中国股市是政策市，政策市的特点是什么？就是指数真跌起来的时候，管理层比散户、投资者更着急，因为大家都会对政策层面上做出预期、期望。

今天上证指数上涨了2.58%，深证成指上涨了2.79%，创业板的涨幅最大，上涨了3.72%。这个涨幅跟弱势时候比还是相对强势的。但是跟过去这种政策面对于消息的反应来看，基本上就不算动静大，反弹相对有限。

今天盘面的主基调就是维稳。盘前“一行两会”的易纲、郭树清、刘士余都发表了谈话，对股市已经做了基本判断。一是中国宏观经济的运行稳定；二是现在股市推了情况是跟“预期”和“情绪”有关；三是要解决一些问题，就是股权质押的问题。

股票质押看来正在成为市场的风暴眼，据统计A股股票质押的股票大约有5万亿市值，几乎无股不押。更尴尬的是很多券商的大股东也都做了质押，比如第一创业跟太平证券质押率几乎是99%。

最近大家也注意到很多公司在公告大股东追加质押比例，也就是说质押比例不但没有降下来，质押的比例反倒是上升了，因为这也是没有办法的办法。

刘士余的意思，就是以改革的方式来推进市场的更新，他也鼓励各个地方基金公司成立合适的产品来化解各地上市公司质押的风险。郭树清说得更具体一点，他表示同意保险资金设立相应的产品来参与到股权质押风险的化解中间，可见这件事情已经引起高度重视。

水皮印象中，国务院金融委专门听取过汇报，各方的意见就是整体风险是可控的。但是问题也是存在的。如何找出解决问题的方法，这是一个承认问题更复杂、更严重、更需要智慧的一个问题。

说完了股票质押，我们再看看上市公司的自救。上市公司自救过去主要就是大股东表示增持：比如利亚德的李军专门发表了倡议书；科大讯飞的刘庆峰和其他高管也都表示了自己有增持的计划；华大基因高管也有增持计划。

其实如果说能给市场更多实质性利好的举措，那就不如公司回购。说到公司回购，我们看到巨人网络公布了一个回购的方案。承诺在未来一年中以不高于25元/股的价格，用不低于10亿，也不高于20亿左右的资金来回购公司的股份。

如果全额回购的话，那可能能到8000万股，能占到公司的股比3.75%，占到流通股接近18.7%。现在巨人网络的价格是18.98元/股，从九月到现在一直是停牌的，这个方案显而易见是有暗示、引领的意思：就是25元都是我可以回购的价格。

到时候巨人网络具体回购多少，我们还要看。这种回购方式，最后有两个结果：一个结果就是回购的股票回去注销，这样有利于缩减总股本，提高单股利润；另外一种方式就是像巨人现在表达的就是回购回去的股票，作为股权激励的份额给员工。如果这样的话股本结构可能不会改变，持股结构会改变，持股结构改变意味着上市公司回购这部分的费用又会构成了支出，对于业绩提升暂时是不利的。

但无论如何公司能够回购、愿意回购，而且拿得出钱回购，就说明这个公司经营本身质地是不错的。至少有钱，用不着通过号召员工来帮助自己稳定股价。还是一个比较厚道的做法。

上午大盘虽然低开，但是很快就被拉高。到中午的时候，我想还是回软的走势。下午开盘之前新华社又发表了刘鹤副总理今天上午的采访。一方面也涉及到了一行两会负责人的谈话，基本内容是相同的，但是毕竟刘鹤的层级更高、更加权威，话语权就更强，表达了更高层对股市目前状况的担心。

采访中有一句话，我想大家要反复领会，就是他觉得：大家心静下来之后，明天依然会比较好，太阳明天也照常会升起。

所以下午之后上证指数跟深证成指出现了比较明显的拉升，现在唯一的可能不足的就是量能可能没有同步放大。毕竟领导人喊话表达的是关注、态度，至于市场能不能止跌？反弹力度有多大？回声的高度有多高？时间能不能持久？主要取决于投资者的情绪的变化，以及预期和大家手中资金的状况。

一句话点评：当前最重要的任务是维稳。