鱼尾巴折腾了三周，大盘终于还是显露了真形。本周的一根长阴，彻底粉碎了多方期望继续冲高3500点的梦。梦醒时分，回头一看，大多数人在4月份非但没有赚到钱，反而还抹去了一季度的不少利润。

进入二季度以来，市场的看多声音甚嚣尘上。4月份见3500点，上半年见4000点的口号到处泛滥。而指数上涨的动能——成交量，却日渐萎缩。市场听不得或者不愿听冷静客观的声音。

我在三月底和4月初的几篇文章中，一再提示，4月的上半月很可能见本轮行情的波段高点。并且，这轮行情大概率将止步于3300点的关下。我还在私下场合谈到：二季度最好的结果是在3000-3300点区间震荡调整。请注意，这里说的是“最好的结果”！至于不好的结果，投资者自己去探讨吧。

对于这轮2440点的行情，市场上都把逻辑归因于“核心竞争力”的定位。这个认知虽说有道理，但却没有直击行情启动的关键原因：质押盘的爆仓可能导致的金融风险！资本市场既然与金融风险有如此紧密的相关性，当然就引起了高层的严重关注。

说白了，本轮行情的直接出发点，就是为了解决质押盘的爆仓风险。投资者是否注意到：前期高层会议曾经着重提到过几个“稳”字，而本次高层会议则再度重申了“结构性去杠杆”。其中有什么含义？我的理解是，调结构去杠杆是近些年的基本任务，这是经济转型的必由之路。但因为去年股市的不断下跌，导致了大量上市公司质押盘的风险暴露，所以股票市场需要一段行情来解决这个问题。

投资者是否注意到，在本轮春季行情中，真正能让投资者的股票市值普遍提升的，也就是2600-3000点这一段。3000点之后，市场的投机性越来越浓。具体表现就是：隔几天冒一个新题材，不断变换。而一个题材中，最多只有两三个游资猛推的“龙头股”表现突出。而且，这些表现突出的“龙头股”，有不少都是亏损或微利股。

感谢今年的这头春“牛”！如今，市场风险终于平缓了。减税降费的财政政策也产生了效果，一季度的经济数据也有所好转。阶段性的问题解决了之后，经济的总体指引还是要落实到最基本和最根本的任务上。

有舆论把本次大盘的调整归因于股指期货限制政策的放松。初看似乎有道理，其实并非如此。因为股指期货本身无所谓利多利空。而且我甚至记得，消息出来的市场舆论，绝大多数都是看好大盘要继续上攻的！所以，当周一大盘不涨反跌，许多人就晕菜了。究竟是什么导致了大盘的下调？很简单。成交量早就做出了提示：资金量跟不上了！

至于资金量为何跟不上了，是查配资，还是增量资金有限。我这里就不做展开了。

那么，后市大盘会如何运行？

我上面已经说到，最好的结果，是在3000点上方进行区间震荡调整。问题是，区间震荡之后的方向会如何选择呢？

看多者当然认为股市会再度向上，继续向着3500甚至4000点进发。我当然也希望如此。如果从技术走势来论证，2440-3288点也确实是运行了一个五浪结构的走势。如果把这个波段看作是第一基本上升浪，那么，二浪调整后，股市是可以再度向上，去运行第三基本上升浪的。问题是，上市公司的基本面能够支持这一设想吗？

于是，问题又反过来了。如果大盘在调整后不能走出新的上升浪，那么这个貌似五浪的结构究竟是个什么波浪属性？问题就先提示到这里。今天暂时也不展开，给技术分析爱好者留个悬念吧！