来源：新浪财经

文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

周三沪深两市出现了震荡走势，并没有受到隔夜美股大跌近3%的影响，美股近期出现了接连下跌，见顶的风险越来越大，为了提振市场信心，北京时间3月3日晚间美联储提前进行了降息50个基点，试图提振市场信心，但是并没有起到相应的效果，隔夜美股在降息消息出来之后，出现瞬间的冲高，但是很快在抛盘的打压之下出现大跌，道琼斯指数下跌700多点，跌幅接近3%，这也验证了我在之前的看法，美股在今年见顶的风险越来越大，在见顶之后，市场将会出现比较大的下跌，即使美联储采取降息的措施来提振市场信心，但是并不能改变美股的走势，美股依然会见顶回落，美股已经涨了十年时间，三大股指均处于历史高位，美国上市公司的盈利也出现持续性下降，加上特朗普减税效应边际递减，因此美股见顶是大概率事件。

去年12月10日，我提前发布了2020年“十大预言”，其中第9条就讲到美国在今年会见顶回落，新冠疫情在海外扩散，就是加速了美股见顶的节奏，但是美股见顶是由自身原因造成的，并不仅仅是因为疫情的扩散。由于今年11月份美国会进行总统大选，因此特朗普迫使美联储在去年进行了三次降息，这一次美股大跌之后，特朗普再次给美联储主席鲍威尔施压，要求采取降息的手段，但是这次降息，并不能改变美股的走势。

美股大跌对于全球资本市场也会形成比较大的压力，特别是短期的走势，但是对于A股市场的影响，我认为是短暂的。A股市场已经形成了慢牛长牛的走势，在全球资本市场进行比较来看，A股的估值是全球资本市场的估值洼地，因此美股见顶，反而促使一些外资从美股获利了结流入到A股市场来进行抄底。

从国内的资金流向来看，楼市在严格调控之下，黄金十年逐步结束，投资者通过炒房已经无利可图，这时候通过股市来做资产配置，成为居民财富的不二之选，今年1月3日银保监会发出通知，要求银行、保险公司，多渠道引导居民储蓄进入资本市场，做价值投资和长期投资，就无疑是一个重要的政策信号，当然大部分居民是通过买入优质股票和优质基金来参与资本市场，而不是直接开户入市，当然也有一部分投资者选择直接入市，根据最新的统计数据，现在国内的股票开户数已经达到1.6亿，创历史新高。

这从侧面也验证了我的观点，未来十年是A股市场的黄金十年，对于居民储蓄来说，通过配置一些优质基金，再通过基金经理的投资来配置股市和债市，一方面可以实现财富的保值增值，另一方面也可以支持实体经济进行转型升级，上市公司在市值壮大之后，也有更多的机会进行融资，扩大再生产或者是搞研发，所以大力发展资本市场，是实现我国经济跨越中等收入陷阱，步入下一个增长十年的重要保障。

为了应对疫情的冲击，3月3日国务院常务会议再次聚焦“六稳”，加大减税降费力度，加大对于地方财政支持，从而为我国各地渡过难关创造条件。常务会议对于疫情的影响，进行了充分的分析，部署完善“六稳”工作协调机制，有效应对疫情影响，促进经济社会平稳运行，确定支持交通运输、快递等物流业纾解困难，加快恢复发展的措施，决定加大对地方财政支持，提高保基本民生，保工资，保运转能力，加上近期提出的提高各地投资基建的能力，据统计，各地出台的基建投资计划高达25万亿，这将有力的提振我国经济增长。

由于疫情的冲击，经济面遇到了比较大的困难，2月份PMI已经下降到35.7%，远低于1月份50%的水平。通过采取严格的管控措施，切断病毒传播途径，尽快的结束新冠疫情，是当前最重要的目标，这对于经济短期来说，影响确实很大，但是等到疫情过后，受疫情影响比较大的消费服务业，都将会快速的恢复，而随着工厂复工率不断提升，工业生产也会逐步的恢复正常。加上政府采取的逆周期调节政策，我预计经济面在二季度会逐步回升，三、四季度将会恢复到正常水平。

美联储提前进行降息，意在提振美国经济增速，对冲疫情的影响，但是能否起到效果，现在还有待观察。在美联储降息之前，澳大利亚央行宣布为应对新冠肺炎疫情带来的影响，将基准利率下调25个基点，降至0.5%这一历史新低水平。此次美联储降息之后，其他国家央行是否会跟进，中国到底跟不跟。即期财政部长和央行行长此前发表声明，承诺使用所有适当的政策工具来实现强劲可持续的增长，并防范下行风险。

美联储这次降息给国内央行更大的货币政策空间，如果后续各国央行都进行降息，中国央行跟随降息的可能性就会提升，但在短期之内，不一定会直接降基准利率，之前央行已经多次通过降低逆回购利率、MLF的利率进行了变相降息，而LPR长期利率也出现了一定的下降，但是幅度不大。疫情对于中国经济的影响是阶段性的，暂时的，疫情过后经济会出现迅速的企稳，甚至会出现补偿性的恢复，货币政策调控空间依然比较充足，央行将会认真分析和评估疫情对经济的影响，采取恰当的政策。

回到A股市场，当前A股市场已经经受住疫情的冲击以及美股大跌带来的影响，走势强劲，周三A股市场并没有跟随美股大跌，而是出现了震荡的走势，这说明A股市场牛市特征越来越明显。在2019年初，我就提出未来十年是A股市场的黄金十年，只有抓住A股市场黄金十年的机会，将资产通过买入优质的基金等产品来配置资本市场，才能实现财富的保值增值。我们不仅要跑赢CPI，还要跑赢M2，这样才能保持实际的购买力不下降，只有通过买入优质的股票或基金以及买入核心区域的房产，才能实现保值增值。