价值投资

大家现在对价值投资有点咬牙切齿，说都是因为价值投资，当股市出现百年不遇的大震荡的时候，谁都跑不出来，全军覆没，覆巢之下没有完卵。价值投资到底管不管用呢?价值投资最终一定是管用的，但是从某种意义上讲，它也是一个跨越生命周期的投资。为什么说跨越生命周期呢?

这就跟小沈阳讲的一样，眼睛一闭没睁，这一生就过去了，股票一买没有卖，后面也一直来不及卖，或者没有合适的点位卖，你这一生就过去了。但你可以把股票留给子孙后代，如果这个公司还存在，后来发展还不错，那你就给子孙后代留下了一笔财富。

在股市中，赔钱的总是大多数，这是一个基本规律。调查显示，在牛市最好的年份，70%的人赔钱，20%的人能够挣一点，10%的人大挣;在一般的年份，70%的人赔钱，20%的人不赔不挣，10%的人能够挣到钱。中国股市时间并不长，十几年的历史，从这十几年的历史来看，每年的年终结账基本上都符合这个规律。

从根本上讲，股市投资一旦入市，就意味着终身套牢。大家没有必要为此感到难为情，也没有必要互相取笑，这是很正常的一个现象。怎么讲呢?就是你进人股市的钱很少能够再搬回家去，因为你往往挣了还想挣更多的，看到自己的智慧在股市里得到了发挥，就想挣更多的钱;赔了想扳本，不但赔了的钱拿不回来，你一定还会往股市里投进更多的钱，希望把本钱给扳回来。在这个反反复复的过程中，你会发觉，你进人股市的钱这一辈子基本上是拿不回来了。所以，价值投资跨越生命周期也是一个非常正常的结果。

我们刚才讲，套牢是一个长期的事情。有时候有人说“我成功逃顶了”，成功逃顶当然是可喜可贺的，但是被套牢的人没有必要怨天尤人，也没有必要过于嫉妒人家。往往在高点逃顶的人，不见得会在底部人市，所以逃顶的人很难逃到顶。为什么?他对顶部的判断是对的，但一旦形成了下跌这种习惯性判断，他一定会期待更低的低点出现，所以当底部真的出现的时候，他往往也是空仓的。他什么时候才会再人市呢?恐怕得等市场走过了一半的反弹过程，趋势确认之后。这就是趋势投资者。在行情平稳的时候，很多人会讲“我是价值投资者”，实际上绝大多数投资者包括机构都是趋势投资者。趋势投资者的一个特征就是追涨杀跌，涨的时候买，跌的时候卖，往往买在不该买的时候，卖在不该卖的时候。

真正的价值投资者一定是反向操作的，当大家都在买的时候，他会选择卖出;当大家都在卖的时候，他会选择买人。说白了，股市投资无非在两个极端之间游走和徘徊，一个极端是恐惧，一个极端是贪婪。“相反理论”告诉我们，当别人都开始贪婪的时候，你应该产生恐惧、敬畏的心态，知道止损或止盈，把最后的钱让给别人去挣，自己不要挣了，这样你才舍得退出这个市场;当别人都恐惧的时候，你不妨撒一点钱进场，贪婪一点，把别人带血的筹码接过来。恐惧和贪婪之间，是一个经常震荡的过程。我们会发觉，行情往往是在恐惧中产生，在犹犹豫豫中发展，上上下下不断地震荡，最后在欢乐中死亡。