昨天晚上到今天的消息面上总体偏暖，第一个，暴跌很多天的美国股市终于在圣诞节假期之后的第一个交易日大幅反弹，特朗普的喊话还挺管用，反弹幅度之大令人震惊！是美国股市九年多以来，次贷危机之后这么多年，单日最大涨幅飙的很厉害，各位自己去看，具体的数字我就不重复了。对于A股和亚太市场来说，特别是最近一段时间，其实日本市场受到美国股市影响特别大，这几天一直是非常明显的剧烈下跌，所以对A股周边市场来说，这显然会构成一个利好，毋庸置疑，对心理上心态上也会构成利好。

为什么他们那边一喊话效果这么明显？我觉得更重要的是美国股市就任何市场都一样，跌多了肯定会有反弹。但其实反弹并不关键，关键反弹之后会如何？我们在10月中下旬一轮喊话之后，其实股市也有一轮反弹，反弹之后这不是又回来了吗？所以反弹之后才最关键，如果你知道反弹之后又回来了，你反弹就应该减仓出货。我们当时的建议也确实是这样的。反弹固然可喜，但是反弹之后什么才是关键？这是第一个事情，美国也是同样的逻辑。

第二个事情，昨天金融稳定委说，商业银行可以发永续债，各位可能不太明白，用来补充银行的资本金。我记得之前刘和副总理曾经讲过，他说了四个基本的经济原则，这个挺有意思，第一个叫生意是要有本钱的，还有做坏事是要付出代价的。借钱是要还的。还有一个是投资是有风险的，这四个大白话里面，第一个就是做生意是要有本钱的，那么银行的永续债说白了就是银行的本钱。银行以前怎么去弄本钱，当然是原有股东的增资，但现在基本上挣不动了。

还有就是定向的融资，定向融资的话，在A股市场会造成巨大的抽血的担忧，所以这事也不太好搞。银行还要扩大自己的资本金怎么办？所以永续债是一个新的方法，永续债一般30年以上基本上就被称为不用还的钱。所以永续债的出现会给银行的资本金得到充足，银行拿到重组资本金之后，按照银行的管理条例，我有钱了，我自己的钱来了，我就可以放更多的贷款了。那么一般来说，本资本金的充足和资本利益的增加和可放贷的资金数量，一般会有一个很大的杠杆，这个杠杆应该是8到10倍以上，当然会根据你的资本具体评估的标的不同，当然比如你真的是增资或者是入股，对应的杠杆会更大，那么债券可能会相对要小一点，具体数据我也没有那么清楚，但是总体来讲还是会有一个比较大的杠杆。

换句话说咱们就简单来算，比如说发了几千亿的有序债，然后对应的可放贷资金增长应该是几万亿，这还是有的。一家银行如果就这么大的话，所有的银行会有多大，所以这对于宏观货币的供给宽松，至少在理论上宽松。当然了你可以放那么多。贷款出去并不意味着你必须放那么多贷款出去，你有可能选择由于风险的问题我不放，这有可能。至少只能说理论来讲，19年整体的可放贷款的数量，因为永续债的问题会增长。对，我觉得这是一个比较确定的事情。

第三个消息，之前山东菏泽打响的限售政策，调整的第一枪，昨天有一个限购政策的调整，湖南衡阳直接把限价政策明年决定暂停执行，比限售影响大得多！说句实在话，从我们市场经济基本逻辑上来讲，价格不只是一个信号，价格是一个优化资源配置，引导资源良性配置的一个信号。信号由于限价政策存在，实际上这信号的引导资源配置的功能其实是丧失了。

当然了，之所以丧失，是由我们多方面的考量，为了实现房租不炒的基本政策基调，也能理解。那么限价、限购、限售、限贷、四限当中最猛的就是限价和限售，排名第一就是限价，由于价格不能波动，或者说价格不能上涨，所以导致整个市场你买房就没有意义了，对吧？所以限价政策被取消、被调整，是一个极度敏感的，而且我个人之前在做预测的时候，从来都没有敢预测过限价政策会被调整，因为这是最敏感的政策。湖南衡阳不含糊，直接一枪头把最敏感的政策给干掉了，如果衡阳这确定了而且没有任何反弹的意见的话，那就意味着四限当中全国各地的城市理论上来讲都可以去调整。

所以整个2019年房地产市场的变化，在2018年年底还没有跨年的时候就已经打响了，而且这号角吹得很响，2019年整个房地产市场看来发生比较明显的变化的概率是比较大。第二，这是第一个四限当中的突破，第二个突破就是目前政策调整之后还是在三四线城市，衡阳也好，菏泽也好，什么时候能够蔓延到二线城市，会不会蔓延到一线城市，就成为了第二要观察的话题。总之2019年房地产市场看来变局比我们想象中要大，居然在2018年年底的时候，限价政策都可以去调整。