昨天A股再度被打回原形，再加上隔夜外围主流市场跌声一片，不少投资者预计周五又是一场腥风血雨。偏偏A股却不按套路出牌，早盘大幅低开顺势消化种种利空和抛压后，两市转而探底回升迎来超跌反弹，最终创业板更是大涨近2%.

每每指数大跌，各种段子齐飞，相比之下反弹行情市场就显得比较沉闷。午后只有这样一则新闻被刷屏：消息称监管层本周已对券商进行窗口指导，要求大额股权质押需经监管部门同意方能卖出，不允许强行平仓。表面看这是在维护股市稳定，但实质上这依旧是典型的头痛医头脚痛医脚的监管思路。

仔细想想，A股为何会出现"无股不押"的奇观？之前是大小非大规模减持套现，去年减持新规出台后大股东们只好变着法通过质押融资（或套现），大股东们为何会千方百计卖股票？还不是因为公司股价被严重炒高，远不值这个价，如果不根治股票定价机制被扭曲这个深层病因，埋藏在A股的地雷就不会被彻底摘除，下一次市场再出现剧烈调整，投资者又要开始提心吊胆。当然，最惨的是券商，又当了一次"背锅侠".

另外，关于央行将最快在一周内定向降准的消息也不胫而走。既然说到这最近市场比较关心流动性，我们就重点谈一谈。先说场内，继药明康德、工业富联之后，另一只独角兽宁德时代在今天开板，全天总成交额近90亿，不难想象下周中兴通讯撬开跌停那天的换手场景也会这么壮观。进一步来说，在这两只巨无霸相继开板后，市场短期因抽血效应而受到的冲击会有所减轻；再看看全（金融）市场，最近央行正加大MLF投放力度，国务院也强调通过定向降准来解决中小企业融资难题，所以不难预见7月流动性相比6月会有不小改善。

盘面上，令人欣慰的是，这次资金总算选对了自救方向，先通过大幅低开将空头情绪宣泄充分，然后抄底中小创激活反弹人气，最终盘活全局。这一打法与昨天拉权重的方式几乎是完全相反，收到的效果自然也就截然不同。因为说到底，中小创还是有深厚的群众基础，同时近期引发市场情绪面恐慌的源头（流动性闪崩、股权质押、信托或资管平仓）也集中在小盘股上，所以A股要企稳，必须是中小创先止跌。

进一步来看，科技成长股成为反弹急先锋，锂电池、5G以及国产软件等概念纷纷表现不俗，尤其是高送转填权更是迎来报复性反弹，中电电机、濮阳惠成以及平治信息等10余股掀起涨停潮。还值得一提的是，近期连板股数量有明显增加，如走妖的超频三、超跌四连板的猛狮科技以及四天三涨停的集泰股份等，这是市场风险偏好回升的重要例证。

指数这里是不是底以及要不要抄底，这是每一段下跌行情中投资者所面临的最大困惑。我们之前说过一个观点：不回过头来看几乎没多少人能精准预判指数最低点在哪，但底部区域却可以通过一些信号来辅佐判断。从历史走势来看，产业资本密集增持、破净股数量创新高这些信号同时出现往往就是市场见底的重要特征，相信这一次也不例外。只不过就如股谚说的"老手都死在抄底上"那样，很多投资者因为没有充足的心理准备急于将子弹一下子打光而最终没能扛过反复磨底行情的考验，这一点希望引起足够重视。