三大证券报为谁喊话?

2007-6-5

《中国证券报》、《上海证券报》《和证券时报》号称中国股市的三大证券报，它们虽然不是中国证券会的机关报，但是吃的就是证券的饭，所以基本上就是管理层的喉舌。

6月4日，《中国证券报》发表社评《股市繁荣需要理性》，《上海证券报)发表社评《策改势不改，正确理解印花税税率调整》，《证券时报》发表社评《调整印花税是市场化调控手段》。三大证券报的社论言辞尽管各有不同，但是观点是一致的，即调整不会改变牛市的格局，大家应该正确理解印花税调控的目的和作用，保持清醒，如果说过去无理由涨停是不理性的话，那么现在无条件跌停也是非理性的。

不言而喻，三大证券报是在替管理层喊话。

喊什么话?稳定人心的话，稳定市场的话，稳定牛市的话。股市有结构性泡沫，股价上涨速度过快，市场本身已经积累高速的动力，政策不过是将内在的动力变为外在的“压倒骆驼的最后一根稻草”。

这些道理5月31日水皮在《股市调控透露了什么政策信号》的杂谈中已经讲过，但相同的道理由三大报以社论形式说出来，分量应该不一样。

《中国证券报》的评论直言:

正知阶段性的市场调整并未改变牛市之基本面一样，一定时期的政策调控也未改变政府的基本政策取向。

从基本面看，我国经济发展中的人口红利效益远未结束，工业化和城市化方兴未艾，国际竟争优势依然明显，流动性过刹局面短期内难以改变，股权分里改革这一制度变革所带来的生产力释放效应尚未结束，适应现代公司治理结构要求的大型国有企业整体上市才刚刚拉开序幕……我们没有理由因一时的波动和调整而对中国股市的远大前程失去信心。

从基本政策取向看，随着市场经济的发展，我国雷要一个发达的资本市场，它不仅是优化资源配里、建立现代企业制度的需要，也是发展直接融资、化解金融风险过度集中于银行的必由之路……我们没有理由因当下的政策调控而对积极发展资本市场的既定方针产生怀疑，更何况此次调控的本意就是及时化解市场风险.防止更大的震荡给投资者带来更大的损失。

但是，投资者似乎并不给三大报面子，市场以ION余家股票跌停、上证指数暴跌8.26%作出了反应，恐慌的蔓延和政策的信号完全背道而驰。

为什么会这样?是什么破坏了投资者和管理层之间起码的信任?是因为被伤了自尊，还是因为有新的不负责的传言，或者两者兼而有之?

不可否认，提高印花税本身其实不是以对市场形成“崩盘”式的调整效应为目的的，如果说暴跌的原因有管理成分的话，那么可以解释为前期利空效应的集中滞后爆发，但是管理层的具体做法依然有值得商榷的地方，消息公布的时间就是如此。

任何政策性干预市场的做法都是一把双刃剑，对此理解最深刻的莫过于管理层了。教育投资者的出发点没有人会怀疑，“买者自负”的规则也没有人会怀疑，管理层爱民心切更没人会怀疑，但大损失是损失，小损失也是损失，长期的损失是可能的损失，短期的损失是现实的损失。谁又能知道市场能够承受的政策调控力度是多少?究竟是想象中的400点，还是如今的近800点?

用别人的错误惩罚自己是愚盆，在大盘基本上完成了极限调整之后盲目杀跌也是愚蠢的。

中国经济的发展需要牛市，中国经济的发展也能支撑这一轮前所未有的牛市。坚定牛市信念，和管理层保持一致，是一种理性的选择，也是一种正确的选择。不信，可以走着瞧。