创业板有这么一家公司：

2018年它有53.12%的收入来自国外，但2017年海外收入的比重仅有6.14%。

2018年，这家公司的第一大客户是公司的副董事长及其家族控股的企业，来自该关联企业的收入占总收入的8.68%，为8648.72万元。公司副董事长控制的企业，是公司的第一大客户，这样明显丝毫不遮掩的关联交易，在A股并不常见吧。

下图为2018年该公司前五大客户和前五大供应商的资料。

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5大客户

2017年，该公司的第一大客户贡献了总收入的28.81%，第二大客户仅占4.24%。

2016年，该公司的第一大客户贡献了总收入的31.46%，第二大客户仅占5.89%。

公司称当前它的主要客户有完美、天狮、蒙牛、伊利、贝因美等，真想知道究竟是何方神圣每年都为该公司贡献30%的收入。可惜了，这个神秘客户我们是查不到的。

 审计师在该公司2017年的审计报告中说：

“营业收入是量子高科的关键业绩指标之一，我们判断可能存在管理层为了达到特定目标而操纵收入的风险，故将收入确认识别为关键审计事项。”

 下图是2017年该公司前五大客户和前五大供应商的资料。

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5大客户

该公司是2010年上市的。

但从2013年开始公司收入开始下滑，甚至在2016年出现了负增长；在2017年公司收入反弹不足之后，公司在2018年收购了国内CRO龙头企业上海睿智90%股权，于是出现了下图收入增长262.05%的情况。

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收入增速 

通过这次收购，公司的主营业务从原有的益生元研产销，变成了医药研发+微生态营养制剂。并且，公司之所以出现开头提到的第一大客户是公司的副董事长这样的操作，是因为它收购的上海睿智的老板就是公司的副董事长惠欣。

换言之，这家公司2018年的第一大客户，就是公司在2018年收购的那家公司的老板！

下图是这家公司在2018年的主营业务构成图。

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业务构成

相信大家都猜的差不多了，这家公司是广东省江门市的量子生物，更名前叫量子高科。

该公司的老板曾宪经是“一种以糖蜜为原料制备低聚果糖的方法”的主要发明人，参与了《益生元开发与应用》一书的翻译及审校工作；2012年公司生产的低聚果糖打破了中国婴幼儿配方长期依赖进口低聚果糖的局面；当前公司的产品包括“添活益”和“有机产品”两个系列。

梳理到现在，我们总结下量子生物存在的三个疑点。

①公司50%以上的收入来自国外，这点普通投资者如何求证收入的真实性？

②公司的第一大客户是公司的副董事长，这中间是否存在利益输送？

③公司2018年前，每年都由第一大客户贡献了30%的收入，该收入是否真实？为什么审计师会怀疑该公司2017年收入的真实性？

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真相是啥

另外，这家还有一个隐患——商誉减值。

2018年，因收购上海睿智量子生物新增商誉16亿，占总资产的比重达到了48.30%；一旦上海睿智的业绩增长不达预期，量子生物就要计提减值准备；2018年量子生物的净利润仅为1.6亿元，哪怕只计提1%的减值准备，量子生物的利润减幅也会很大。

想起2018年因商誉减值爆雷的公司，想起天神娱乐因戏剧性的减值损失亏损70个亿，商誉减值，教人如何不怕它。

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历年商誉

但有一点毋庸置疑，这半年来量子生物的股东户数在增长，从去年12月份的1.3万户增至现在的1.6万户。

希望这次收购业绩能符合预期，不会爆雷。也希望大家都是在谨慎思考后买入的吧。

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股东户数

说点题外话

很多时候，

我们缺的不是去做什么的能力，

而是不去做什么的能力。

想要减肥，就不要贪吃；

想要早睡觉，就不要熬夜玩手机；

想要买股票赚钱，就不要太贪婪或过度恐惧；

想要好好工作赚钱，就不要敷衍应付朝三暮四。

不知道量子生物的收购效果会怎样，

但这样有疑问和减值风险的企业，

你要是想要买的话，一定不要仓促买入啥都不分析。

如果你不知道怎么分析，

也不知道该去分析哪些股票，

那也没关系，我来告诉你，

更希望你也能学会我的分析方法！