向巴菲特学习选股逻辑

经过半年多的下跌，现在市场底部特征非常明显，进一步下跌的空间已不大。

对于持股的投资者来说，现在最好的策略就是耐心持有，等待市场的反弹。对于空仓或者是低仓位的投资者来说，当前也不建议贸然加满仓，毕竟市场还会反复筑底。如果不是做长期投资，在底部建仓也可能在最后一波杀跌时出现较大的亏损。

目前，减少频繁交易、保持良好心态，在市场出现回暖之际再去加仓和布局，可能是一种更好的投资策略。但是对于中长线资金尤其是大资金来说，目前无疑是入场的最好时机。

有数据显示，机构资金在持续地流入市场。据统计，从6月1日到9月4日，仅仅3个月的时间，北上资金净流入940亿元。截至9月4日，今年以来北上资金累计流入2257亿元，超过了去年全年的水平。

外资之所以坚定地流入A股市场，原因只有一个，那就是“A股实在太便宜了”。

从9月3日起，A股被纳入MSCI新兴市场指数的因子从2.5%提高到5%。我们看到北上资金已有加速流入的态势，仅8月份净流入的资金量就达354亿元，环比大增24.5%。不仅如此，若A股被纳入富时罗素国际指数，给市场带来的增量资金应该与被纳入MSCI新兴市场指数的资金量大致相当。

从经济基本面来看，我国宏观经济数据可圈可点。根据最新公布的数据，8月份PMI为53.8%，高于上个月和上年同期，这表明企业的生产经营活动总体上仍然在扩张，并且扩张步伐在加快。PMI反映了未来两三个月的经济运行状况，这也就意味着未来两三个月经济继续稳中向好。

经过过去几年的结构转型，中国经济对于外贸的依存度已大大下降，内需的贡献度超过了出口。根据统计数据，中国经济的外贸依存度已经从2006年的64%下降到2017年的33%，已经低于42%的世界平均水平。

我们还应该看到，下半年财政政策会更加积极，而减税降费以及加大基建投资力度将会提高下半年经济增长的预期。

从上市公司半年报情况来看，上半年非金融公司的业绩同比增长22.5%，整体增速仍然维持在一个较高的水平。

现在到了跟着巴菲特学习选股逻辑的时候了。

作为股神，巴菲特非常注重基本面的研究。他说：“我和查理正在寻找的公司需要具备以下几点：第一是我们熟悉的行业；第二有良好的长期发展前景；第三拥有值得信赖且有能力的管理层；第四是价格合理。”

巴菲特还讲道：“我和查理一直避免投资那些我们无法评估其未来的行业，无论他们看上去多么得激动人心。对于过去，即使普通人也能看到一些行业的高速增长，但是未来包含着不可预知的竞争因素，有可能使进入该行业的大多数公司倒闭，即使是那些幸存的公司也会遍体鳞伤。我能够清晰地看到一些行业面临的不可预知的竞争因素，但并不意味着我们能够判断这些行业的利润空间和投资回报，这要取决于竞争者们为利润最大化所开展的竞争。”

从巴菲特的选股逻辑来看，他喜欢投资于一些能够看得懂的行业、能够预知其未来增长的行业。而对于一些新的公司、新的商业模式，他是非常谨慎的。

这一点让我们想到最近受到市场关注度比较高的一个公司——亚马逊。亚马逊市值本周突破1万亿美元，这也是继苹果公司之后，人类历史上第二个市值突破1万亿美元的上市公司。

众所周知，巴菲特和亚马逊董事长贝佐斯是好朋友。在今年的巴菲特股东大会上，就有投资者问巴菲特为什么不投资亚马逊，从而错过了这个大牛股。巴菲特说：“我很早就知道贝佐斯做的亚马逊是一个奇迹，但正因为它是一个奇迹，所以我才没有投资。我不喜欢投资有奇迹的公司。”

确实如此，巴菲特一直贯彻价值投资，一直重视上市公司的基本面研究，他看重的是公司稳定增长的收益，他投资的公司都是一些业绩可以算得出来的公司，比如可口可乐。巴菲特告诉我们，只有重视上市公司基本面研究，才能避免在市场的波动中错过机会或不断亏损。