券商唱多实际上是一种集体无意识。

无意识是真正的有意识，因为这是一种不由自主的意识，本能的意识，也是意识不到的意识。

屁股决定脑袋。

没什么可奇怪。

券商唱多跟老王卖瓜没有区别，虽然唱多也有道德风险，但是唱空则有政治风险。

A股在目前的位置，很多人都说到达了估值的历史低位，不光券商的经济学家这样说，即便是央行的领导也作过类似的评论，这种观点有历史数据作支撑，不能说是信口雌黄，但是正因为说的人太多，似乎形成了一定的共识，倒让水皮心生疑惑，毕竟在资本市场上大多数人的认识是错误的，为什么显而易见的指标大家会视而不见呢？

因为决定股价上行或下行的因素并不是估值，而是供求关系。

供不应求，股价上涨；供过于求，股价下行；流动性过剩，可以一涨再涨；流动性紧张，可以一跌再跌。

流动性的指标是M2。

最新的数据是8%。

8%是历年来的新低，M2在疯狂的年代可以高达16%甚至26%，比如4万亿刺激计划的时代，现在这个时代不可能情景再现。

中央政治局最新的会议精神一个字来形容就是“稳”，稳就业，稳金融，稳投资、稳外贸，稳外资，稳预期，三大战役一个不能少，着力点在激发微观主体活力。会议没有强调积极的财政政策及稳健的货币政策，但从强调保持战略定力，加强协调配合，聚焦主要矛盾，把握好节奏和力度，努力实现最优政策组合和最大整体效果来看，政策同样是一个字，“稳”。

强刺激的预期大概率落空，大水漫灌的憧憬大概率落空，流动性泛滥大概率落空。

M2是一方面。

IPO是另外一方面，比IPO更大的问题是过去两年的定增。IPO最多的年份是400家，融资2400亿，而定增最多的年份是1.5万亿人民币，2019年是解禁的年份，而参与定增的基金虽然都已赔钱，但是因为私募基金时间的约束，认赔也要清算结账，这么大的流动性如何让二级市场承接？接，股价爆雷；不接，私募基金爆雷。化解，需要时间，也需要空间。

券商会作这样的分析吗？

不会。

所以，用估值去测底部和刻舟求剑是一样的，或者说是削足适履。

离开供求关系谈股价波动容易让人困惑，让自己也困惑，何况还有科创板。

科创板试点注册制，而注册制在主板推不动就是因为既得利益阻力太大，这种阻力既来自机构、上市公司，同样来自散户，每一个ST公司都有几十万散户，真要退市，都是问题，但是若不退市，注册制岂非自欺欺人，中国式改革之路，绕开存量，发力增量，增量示范，带动存量。

注册制可以不可以只挂牌不融资？可不可以自由定价？可不可以出让老股存量？可不可以挂牌之日全流通？说到底，可不可以市场调节？让股价真实反映公司的价值。

经济下行周期期待跨年度大牛市本身是不切实际的，当然结构性牛市行情还是让人充满期待的，代表着创新，代表着未来，代表着市场交易精神的科创板正是这种角色当仁不让的扮演者。

一个新生命正在孕育，一个新市场正在萌动，此时此刻，纠结于2449是不是底有意义吗？长江后浪推前浪，后浪更比前浪高。