今天沪深股市低开低走，上海跟深圳都是如此，最后上证指数跌了2.18%，深证成指跌了2.43%，创业板跌幅小一点1.01%。盘面上白马股、酒业板块、金融板块集体砸盘，痛快淋漓，多头基本上没有还手之力。

盘中主要的的反抗就发生在下午2点32分，稍微从最低部有所反弹。上证反弹了0.6%，深证城市反弹了0.4%左右，之后又无心恋战，就收成了这个样子。下跌的个股跟上涨的个股大概是4:1左右。

今天沪深股市继续出现大幅度的杀跌，不过在杀跌的过程中，也算是有个亮点，就是创业板还是相对顽强的。很长一段时间创业板想跟主板扮演一个跷跷板的角色，跷的幅度也有限。

为什么讲现在下跌是正常的？一方面A股短期反弹就有一种结束回落的迹象；另外一方面星期五美股大跌，虽然盘中有所收回，但是基本上确认了美股十年牛市有可能进入一个调整周期，或者说进入一个熊市。

我们之前说过了，如果美国股市进入熊市，一定拖累恒生指数进入熊市；恒生指数如果进入熊市的话，跟A股就一个比价效应，也一定会拖累A股继续向下探底。

所以A股今天出现大幅回落是正常的，尽管周末全国人大修改了公司法，让公司回购可以顺理成章，而且有41家公司都宣布了回购的方案、回购的意愿，但是累计的金额不超过167亿元。这点资金说老实话，对于稳定市场、承接市场的变现盘相当相当的有限！太有限！不是一般的有限！

主要就是化解这些股权质押公司的风险，另外像这种相对资金量充裕的实际上是生产自救、维护它们的股价。说到底就是上市公司炒自己的股票，在紧急时刻维护所谓大众投资的利益，但是毕竟无法改变趋势，所以利好算利好，但是也就那么回事。

倒是星期五尾盘的时候金融股异动，今天答案就很明确了。其实当时也应该能猜到，就是中国人民保险回归A股，现在来看本周就是询价，确定价格的过程。

这个价格也不会低于净资产，中国人保财险的回归我觉得大家也用不着大惊小怪。这是国内主要金融机构保险公司中间没有回归的公司了。

那么现在有A股+ H股这些公司的保险公司有四家。它们的绝对价格远远高于人保财险价格。所以人保财险回归现在又做了一些技术处理，减少了它对市场的冲击。以它这么低的价格，我估计发行价就在净资产之上，3.23元的净资产，这个价格会不会因此平走或者平开高走，一定程度上带来一点人气，这是我们是一种期望。

市场上的事情很难讲，搞不好它也算是给大家一点投资机会，当然前提是你手中要有现金子弹，可能这个机会才属于你；如果没有现金，这个机会跟你也没关系。

今天板块最值得关注的就是白酒板块，整个白酒板块几乎是跌停，贵州茅台、五粮液、洋河股份都跌停了，始作俑者当然是贵州茅台。

那么茅台为什么会跌停？主要是因为公布的三季报不如大家预期，市场普遍已经形成了所谓茅台是高增长这种概念，所谓高增长至少收益或者净利润的增幅应该在30%以上。

茅台去年的增幅是50%，今年上半年的增幅40%，如果说要达到今年50%，就意味着下半年增幅要达60%。但实际上三季报出来之后，一到三季度综合起来同比增长23.77%，增长幅度跟其他的几个白酒板块差不多，但是经不起推敲的是什么呢？它三季度的营收和利润分别增长了3.2%和2.71%。

换句话来讲，整个茅台在三季度几乎没有增长。这也是有原因的，因为去年三季度，它释放的量比较大，甚至比四季度旺季释放的量还要大。去年的基数高了，今年就一定会“吃瓜落”，这是可以理解的。

但总体量上来讲，也没有大家预计的好，所以茅台神话好像就被捅破了一样，今天就在跌停板上了。

我们先不说成长性能不能持续？茅台自己的定义就是10%-15%的增长，但是市场给它强加上了50%的预期，这个责任还是投资者自己应该来承担的。

那么从白酒板块来讲，茅台现在可比的两个数字，一个是市盈率，一个是市净率。白酒板块整体的市盈率，除了茅台之外，一般的白酒都在13倍到14倍，茅台的市盈率多少？超过20倍；从市净率上来讲，一般的白酒板块是3倍左右，茅台是6.74倍。

换句话来讲，茅台估值在整个白酒板块里面就是偏高的，高到多少，各位可以自己去算，反正现在它领头跌停也是非常正常的。

价值投资其实也不是一成不变的，把白酒板块作为高速成长的板块来看，总归会觉得哪里有点怪怪，不正常的事情，它一定会回归正常的，现在只不过是破灭了我们自己给自己造的一个神话。

白酒板块的下跌，我觉得本身对市场也是一个好的方面，有助于市场尽快赶底。所以今天白酒板块的暴跌，还捎带了整个高消费板块包括格力、美的这些所谓蓝筹股都是大幅度回落。这些所谓蓝筹股一直处在牛市的高位，现在整个市场是熊市，如果它们不跌下来，下一轮牛市也就无从开始。

一句话点评：天要下雨，娘要嫁人。