腾讯财经讯 12月27日，第三届新时代资本论坛在北京举行，论坛主题为“夯实与创新——资本市场再起航”。前海开源基金首席经济学家杨德龙出席并演讲。

杨德龙表示，美股已经牛了十年了，马上要进入第十一个年头，2020年美股大概率会见顶，现在预期美股见顶的投行也越来越多。美国十年牛市的秘诀，就是美股退市制度让那些不符合经济发展规律，经营不下去的企业直接退市，让一些新鲜的血液，代表经济转型方向的科技股及时上市，进行优胜劣汰。美股每年退市率达到7%-8%，美国股市在上个世纪80年代股票数是最高的，将近40年的时间，美股上市公司的数量还没有创新高，说明严格的退市制度让企业退的多上的少。

他强调，往上拉A股指数的是白马股和行业龙头股，往下拉的是不适应当前经济的企业。我们的经济已经转型了，我们已经成为了世界第二大经济体，但是我们的股市没有转型，没有代表经济发展方向的企业纳入到股市体系中来。如果把BATJ，把美团、拼多多、海底捞，把华为都纳入到上证指数，现在肯定不是3000点，这也才能体现中国经济突飞猛进的发展。

在2001年中国刚刚加入WTO的时候，当时GDP占全球只有4%，现在占全球经济已经达到了16%，但是股票市值并没有相应的增长，因为我们确实错失了这些好的企业。

杨德龙还提到，我们现在正在进行资本市场的改革，正在完善退市制度，加大违法违规的处罚力度，《证券法》也在不断的完善和推进，造假的公司将会更多退出市场。在科创板开板之后，以及创业板放开了条件之后，会有更多的科技企业上市，未来十年经济继续转型，股市也会跟上经济转型的步伐，未来十年中国的股市我认为会迎来黄金十年。

此外，杨德龙表示，关于今年年初提出“黄金十年”观点的原因为以下四点：

第一，行业利润集中，行业龙头股或成为市场长牛；

第二，经济进入中速高质量阶段，市场出现寡头垄断格局，行业龙头迎来长久高质量增长；

第三，经济新周期来临，2019为新周期起点，A股市场几乎每7年经历一次经济周期，当下市场估值处于底部，也处在新周期的起点；

第四，楼市投资预期回报率下降，楼市调控导致成交量下降，房子居住属性增加，金融属性减少，财富面临转移。