在A股市场，股权质押危机是个老话题，唯一有悬念的是谁来捅破这层纸？谁来引爆第一颗雷？

那么盛夏的季节，我们看到这颗雷被洲际油气（600759）引爆了，这是2017年首家因为股权质押爆仓而被强平的上市公司，也顺势揭开了股权质押风险的一角。

股权质押会压倒乐视网？

股权质押是指出质人以其所拥有的股权，作为质押标的物而设立的质押，是现在A股上市公司股东们常用的一种融资手段。但是为防止出现无法偿付本金的情况，金融机构对质押个股设有质押率、预警线、平仓线等，当股价跌至平仓价时，质押方有权对其强行平仓。

在二级市场上，将股权质押玩儿的最溜的要数贾跃亭，而贾跃亭弥补乐视资金缺口的惯用手法就是频繁地使用股权质押，借新还旧。

然而，就是贾跃亭最后一笔重量级的股权质押，可能成为压倒乐视网（300104）股价的最后一根稻草。

2015年下半年，贾跃亭一次性质押了5.07亿股，占到持股数的97.2%，套现近百亿资金。一年多过去了，当初高位质押的股票一路下跌，早在这次停牌之前就触及了平仓警戒线。按最新公告，乐视股票将在三个月内复牌，在没其他重大利好的情况下，乐视网连续跌停的可能性很大，那这笔5亿股的股权质押将遭遇爆仓风险。

据了解，这笔高达百亿巨资的质押，涉及到11家券商、1家信托和1家银行，如果强行平仓的话，很有可能出现股价踩踏，这对于乐视网的股价来说，是不可承受之重。

A股进入“无股不押”时代

仅一个乐视网不能准确的反映出股权质押对现在的市场有多大的危害，如果水皮说A股已经悄然进入了“无股不押”时代，现在想要找到一只完全没有涉及股权质押的个股，是很不容易的事情，大家是否能意识到问题的严重性呢？

口说无凭，我们来看看中登公司(中国证券登记结算公司)最新的数据，目前两市共有3253只个股涉及了股权质押，占全体A股(3300只个股)的比例达到98.58%，全市场只剩下47只个股没有涉及股权质押。所有股权质押股中，有114只个股的质押比例超过50%，有42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%，其中，藏格控股（000408）累计质押了16.87亿股，占其总股本的比例达到81.4%，为两市第一高水平。

A股如此高的股权质押比例，是怎么发展起来的呢？主要还是借助了2015年杠杆牛市的东风，2015年一年的质押市值竟然高达4.4万亿元，同比增长了136.5%，一举奠定了现在市场中“无股不押”的局面。

风险集中在哪儿？

尽管股权质押属于股东行为，一般不会对公司经营产生影响，但一些超高比例质押的公司还是值得投资者多加留意，因为一旦发生风险，这些股东将面临“无券可补”的局面，我们具体来看看，现在市场上股权质押的风险主要集中在哪儿？

从大板块来看，主板上市公司共计质押了2.93万亿元、中小板质押了1.86万亿元，创业板则质押了0.86万亿元，中小板的质押市值占全市场的比例约为三分之一。

从行业角度来看，两市进行股权质押最多的行业主要是医药生物、房地产和传媒板块。医药生物行业中质押市值最高的4只股是上海莱士（002252）、康美药业（600518）、必康股份（002411）和美年健康（002044），传媒板块中质押市值最高的4只个股分别是巨人网络（002558）、世纪华通（002602）、完美世界（002624）和乐视网。

此外，一些刚上市时间很短的次新股和半次新股们，也开始投入到了股权质押的大潮中，且力度丝毫不弱于老股。最为明显的案例是2016年6月24日上市的盛讯达（300518），累计进行了41笔股权质押，占公司股权比例的65.25%。

机构都怕了，小散还是躲吧！

巧的是，今年以来，由于价值投资观念盛行，上证50为首的蓝筹股涨势惊人，而中小创题材股一地鸡毛，随着部分个股股价的一步步下跌，股权质押暗藏的爆仓风险也开始显露，除了洲际油气“被强平减持”外，近期科林环保（002499）、欢瑞世纪（000892）和银河生物（000806）等公司也因公司股价触及平仓线被实际控制人紧急停牌，设法自救。

通常而言，大股东面临股权质押平仓压力时，可以采取追加抵押证券、追加抵押现金和赎回质押股权、停牌等举措自救，但就实际情况来看，停牌是大股东“自救”主要的护身符，以时间来换空间。

但是，伴随着监管部门要加强对停牌制度的管理力度，这个万能护身符的功效将大大减弱，大股东以后用什么方式来应对爆仓危机，就不用我们担心了，毕竟他们神通广大。

我们还是多为二级市场上的投资者们操操心吧，据水皮所知，目前机构对于股权质押业务非常非常谨慎，机构都怕了，小散还是躲吧。