“出来混，迟早要还的！”每个混ICO圈的人都明白这个道理，只是没有人会想到，这一天来得这么快，这么猛。
9月4日下午，央行和网信办、工信部等7部委联合发文，将ICO定性为非法融资，这份名为《关于防范代币发行融资风险的公告》的文件要求“各类代币发行融资活动应当立即停止。”
终于，在无数个一夜暴富的新闻之后，靠一份项目白皮书就圈下巨额资金的ICO，逐渐被掀开谎言的面纱。
所谓的ICO就是“首次发行代币”，最早出现在2013年，和人们所熟知的IPO(首次公开发行股票)有点相似。所不同的是，IPO发行的是股票，ICO发行的是代币，也就是加密的数字货币；投资者用真正的货币去购买股票，而用来购买代币的却是比特币、以太币等数字货币。
在被定性为“非法融资”之前，ICO被行业人士认为是一种众筹融资，而且主要是区块链领域里的众筹融资。
一个ICO项目的一般流程是这样的：一个创业者有了一个基于区块链技术的创业项目，然后到某ICO平台上发布该项目的“白皮书”，并发行经过加密的代币，投资者们在平台上用比特币、以太币这样的数字货币购买这些代币。发行者获得数字货币，再把数字货币换成人民币，完成融资；投资者们则获得代币，相当于获得这个创业项目没有投票权的股权，并可以在二级市场上进行交易。
可以说，ICO在某种意义上等同于地下的IPO，但是它没有IPO那么多的制约，没有审批和监管，也无需漫长的排队，1个小时内就可以售完所有的代币，一个月之内就可以完成整个项目的融资，因此在这个“资本寒冬”里极受创业者们的青睐。
现在，整个ICO市场市值超过了1600亿美元，各种各样的虚拟代币正以疯狂的速度在发行，如比特币、以太坊、量子链，甚至有人还创造了“马勒戈币”、“傻币”。
这种火爆在中国表现突出，中国的投资者手里拥有全球最多的比特币，加上以太币等其他数字货币，整体币值达数千亿人民币，购买力十足。
据不完全统计，今年上半年，国内共有43家相关平台提供ICO服务，已完成的ICO项目共计65个，累计融资规模26.16亿元，累计参与人次达10.5万。这个数字非常庞大，而且国内发达的社交媒体，正在让行业进一步膨胀，一些ICO项目甚至开始进入小区进行宣传，而参与投资的是社区中的大妈。
为何会有如此多的投资者前赴后继地涌入这个市场呢？用一个词来说就是暴利，在这个圈子里，某某投资获利上百倍的神话遍地都是，据说还有获利上千倍的，像几年前的比特币才几千人民币一个，近期猛涨到30000多人民币一个。
但是规模巨大的ICO市场中，有很多项目是经不起推敲的，大家都知道在A股里，能IPO的都是经过层层检验，经营相对来说比较稳定的企业，而ICO是一个“无门槛、无标准、无监管”的三无市场，在这个市场里，很多ICO项目仅仅只是一个想法，更要命的是，很多ICO项目本身就是奔着骗钱去的。
一些发行方编制虚假的项目白皮书，项目从虚拟博彩、交友平台、开挖金矿、投注游戏甚至设立在开曼群岛的投资项目，五花八门，投资者根本无法进行查证。更为离奇的是，有些ICO项目连最基本的项目白皮书都没有，也能一两天骗取投资者数千万甚至上亿资金。
此外，比特币等交易平台买卖虚拟商品，没有记录、缺乏约束，且难以追溯，容易成为进行洗钱和恐怖融资的渠道，因此风险巨大，加紧监管势在必行。
从8月30日中国互联网金融协会发文提示ICO风险开始，到突然叫停9月2日在内蒙古举行的区块链高峰论坛，再到9月4日7部委联合发文正式叫停ICO，短时间内监管部门连续出重拳，看得出这回监管部门是有备而来。
其实，除了中国，其他国家的金融监管部门也开始关注并提示ICO风险。
2017年7月，美国证交会就剑指具有证券属性的ICO，表示他们对其具有监管权。随后，美国证交会叫停了四家场外交易的公司的ICO发行。8月28日，美国证券交易委员会再次发布关于谨防ICO骗局的警告。
另外，新加坡也提醒投资者注意ICO等涉及到数字代币投资项目的潜在风险。俄罗斯政府对ICO的监管态度也正变得越来越严厉，并计划禁止私人购买ICO发行的数字货币。
不过，话说回来，这次中国对ICO的清管风暴让很多ICO圈里的人措手不及，先前进入的资金几乎全部被关。在这场击鼓传花的游戏里，没人预料到鼓声会在这个时刻停止。
这对于那些投资ICO项目的VC来说，必须在最短时间内找到新的方向并迅速转型，否则他们的投资可能就会打水漂。对于那些购买代币的个人投资者来说，情况可能稍微好一点，因为七部委的文件里提到“已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。”
清退肯定是要清退的，但这些已经发行出去的代币按哪个价格清退呢？要知道很多代币的价格已经上涨了几十倍上百倍，要按原来的发行价退，投资者肯定觉得“亏大了”；但要是按照现在的市价来退，发行人肯定不会干——按照这个价格，他们可能想退也退不起。至于那些本来就是来骗钱的创业者或者发行人，他们会不会“跑路”呢？