从昨天到现在，对于投资者来说消息面上内容并不多，倒是娱乐圈事情比较多，羽泉组合当中的一位爆出吸毒被捕。投资圈有一个段子很有意思，说为什么陈羽凡吸毒了，胡海泉依然洁身自好呢？因为胡海泉现在拿出很多精力来做投资了，所以说做投资的吸引力比那啥还要更大。当然纯属调侃，我们节目的大部分都是投资人，可以留言说说看你认为投资的吸引力到底在哪里？

今天主要聊两件事，第一个事情最近一段时间讲的比较多的是关于商誉减值的事情。什么是商誉？商誉就是上市公司去做并购，主要是收购其它的非上市公司，收购的时候会有一个溢价，比如说某家公司可能现在的每年收益大概1000万到2000万，然后被上市公司收购了，那上市公司会按照它的总体的未来2到3年的估值，大概给到10到12倍的市盈率去收购它，这是大概这样一个行规。那这家公司账面当中所体现出来的规模、利润、估值就会和他最终实际的收购估值形成一个差额。

比如他可能真正的估值只有1到2个亿，那可能收购的资金达到了10个亿，对应的是整个公司未来的所有生命周期当中的现金流。那么这中间的差额八个多亿就构成了所谓的商誉。当然被收购企业会做这个业绩的对赌，什么叫业绩对赌？就是你得承诺未来三年或者四年，你要达到这样的收益水平，要贡献出多少的利润给上市公司，来弥补这个商誉上的一个差额。

这就是商誉在财务上的概念。

为什么最近这事这么火呢？有两个点可以和大家分享。

第一个点，如果被收购企业的业绩没有达到当初收购时候的承诺的话，那就意味着商誉会被减值，就意味着中间有这个巨大的差额，上市公司会承担其中的风险和损失。

第二个点，在2014年-2016年，资本市场并购达到高峰，那个时候很多消息都被列为利好，所以那时候很多上市公司做了对外的并购，收了很多公司，一方面会觉得被收购的公司会有利润供应到上市公司当中来，另一方面这个上市公司自己也会因此形成估值的增长，而且上市公司可能通过发股票的形式增发的形式来获得资金，所以收购也不花钱。

那么到了今年这个时间点，对赌期限陆续到期，不少并购标的业绩变脸，商誉减值风险高悬，伴随着公司股价出现断崖式下跌。当年的承诺还能不能实现？时间，才是最好的检验者。

日前，证监会发布会计监管风险提示，着重明确上市公司合并形成商誉每年必须减值测试。据21数据新闻实验室统计，如今发布2018年度业绩预告的1212家上市公司中，52家公司提及将受商誉减值影响，其中，23家公司业绩出现下滑，13家预计亏损，还都在中小板。

第二件事情，中证报的消息，说多位专家日前表示，明年经济下行压力加大，投资的重要性进一步加强，在政策支持下，投资增速有望回升到7%以上，主要的投资方向是基础设施建设，新动能的培育，开放垄断行业，鼓励民营企业进入新兴行业，组建大数据中心等等。

我们把我们之前核心的观点再给大家重复一下，这个市场有四个底需要确定，第一个底是政策底毋庸置疑，10月中到11月初已经确定了。第二个底是资本市场的底部，需要技术层面心理层面的确认。第三点就是宏观底。那么类似于这种投资的拉动，基建的启动，实际上是帮助宏观数据能够尽快确认底部。第四个点，因为宏观拉动的这种投资，其实更多的是政府行为，那么第四个点就是微观的企业，特别是民营企业真正愿意扩大再投资做确认的底部，这四个底是依次而行的。那么从某种意义上来讲，真正经济转好意味着要从第三个底到第四个底才能够确认。