过去的一周是让人充满希望又收获失望的一周，过去的一周是让人经历狂欢又经历沮丧的一周，过去的一周就是中国股市最形象的一周，这个形象就叫暴涨暴跌。

暴涨暴跌的市场是牛市吗？

当然不是。

暴涨暴跌的市场是熊市吗？

当然不是。

那么，暴涨暴跌的市场究竟是个什么市呢？

答案是，猴市。

这是水皮在15年前的一本书的书名，这本书有一个副题叫“中国股市政治批判”，口气相当大的，写书的时候，水皮年轻气盛，火气太旺，不知天高地厚，只求痛快淋漓；但是时至今日才发现，一切皆有因果。

政策市的特征在过去的一周也表现到了无以复加的地步。水皮在评论中说，什么叫政策市，那就是政府的承受力比投资者更脆弱的委婉说法；投资者没崩溃，管理层已经坐不住；投资者尚在自救，管理层已经SOS；投资者砸盘逼宫，管理层已经all in。

“王炸”在2015年救市期间是“夜市”刷屏概率最高的用语，此番“王炸”相比过去，至少在声势上有过之无不及。

首先是序曲，周五（10月19日）开盘之前即是一行二会首长喊话，易纲、刘士余、郭树清纷纷出场，中午新华社又刊发副总理刘鹤的讲话。舆论强攻之下，当天下午沪深股市由跌转升，上证涨了2.58%，深市涨2.79%，创业板涨3.72%；其次进入正曲，周六（10月20日）国务院金融发展委员会召集专门会议议决落实化解股市风险的政策措施，一方面放开保险资金入市限制，一方面筹措资金化解质押股票上市公司流动性危机，另一方面准许银行理财产品直接介入股票；再者进入高潮，当晚新闻联播报道最高领导人以回信方式宣誓对民营企业的关注，指出任何否定淡化民营企业发展历史地位和作用的言行和认识都是错误的，而中国证券基金业协会则在周一开盘前再追加利好，一方面是券商质押期限可以展期三月，另外则宣布11家券商出资210亿成立母基金，配合信托、银行、基金成立规模1000亿的专项基金帮助纾解股权质押风险。前所未有的高调，前所未有的力度，前所未有的行动，还能有什么利好会超越这套“组合拳”？

现在的走势能说明什么问题呢？

周一（10月22日），上证指数大涨4.09%，深成指大涨4.89%，创业板暴涨5.2%，成交量突破4000亿；周二（10月23日），上证指数跌2.26%，深成指跌2.24%，创业板跌1.74%，成交量缩至3500亿；周三（10月24日），上证冲高回落涨0.33%，深成指跌0.39%，创业板跌0.62%，成交量迅速回落到3000亿；周四（10月25日），受美股大跌影响，沪深指数大幅低开，上证低开2.4%，深圳低开2.6%，创业板低开3%，但是尾盘，上海翻红，深圳跌0.21%，创业板跌0.82%，成交量下降至2800亿左右；周五（10月26日），上证一改前天下午的强势，低开低走跌0.19%，深成指跌0.33%，创业板跌0.82%，成交量已经只有2800亿。

上周五收盘指数，上海是2550点，这周五是2598点；上周五深圳是7387点，这周五是7504点；创业板上周五是1249点，这周五是1263点。值得一提的是，周四盘中都已跌破上周五的收盘价。

井喷行情，来的快去的也快。

中间为什么撑不住？为什么涨上去了站不住？为什么不但站不住，而且还会有人不计成本杀跌出逃？

真的是预期和情绪的影响吗？

问题当然没有那么简单。

股权质押的危机是表面现象，是股市下跌的结果而不是原因，而股市下跌反映在资金上就是兜不住，可怕的是即便就是存量资金，杠杆融资透支的资金比例太高，高到什么地步呢，高到和2015年股灾前一样的地步。按照社科院尹中立的统计，场内的杠杆资金规模在6万亿上下，其中两融的数字是7700亿上下，股权质押中涉险的资金是15000亿左右，信托和理财产品出现在1172家上市公司股东名单中，一般配比是1∶1或者1∶2，2015年至2017年上市公司再融资规模4.18万亿，其中参与定增的杠杆资金不少于2万亿，现在下跌之后，规模合计依然有4万亿，占全部流通市值比超过10%。“王炸”炸出的天量才4000亿。

4万亿和4000亿，中间相差10个“王炸”。