2019年A股市场走出了强劲回升的态势，根据统计，A股在2019年上涨幅度牛冠全球，这与前几年每年熊冠全球，形成了比较大的反差。当然对于2019年市场出现牛冠全球，大家也不要过于开心，因为市场的上涨，更多的是因为去年跌幅较大，所以出现了恢复性的上涨。

2019年出现了极大的分化，白龙马股和科技股均出现大幅上涨，甚至很多股价创新高，而大多数的股票却没有出现上涨，一些中小股票和绩差股继续下跌，退市的公司多达近20只，所以2019年的行情，对于坚持价值投资，做好公司股东的投资者，是一个牛市的走势，甚至是一个较大的牛市，而对于拿着一些绩差股的投资者来说，则是很熊市的一年。

我认为2019年是一轮慢牛长牛的起点开启，而分化是慢牛的特征，市场资金逐步的偏向于绩优股，逐步的偏离绩差股，从而造成分化。在2019年1月2日市场最低迷的时候，当时大盘只有2500点，投资者的信心极度不足，当时我提出2019年“十大预言”，明确指出今年市场会出现恢复性上涨，在影响市场的利空因素边际改善之后，上证指数会重回3000点之上，明确建议大家关注三大方向，即消费、券商和科技，现在来看，正是消费、券商和科技轮番表现，带动指数多次站上了3000点。

市场的投资方向也和我之前讲的一样，券商率先表现，带领指数到了3288点，4月份之后，则是出现了整体的调整，而黄金则大幅上行，在去年10月份市场最低迷的时候，前海开源基金提出“棋局明朗、全面加仓”，我们当时加仓的逻辑就是中国资产进攻，加仓的重点就是券商、猪肉等消费的板块，在4月份我们开始转向全球防守，担心下半年全球经济陷入衰退的风险加大，从而避险情绪会上升，增加了对于黄金的配置。2019年我们不仅判断对了市场方向，而且抓住了板块轮动的机会，真正的做到了价值投资，取得了比较亮眼的投资业绩。

2019年价值投资进一步深入人心，可以说价值投资已经逐步的发挥它的威力，我一直是价值投资坚定的拥趸，建议大家无论是牛市还是熊市，无论市场怎么变化，坚持价值投资，才能取得长期投资胜利。无论是哪种市场情况下，都要坚持价值投资，做好公司的股东。

2020年“十大预言”能否再次应验？

我认真研究了2020年市场影响因素、国际形势、经济形势以及市场机会的变化，郑重推出2020年“十大预言”，如下：

第一，中美贸易谈判取得实质性进展，签署文本协议；

第二，我国经济增速企稳，经济转型和产业升级继续推进，服务业快速发展，制造业回暖；

第三，各路长线资金继续加仓A股，增量资金超过一万亿元；

第四，外资继续加速流入A股市场，每年3000亿元左右流入量；

第五，央行采取偏宽松的货币政策，加大对企业信贷支持力度；

第六，财政政策会更加积极，基建投资增速加快，继续减税降费；

第七，市场分化继续，继续看好消费、金融和科技三大方向白龙马股，绩差股和题材股继续被边缘化；

第八，一线蓝筹股继续创新高，二线蓝筹股迎来趋势性机会；

第九，预计美股在2020年会见顶回落；

第十，A股延续慢牛长牛行情，上证指数站稳3000点之上，按年上涨20%左右。

外资流入一方面表明A股的估值处于低位，具有比较高的性价比；另一方面也说明A股的国际化、市场化程度在不断提升，从而吸引了外资的流入，因为对外资来说，资金流入和流出的便利性非常重要，今年外管局取消了QFII、RQFII的额度限制，沪港通、深港通单日的交易额度也在前两年提到了500亿，完全满足了外资流入流出的需求，所以外资的流入是大势所趋。

全球资本对美国的配置比例过高，达到58%，而对中国资产的配置比例只有2.5%，远远落后于中国GDP在全球市场的比重，也远远落后于中国股市总市值在全球资本市场的比重，这也表明未来外资流入A股，配置中国资产是大势所趋。现在A股已经纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数，纳入MSCI的比例现在提升到20%，将来具备一定条件，MSCI表示还会把A股纳入因子进一步提升到30%、50%，最终提升到100%，也就是说还有4倍的提升空间，这将会给A股未来10年带来3万亿以上的增量资金，也就是每年3000亿的增量资金，预计2020年外资流入到A股的资金量也是在3000亿左右。

除了外资之外，A股还有其他流入增量资金的渠道，第一个是险资，预计在2020年也会增大对于A股的配置比例，现在有传言险资投资A股权益资本的上限将可能从30%进一步上调，这必然会增加险资对于A股的配置，资金增加量大概也是在3000亿左右。而社保基金、养老金、企业年金和职业年金等几类社会保障类资金，也会在2020年增加对A股的投资规模，大概增加量在2000亿左右。商业银行理财子公司的成立，以及管理办法的出台，将增加对A股配置，大概1000亿左右，而公募基金以及私募基金，在2020年预计增加的资金量，可能会达到5000亿左右，也就是说各路资本流入A股的资金量将会突破万亿规模，为A股市场慢牛长牛的行情提供充足的弹药。

2020年可以关注二线蓝筹股，很多投资者在问二线蓝筹股的标准是什么？蓝筹股其实是相对一线蓝筹股来说的，一线蓝筹股可能是行业前1-3名，那么二线蓝筹股，是行业的 前4-6名。2019年市场对于前1-3名的价值挖掘已经比较充分，2020年可能就会关注前4-6名的机会。二线蓝筹股可能不是一些行业的龙头，但是可能是细分行业的龙头。领域上还是要关注三大方向，消费、金融和科技，这三个方向是经济转型中持续增长的三大方向，二线蓝筹股在2020年可能会有比较大的表现机会。从估值上来看，很多二线蓝筹股的估值已经严重低于一线蓝筹股，从成长性来看，很多二线蓝筹股好于一线蓝筹股，现在投资者的风险偏好较低，所以一线蓝筹股的估值溢价远远高于二线蓝筹股，这为二线蓝筹股的表现提供了机会。

2020年国企改革是重要的投资主题

2020年，国企改革是一个重要的投资主题，我国国企贡献了我们GDP很大一部分产能，同时国企也解决了很大的就业，在利润方面，国企的盈利情况明显是好于民营经济的，我们看到今年央企的利润在上半年创了历史新高，在经济增速出现下行压力的时候，往往行业龙头公司会占据优势，而很多国企处于行业龙头地位，所以他们抗风险能力更强，而国企也更容易从银行拿到一些利息比较优惠的贷款，所以国企在当前的经济环境下，它们的盈利能力是非常出色的。

国企改革是为了改变国企存在的一些问题，比如说一股独大、经营效率较为低下等等问题，通过混改，引入民营资本，改变国资一股独大的现象，改善国企的治理结构，释放出一部分活力，也可以采取股权激励的方案，对国企的管理者，通过一定的股权激励，把管理者的利益和国企的利益绑定在一起，使管理者更有动力把企业做好。而不是像之前一样，国企发展的好坏和管理层没有太大的关系，他们并没有公司的股份。股权激励也是一个改革的方案。

推动一些行业内的并购重组，或者是上中下游产业链的并购重组，这样也可以提高国企的效率，比如说南北车合并、南北船合并，相当于推动行业内大的并购重组，提高这些企业在国际上的竞争力，例如南北车的合并，使得他们在国际上和国外的公司，在竞争的时候是一致对外的，而不是内部打价格战，所以在效率上会有所提升。

国企改革现在推动起来应该是已经进入到深水区，当然改革就可能会伤害一部分人的利益，所以推动起来可能也有一些阻力，但是国家对于国企改革的推动决心是非常坚决的。国企改革方案也逐步的在出台，所以对于国企改革，一些主题投资的板块可以关注，比如说哪个公司有混改方案出来？当年联通混改方案出来，它的股价就出现了比较好的表现。一般来说，国企改革有利于提高国企的运营效率，增强上市公司盈利能力和市场竞争力，在股价上也会有所表现。

当然现在A股市场已经进入到价值投资时代，是由基本面来决定的，股价重点要看出方案的这些公司的基本面，结合基本面来投资可能更靠谱一些。国企改革是一个国家的催化剂，但是关键还是要看改革方案能不能大大改善公司的经营状况，能不能让公司的业绩在未来实现增长。​​​​