是市盈率，市盈率当然是动态的。

一句话点评：过山车。