​​2月25日早间，A股上攻态势凌厉，上证指数一举突破年线，沪指直逼3000点。在股市大涨带动下，50ETF看涨期权普遍出现了大幅上涨。其中，2月看涨合约中部分品种涨幅惊人，50ETF购2月2750合约上涨10475%，50ETF购2月2800合约涨幅更是高达19266.67%。

期权市场投资者陶先生对《华夏时报》记者表示，某投资机构当日上午满仓进场，购买看涨期权，差不多全天获利200%的利润，一天差不多把一套房子的首付赚出来了。

面对如此大的涨幅，市场投资者不禁会问，这192倍的期权盈利到底怎么来的？这种机会以后还会出现吗？

对此，有私募经理对《华夏时报》记者表示，25日的暴涨就是大家所说的“期权末日轮”的高杠杆现象，在国内期权上市以来尚属首次，在国外也极为罕见。

正当市场部分投资者还未搞清楚期权的投资逻辑，今日开盘，该合约就低开近50%，随后盘中震荡走低，午后盘中跌幅更是一度达到96.39%，截至收盘，50ETF购2月2800合约收跌91.74%，收盘于0.0048，对比昨日收盘0.0581元的“天价”，连零头都不够。

50ETF期权一天飙涨192倍 

2月25日，A股上攻态势凌厉，上证指数一举突破年线，截至收盘站上2961点，单日涨幅达到5.6%，创2015年7月以来最大单日涨幅。其他指数表现同样亮眼，深证成指涨近500点报9134.58点，涨幅5.34%；创业板指涨5.5%报1536.37点，上证50涨6.28%。

当日，三大股指先后收复年线，两市超300股涨停。在这种行情中，满仓涨停已经不能满足部分投资者了的需求了。在期权市场投资者中，一家机构的持仓盈利截图火了。记者注意到，当日期权合约暴涨的话题也在朋友圈不断刷屏，当然也成为了券商业务员拉业务的最好“宣传海报”。某大型券商业务员在朋友圈表示，一天192倍的期权，你敢信么？真有一夜暴富的可能，并且附上了开户条件。

对此，期货业内资深人士盛志诚对《华夏时报》记者表示，作为投资者，首先搞清楚你参与交易的是个什么东西，期权并不是说买入了就能一个交易日192倍收益。2月25日这种走势纯属极端的行情，与日常购买彩票中大奖的概率类似。192倍这么大的涨幅是国内期权上线以来唯一的一次，美国市场自1973年推出场内期权以来这种现象也是极为罕见。

所谓末日轮，顾名思义是指即到期的期权行情，由于上证50ETF期权到期日为合约当月的最后一周的周三，如50ETF期权1902合约到期日为2019年2月27日，所以在本周的三个交易日出现较大的行情，在这个区间都可以称作为末日轮行情。

对此，厚石天成总经理候延军也表示，2月25日的暴涨就是大家所说的“期权末日轮”的高杠杆现象。举例来说，虽然近期上证50及50ETF期权在不停上涨，但是毕竟涨幅不是极端剧烈，外加这个二月份合约还有两天就要摘牌了，也就是说，所有虚值的期权都会归零，一文不值。

候延军表示，对于很快就要归零的期权，作为看涨的期权买方肯定不会高价买入。之所以还有人交易，是因为大家预期如果这剩下的两三天内大盘真的涨了超过10%的话，虚值期权就成为了实值期权，就有了内在价值。这实际上类似于一种彩票操作策略——如果低概率的事件变成现实，必将获得大的盈利。

上期所相关人士表示，2月22日收盘时50ETF购2月2800合约持有者最多也就几十户，真正能实现这个收益的寥寥无几。另外，该人士表示，涨幅不等于实际收益。期权合约涨了多少，只能反映该合约前后交易日结算价的变化，不同投资者在日内买入卖出的时点不同，成本和收益自然不同。

此外，盛志诚也表示，我们也可以以50ETF购2月2800这一合约为例，2月25日成交均价为0.0232，收盘价0.0581，若以均价买入，当日收益率为150%。这说明平均来看，当天入场的大部分投资者实际上只获得了150%的收益，与所谓的100多倍的收益相差甚远。

盛志诚表示，对投资人而言，2月买入2800合约的到期交割日是明天，本身22日已出现价值归零，25日的股市暴涨，让一部分博弈投资者加入到临交割期的该合约交易，总计交易金额也就2000余万，单一价格低、临期炒作博傻心态作祟，促使发生了这种小概率事件。

巨量涨幅下暗藏风险

截至今日收盘，50ETF购2月2800合约收跌91.74%，报0.0048，按照今日收盘价来算，就算明日大盘继续上涨，上证50ETF重回2.8000大关，忽略手续费，持有该合约的投资者每手也浮亏48元（内在价值为标的价格-合约行权价格，即2.8048-2.8000）*10000。

与此同时，“50ETF2月购2800”合约明日（2月27日）到期，通俗来讲，价值归零风险就是到期时，买入认购期权后标的证券价格在行权价以下，或者买入认沽期权后标的证券价格在行权价以上，期权在到期日处于虚值状态，变得一文不值。

对此，银河期货分析师仲文庆表示，如果期权投资者买入新加挂的2月到期行权价为2.80元认购期权合约，明日收盘时50ETF价格没能涨到2.80元，则合约买方将会丧失全部的权利金。此外，今日开盘，所有虚值认购期权和实值认沽期权都是新挂，因为昨日所有认购期权均被打到实值，所有认沽期权均被打到虚值，这种现象在50ETF期权上市以来，也是第一次出现。

另外，盛志诚表示，在商品领域，或者在股票、商品大宗投资里，为了防止极端小概率行情出现，用期权手段、较低的成本投入，为期货头寸、现货头寸买一个保险，可以用期权的手段去做，纯投机的人群，操作时不要只想到极少数低概率的中奖出现，要考虑付出的权利金有可能收不回来。

在实际开户过程里，期货券商经纪机构是非常谨慎的，开户门槛在不人为降低的局面下，是很难有“韭菜”能混进去的。具体条件分为：资金有50万门槛；需要有期权期货交易经历；需要期权知识测试考核，满分100需要90分以上为合格。​​​​