目前A股估值是全球资本市场最低的

这段时间，A股市场的调整主要是受到美股下跌的拖累，加上A股自身需要时间来恢复信心，市场的反弹走势一波三折。但是整体来看，当前市场已经完成了探底，只要没有更大的利空出来，市场就不会再创新低，这一点是比较确定的。在目前这个位置信心比黄金更重要，大家在底部的时候敢不敢于去抄底一些优质个股、敢不敢于做多是非常关键的，价值投资要求投资者在市场恐慌、市场底部的时候敢于做多。

当前A股又到了一个提倡价值投资的重要时机，因为现在很多板块和个股都已经跌出了价值，一些长线资金也开始入场抄底，包括像外资、养老金、险资、公募基金、私募基金等机构投资者正在市场的底部积极地布局。虽然今年以来A股市场大幅下跌，但是外资流入A股的步伐一直没有放缓，最近还在加速流入。对于外资来说，配置A股不仅是投资的需求，而且是分散风险的需求。从投资的角度来看，A股是全球资本市场估值最低的，因此具备了配置价值。其次，A股和全球主要市场的关联性比较低，用专业术语来说也就是相关性很低，在投资组合中加入A股将有效地降低组合的系统性风险，这有利于提高外资基金的夏普值。夏普值是衡量风险收益比的指标，夏普值越高，说明投资组合的风险收益比越高。今天我看到网上在传一篇关于中信证券的文章，我觉得大家应该重视起来，其主要内容是中信证券认为预计未来十年A股将成为外资占主导地位的市场。这是来自财联社的一篇报道，报道称11月27日中信证券发布的最新研报认为，现阶段A股以散户为主，机构中以公募基金为主，而预计未来十年A股将成为外资占主导地位的市场，公募基金只能维持与现阶段接近的市场地位，蓝筹定价权将从公募基金逐步转移到外资。同时，绩优股将受到机构青睐，规模随业绩持续增长，而资质较差的股票市值会逐步萎缩，对应的法人股和散户自然退出市场。对于国内机构而言，守住绩优股是未来配置的最主要议题。中信证券的这个观点我一定程度上是认同的，现在外资对于A股的配置比例普遍在提高，而外资是喜欢配置一些蓝筹股、绩优股的，绝对不会去碰垃圾股、题材股。外资的大量流入会导致市场的定价权可能会由外资来主导，外资的投资理念、投资偏好将会极大地影响到A股市场的运行，价值投资会成为主流的投资理念。当前外资持有A股只有1万多亿，在A股总市值的占比不到3%，将来比例会逐步地提高到5%、10%，甚至是20%，到那时外资对A股定价权的主导作用就会更强烈。现在外资进出A股的通道已经基本打通，沪港通、深港通每日流入流出的资金额上限已经提高到500亿以上，全年的额度基本上放开，这样A股的国际化程度会进一步提升。和海外市场相比，A股市场中外资的占比仍然是非常低的，将来的提升空间很大。随着A股国际化程度提高，外资会更多地流入到A股市场，通过指数基金以及主动基金来配置A股。现在A股已经正式纳入两大国际指数体系——MSCI和富时罗素指数，而很多外资要么是盯住这两个指数来配置资产，要么是以这两个指数为业绩基准，所以A股纳入这两个国际指数意义非常重大，它标志着A股已经正式成为国际主流指数大家庭的一员。外资的流入可以说是必然的趋势，这将改变A股的生态。现在A股还是以散户为主导的市场，仍然有一部分资金喜欢去炒低价股、题材股。在最近监管层表示将对交易减少不必要的干预之后，游资重新活跃并开始炒作一些概念题材。这种炒作虽然起到了活跃市场的作用，我也一直认为游资是市场中不可缺少的参与者，但是建议投资者不要跟风炒作，因为这样很容易被游资“割韭菜”。而如果你买入的是蓝筹股、白马股，你做好公司的股东，那么你就不会被游资“割韭菜”，你会分享所持有的优质公司的成长价值，获得更好的回报。建议投资者一定要及时地转变投资理念，抓住绩优股的投资机会，做好公司的股东，远离绩差股和题材股，这是我在不同的场合反复给大家强调的一个观点。过去三年，我三次到美国参加巴菲特股东大会，不厌其烦地写了很多篇关于价值投资的文章，就是希望国内投资者能够真正的坚持价值投资，信任价值投资。过去三年，可以说价值投资理念已经逐步地深入人心，也有媒体称我是中国“小巴菲特”。我一直致力于将巴菲特价值投资理念介绍给A股投资者，是希望大家能够摆脱跟风炒作的习惯，摆脱被“割韭菜”的命运，真正让投资A股成为实现财富增值的一个途径，而不是资产缩水。从宏观经济面来看，当前我国经济处于转型期，外部有贸易摩擦的冲击，内部有经济转型的压力。我预计2019年上半年经济增速会逐步地探底，到下半年随着刺激性政策的效果逐渐出来，经济增速有望企稳回升。

政策的调节都是逆周期的调节，正是因为现在经济出现了下行压力，所以各种利好的政策都已经密集地出台，而这将改变投资者的预期，提升市场的信心。股市作为经济的晴雨表一般是提前半年反映经济的变化，如果明年上半年经济触底、下半年回升，那么A股现在就处于历史大底的位置。