第一个大坏消息，出现这种巨额亏损的是对公司的基本面杀伤是非常严重的，有观点认为说没事，他们主要是对外的商誉，我看了看确实绝大多数因为对外投资商誉损失所造成的，说这是商誉损失，这只是把过去投资的款一次性计提掉，今年亏个大的洗个澡明明年就好了。这说法其实是不太对的，为什么说呢？虽然商誉损失，虽然是一个坏账的计提，虽然只是一年度的一次性的计提掉，你可以说它主营业务基本面没有什么太大的亏损，还可以，但是这种伤害还是一个比较持续的，它至少反映出这样几个问题，就相关公司会有这样几个问题。第一个问题，这些公司由于这样一次性的计提，它的净资产的规模是大幅度缩减的，虽然我们投资人对净资产的关注度并不高，但是你想想看，净资产对应的是所有它估值的最基本的东西，净资产一下子年度冲销掉十几个亿，那么整个公司的估值水平是要整体下调的，连续多个的跌停是不可避免的，这是一个财务报表当中最基本的变化，净资产你可以理解为这个人身体状况最基本的健康状况。

你可以理解为它从一个姚明一下缩成了一小个，那么姚明个子大幅度缩水，还能打篮球吗？就这样一个概念，所以大幅度的计提损失使得公司净资产大幅度的减少，对于整个公司基本面来说是一个非常重大的影响，这是第一个负面的问题。

第二个负面问题，表明这些公司在整个经营管理团队上存在问题，之所以会出现巨额的商誉的损失计提，是因为18年会计提是因为15、16年的对外投资，对外投资之后，比如公司真实的估值，真实的价值资产评估下来可能一个亿，然后我愿意用上十个亿去买它，其中差的那九个亿就是所谓的商誉。 

那么这种行为最终投资失败，表明公司盲目对外扩张，然后对外扩张的时候，没有办法去把控风险，所以推断了公司整个经营管理层是有问题的，是存在误判的。是在战略布局上是有错误的，这是第二个问题，也证明了公司基本面的一个能力所在。第三个，这样一种损失其实会对公司整个现金流产生巨大影响，为什么这么说？商誉，有人说它是虚的，它只是财务报表，不对的。这些钱实打实的已经被收购方拿去了。这些钱拿去之后，是用被收购方未来的盈利回报来作为补偿的。

只有被收购方未来的盈利回报能够兑现，上市公司的现金流才能够重新回过来，所以这部分现金最后因为投资的形式，因为商誉损失的形式最终其实收不回来的，对公司的资金流也会产生巨大影响，所以商誉减值不只是一次性的财务上的处理，对公司净资产的损失，证明公司经营管理有问题，还说明这个公司现金流会变得更紧张，这三大问题都是现实公司经营当中的问题。大的坏消息前面幻想可能占到99.9%，那么后面留了一个点或者0.1个点的好消息是两个内容，告诉大家。

两个好处，第一个确实从财务报表意义上来讲，一次性计提掉之后，19年就不用计提了。那么19年这些公司扭亏为盈的概率是比较大的，所以当然你要回归到它的主业，主业是不是还可以？等完整的年报出来，你要看除了如果没有商誉的计提的话，他的主业是不是还是盈利的？那么如果还是盈利的话，那么19年的业绩扭亏为盈的概率是比较大的。所以这种题材在A股当中有可能会被喜欢，当然是要等到19年今年的年底，甚至2020年年初，才会考虑这个概念，这一年时间当中都会不太好，但是到19年年底到2020年年初的时候，有可能会有这样的机会。

第二个小小的好处就是按照我们交易所相关规定，这些公司都是预计大变脸的，之前是预计盈利是几个亿、一个亿、两个亿、几千万，然后跨亏损十几个亿，这种业绩预测大变脸，截止时间是1月底，所以这些雷对于整个大盘来说，心理上打雷的信号到明天晚上12点就算终结了，所以你得熬你手头的股票会不会爆雷我也不知道。还有一个回到大面上来讲，那么集中的爆雷之所以这么猛，显然跟经济下行的压力是有关系的。

当初被收购公司是承诺业绩预测是按照15、16年的增长来预测的，没想到到了18年对吧？微观层面、宏观层面的压力是比较大的。所以总体来讲，基本面的最坏的时期，我指的上市公司微观层面基本面最坏的时期现在正在出现，还记得我们四个底再给他讲一下政策底、市场底、宏观底、微观底。由此来讲，我们看到政策底是在去年10月份确立的。那么微观上的最坏的数据的表达现在还在继续。

这就是这四个底的逻辑，透过现象看本质，我们的日评帮您拨开迷雾，一年只有1到2次战略投资机会，微观底是最后一个底，微观最坏的时候恰恰有可能会是我们选择战略性建仓的好机会，再次提醒大家。