央行的智慧就在于，既不和美联储对着干，又技术性地引导了利率方向，同时避免了大水漫灌的强刺

美国在加息，中国在降息。

美国的加息加得轰轰烈烈，中国的降息降得无声无息。

美国的总统特朗普现在最后悔的是提名鲍威尔出任美联储主席，因为这个看起来老实巴交的书呆子根本不把他这个总统的警告放在眼里，我行我素，美联储加息进程按部就班，全然不顾美国股市的大跌，一点没有大局意识、政治意识，更没有看齐意识，推特估计也是熟视无睹，尽管特朗普已经为此说了21遍“NO”；但是，三个字，“然并卵”。

美元加息是确定的、公开的、按部就班的、可预期的，原因在于美国经济过热，从长期的角度讲需要降温，美股10年牛市本来就是这种情况的反映，美联储加息降息不是根据美股的涨跌，而是经济状态，反之则是本末倒置，而特朗普就是一个只看结果不讲过程的人，当年他抨击耶伦不加息是为了防止道琼斯跌从而破坏选民对民主党的支持率，现在又以美股跌为借口要求鲍威尔停止加息，同样的逻辑就是服从于他的政治需要，但是，就特朗普一个人有政治需要吗？鲍威尔就没有？其实，特朗普越是如此蛮干，鲍威尔的逆反就越强烈，何况美联储本来就有独立传统，即便为这个政治正确，鲍威尔也不可能和特朗普保持一致。

中国当然不是和美国对着干，尤其央行。

所以，在加息和降息之间，我们创造性地撒了一把“特麻辣粉”，即所谓的“TMLF”，中期借贷便利，就是再贷款，面向中小微民营企业的定向宽松，时间一年，数量1000亿，关键是利率由3.30%下降为3.15%，相比较而言，3个月或6个月的再贷款因为时间短，大家的定义就是“酸辣粉”。

中国经济正处下行周期，跟随美联储加息是不可能的，理论上讲，我们应该降息，但是一升一降之间，利差加大，外汇流失的压力就剧增，美元回流美国本土的动力大增，这既不是我们乐见的也不是可以承受的，降息也不是首选项，央行的智慧就在于，既不和美联储对着干，又技术性地引导了利率方向，同时避免了大水漫灌的强刺激，可谓用心良苦。

美股和A股的关系是种不太健康的跟跌不跟涨的关系，很多人不能理解，更不能接受；但事实就是这样，因为涨是要用钱堆的，跌则不用钱撑。2018年，A股进入摩根斯坦利明晟新兴市场指数基金，拓展了外资进入A股的渠道，也的确有相当部分外资开始北上吸纳A股，富时公司的罗素基金也宣布开始考虑配置A股，这不能说不是利好，但是却拽不起A股的牛鼻子，未来能挡住A股的熊步么？道琼斯指数在今年初1月26日创下26616的高点，9个交易日之后便跌至23360点，反复震荡又于10月3日攀升至26951点，现在的位置在23323点，高点到低点跌幅为14%，并不完全确认熊市；但是大量的指标股包括RANNG，甚至中概股阿里、京东跌幅超30%，技术上已经进入熊市，美大盘早晚也是如此，美股入冬，恒股同样入冬，美资收缩，外资同样收缩。一方面是比价效应会进一步加大A股调整的压力，比如A股H股的溢价、中概股的差价；另一方面出于流动性考虑，甚至都会出售性价比更好的品种以增热过冬安全垫，熊市当头同样会减持A股，有进就有出，有大进之时就有大出之日，东南亚金融危机就是如此形成的。我们有资本管制不会出现失控局面，但是资金的正常流动引起的搅动也必须正视，这是国际化带来的必然，外资不是活雷锋，也不是唐僧肉，更不可能是解放军，资本的特征是什么？嗜血，无利不起早，唯利是图，见利忘义，还不明白的话，对照特朗普的推特一日三省便无师自通。

美元加息只是“火热”，我们降息的套路堪称“水深”。​​​​