一季度，A股市场出现了较大幅度的下跌。究其原因，主要是受到美股暴跌的影响。从宏观经济基本面的数据看，一季度国内经济增长表现不错，如出口保持较高的增速，消费、投资均保持平稳增长。

外资加速流入白马股，继续坚守价值投资

进入二季度，随着市场信心的提升，结构性投资机会明显增多。一季度上证指数从最高3587点回落到3000点附近，已充分释放了海外市场下跌的利空影响。因此，二季度上证指数有望出现修复性上涨。

在二季度，随着6月份的临近，外资有望加速流入A股，特别是盯住MSCI新兴市场指数的基金开始被动地配置A股，这可能会给A股市场带来更多的增量资金。在本周前三个交易日走出三连阳之后，大盘展开震荡调整。据统计，本周借道沪港通、深港通的海外资金保持净流入态势，累计已净流入超过100亿元。

在近日召开的博鳌亚洲论坛上，新任央行行长易纲表示，内地和香港从5月1日起互联互通额度扩大，将把股市互联互通每日额度扩大四倍。这为外资进入A股市场提供了更多的空间，同时也为6月份MSCI新兴市场指数基金配置A股作准备。易行长同时表示，争取在年内开通沪伦通。这意味着以后有越来越多的A股股票会被全球投资者购买。在这个过程中，A股市场将孕育很多投资机会。

首批纳入MSCI新兴市场指数的标的已经公布，共230多只，且以蓝筹股为主。而外资在投资A股时也将会偏好蓝筹股，所以我认为，随着外资流入，二季度白马股有望展开反弹。

过去两年，我连续两次到美国奥马哈参加巴菲特股东大会，第一时间将巴菲特的价值投资理念介绍给A股投资者。这两年来，价值投资逐步深入人心。一些坚守价值投资的投资者，无论是公募、私募还是个人，均抓住了白马股的机会，获得了不错的收益。

我认为，A股经过两年多的调整后，个人投资者的资金占比已大幅下降，A股市场正逐渐进入机构主导的时代，价值投资将成为主流的投资理念。5月初，我还会再次赴美参加2018年巴菲特股东大会，届时我会通过德龙观市专栏及时发布大会盛况和巴菲特最新投资观点。

巴菲特说：“价值投资者在任何市场都是少数派。”因为真正能做到价值投资的人是非常少的。其实，从价值投资的内涵来讲，有两个要点：第一，所投资的标的要有价值；第二，买入的价格要合理甚至是便宜的。从这个角度来看，买入一些优质股票，通过长期持有可以获得较好的收益。巴菲特的伙伴查理·芒格曾经说过一句格言：“找到一个简单、基本的道理，然后非常严格地按照这个道理行事，你就可以取得成功。”

按照巴菲特的理念，投资成功是一个非常漫长的过程，时间是价值投资者的朋友。你所选的好股票需要时间来验证，也需要时间慢慢地积攒收益。在每年巴菲特致股东的信里，他会不厌其烦地给大家强调价值投资的作用。

巴菲特也曾说，如果你没有找到一个睡觉都可以赚钱的办法，那么你将不得不工作到死。其实，如果我们通过买入一些优质公司的股票，做它的股东，意味着这些公司在我们睡觉的时候都在帮我们赚钱。我们应该通过做他们的股东获得长期的回报，而不是盯住短期的波动去“炒”股票、做波段。在A股市场上频繁交易的投资者，往往是亏损比例最高的投资者。而真正在A股市场赚到钱的投资者，往往是通过长期持有优质股票获得长期回报的人。

目前大盘在3200点附近震荡调整。拉长时段来看，目前上证指数仍然在底部区域。因此，现在的市场调整正是我们布局优质个股的时候，对于一些错杀的个股可以逢低布局，迎接下一波反弹。我2016年初提出的“3000点以下是历史大底”的判断现在依然有效。

过去两年，A股市场呈现出结构性机会，一些优质白马股率先走出慢牛行情，甚至创出历史新高。今年，一些真正的成长股、能代表经济转型方向的科技板块，也有可能走出慢牛走势。抓龙头、抓优质个股，是目前抵御市场波动最有效的武器。在市场震荡的时候，我们要保持良好的心态，不要频繁交易，也不要被各种市场上的噪音所干扰。