高点和低点是怎么形成的?

在操作上，散户应该怎么办呢?市场上也有一些规律可以总结，比如重要的底部一定是机构拿股票砸出来的，当机构开始大规模卖股票的时候，就是底部开始形成的时候;重要的头部又都是机构拿钱买出来的，因为只有当机构大规模的资金入市的时候，才可能把指数打出一个新高来。

举个底部的例子。2000年元旦之前，上证指数出现了八根阴线的走势，非常恐怖，事后表明，基金都在那个时段大规模地出货，他们的仓位降到了两年来的最低点。这就说明底部是他们用股票砸出来的。

再举个头部的例子。上证指数的600多点是怎么形成的?基金拿钱买出来的。基金是不是愚不可及呢?也不是。基金根据契约约定，手中的现金按照一定的比例必须用于买股票。我个人觉得这不太合理，但是契约就是这么定的。比如说，如果约定不能低于60%的仓位，那基金特别是股票型基金会发生什么现象呢?要知道指数走到6100点的时候，是全社会亢奋得要命的时候，那个时候很多人都不自已买股票了，而是卖了股票去买基金，因为很多人假设机构投资者是相对理性的。实际上这个假设是错误的，我们这里不展开讲。很多人把股票倒成基金，再加上社会居民的存款也开始转移去买基金，基金手里的钱就越来越多。大家都知道，从基金十年的发展过程来看，刚开始开放式基金卖到100亿元就是了不得的事情了，一般情况下基金的规模只有20亿元一30亿元。

2004年海富通突破100亿元，那是不得了。但是，到了大牛市的后期阶段，上千亿的基金规模比比皆是，很多基金甚至必须提前停止申购，因为钱太多了，收不过来。这些钱到了基金手上怎么办?在三个月之内必须按照60%的比例买成股票。而且后面还不断地有人申购，基金不想买股票也不行。最后就出现了什么情况呢?在500点、600点指数相对高位的时候，基金大规模、被动地买入股票。曾经有个基金经理跟我说，他出去一周就想休息一下，不想再买股票了，但是一周之后回来一看，分配在他名下的现金又到了90亿元的规模。不买不行，那买什么?当然主要是买大盘蓝筹。所以最后一波的泡沫不是垃圾股，恰恰就是大盘蓝筹股，这跟投资者的成分有很大的关系。

这就是我们要讲的第一部分，套牢的规律。为什么会套牢?这跟游戏特征有什么关系?高点和低点、追涨杀跌是怎么形成的?大家了解这些对判断行情会有帮助。