谁对市场的稳定负责任?

2008-4-18

促进中国资本市场的稳定健康发展是今年国务院的工作重点之一，温家宝总理亦在不少场合都谈到要防止股市的大起大落。

但是事实又如何呢?

事实是中国股市从去年10月创出最高点6124点之后一路狂泻，在今年连续跌破被管理层视为政策底的4000点和被机构投资者视为市场底的3500点，最低探出3078点，跌幅达到了惊人的50%,短短半年的跌幅已经接近上一轮大熊市的跌幅，而上一轮大熊市的时间跨度长达5年。

更可怕的是，大起大落的股市目前面临局面失控的危险。

4月17日，道琼斯指数暴涨256点，在K线形态上已经隐约出现牛市的印迹，而就在这一天，工商银行、交通银行和中国人寿A股价格跌破H股的价格，加上此前倒挂的中国平安和处于接轨状态的中行、建行与招行，A股的金融板块面临和H股的全面倒挂。

同样是4月17日，继南京高科跌破净资产之后，长春经开、湖北金环、华银电力、皖能电力、皖维高新等一批股票的价格跌破了净资产。

如果说A股和H股的倒挂是估值体系崩溃的结果，A股跌破发行价和增发价意味着股市的融资功能面临着丧失的危险，那么A股跌破净资产则意味着资本市场的价值发现功能已经完全丧失，甚至走向了反面。

这一切都意味着，中国股市在暴跌之后，又一次成为千人踩、万人踹的“破鼓”。

中国证监会不是没有看到事态的严重后果，专门以红头文件的形式下文，要求各地的证监办和券商做好投资者的稳定工作，避免恶性事件发生，维护市场交易安全。

中国资本市场经过2006年和2007年的快速发展，无论市场的规模和投资者的人数都已今非昔比，说资本市场事关国计民生一点都不夸张，在国有资产巨额流失，国民财富遭遇洗劫的时刻，证监会从社会稳定的高度未雨绸缪不但是应该的，也是必要的。

但是，为什么明明知道市场的非理性下跌都快构成社会不稳的因素了，还不采取市场化的措施稳定人心，解决市场的问题呢?

这无论如何是让人无法理解的。

因为，无论是美国次债还是国内通货膨胀，都已经不能再成为管理层不作为的遮羞布了。

次贷危机爆发在美国，但是道指最多跌了17%，美国股市连熊市的边都没有沾上就开始回升，在越来越多的投行开始乐观地预期美股走牛之际，还能把A股的暴跌归罪于次贷影响吗?

国内通胀是头等大事，但是一季度的数字表明，CPI的预期在稳定下降，中国经济依然保持10.6%的增速，连国务院常务会都判断经济形势比预期的要好。这难道不是说最困难的时刻已经过去了吗?

还有什么理由等一等，看一看呢?

谁该对资本市场的稳定负责呢?

1987年美国遭遇“黑色星期一”，格林斯播一下飞机听说道琼斯指数暴跌500点，随即返航并上电视台发表稳定市场的谈话，贝克回绝了四大投行要求停市的申请并在晚上发表救市声明。格林斯潘是当时的美联储主席，他很清楚他的职责是稳定市场;而贝克是当时的美国财政部长，虽然他不同意停市，但当天中午有大批来路不明的非市场资金进场抄底托市。

在美国，救市也好，托市也好，没有证监会什么事，证监会只是保证市场交易的合理与合法，指数涨跌与之无关，对指数负责的是美联储和财政部。

中国呢?

如果中国证监会因为美国证监会的定位给自己画地为牢的话，谁来承

担稳定市场的职能呢?

对于稳定市场，证监会2月26日是发表过新闻发言人谈话，央行行长周小川作过加息与否要考虑对资卞市场的影响的评论，国资委主任李荣融更说过国有股减持会坚守承诺，不会影响市场的话，但是，实事求是地讲，都只有说法，不见办法。

资本市场是现代经济的最高市场形态，资本市场不稳定，对国家、对社会、对个人都是灾难。