“泰国、新加坡、印度尼西亚，咖哩、肉骨茶、印尼九层塔”，相信不少人被这首神曲打动过。而近些年火爆的出国游，也成了很多人的诗和远方。人们开始逐渐远离人山人海的泰山、黄山等景区，到国外放纵一把。而出境旅游，很多人可能就会接触到众信旅游。

作为国内最大的出国游服务提供商之一，众信旅游借助旅游行业的火爆局面，挣得盆满钵满，公司也于2014年上市，完成了华丽的转身。但公司在2018年迎来了转折，业绩大幅下滑90%、市值连续蒸发近300亿、收入增长乏力等，在市场竞争激烈成本攀升下，公司逐渐失去往日荣光。

一、众信旅游风光过，但在2018年迎来了转折

1992年成立的众信旅游，一开始专注旅行社，后来进军出境游批发业务，逐渐发展成国内最大的出国游服务提供商之一。公司于2014年上市，成为第一家民营旅行社上市企业。2018年数据显示，公司71%营收来自出境游批发，19%营收来自出境游零售，完全专注于出境游市场。

众信旅游旗下有众信旅游、优耐德旅游、全景旅游等知名品牌，在北京、深圳、上海等城市有较高的知名度。公司产品覆盖了新马泰、巴厘岛、夏威夷、马尔代夫等所有热门旅游目的地，提供跟团游、定制游、自由行等等全链条产品。2018年数据显示，众信旅游以3%的出境游市场份额稳居行业首位，远超第二第三的凯撒旅游、中国国旅。

从众信旅游近几年的经营数据来看，公司经历了大起大落。2014-2019前三季度，公司实现营收分别为42亿元、84亿元、101亿元、120亿元、122亿元和96亿元；实现净利润分别为1.1亿元、1.9亿元、2.1亿元、2.3亿元、0.2亿元和1.1亿元。公司业绩在持续增长后，在2018年出现了大幅下滑。而公司股价更惨烈，从2015年的最高点37.4元，一直跌倒了现在的5.4元附近，市值缩水近300亿元。这种大起大落的人生，不知公司高管心里是什么滋味。

而公司前几年能出现这么好的业绩，确实受益于我国出境游行业的火爆局面。2018年我国出境游人数达1.5亿人次，同比增长15%，出国人次从2008到2018的十年里，复合增速近14%。而这样的火热局面，得益于消费升级的推动。

二、成本攀升，是众信旅游业绩下滑的致命因素

那为何这么强大的众信旅游，在2018年竟然不行了呢？年报数据显示，公司在2018年有1.14亿元的减值计提，这是影响公司利润的一大因素。但是我们发现，即便加上这部分利润，公司在2018年挣的依然远远没有2017年挣的多，那为何？

经过近几年的高速增长，国内出境游市场竞争越来越激烈，携程、艺龙、途牛、飞猪等纷纷崛起，所以众信旅游的成长逐渐到了天花板，公司的营收出现了明显放缓。但公司摊子大，背后付出的成本却仍在大幅增加。

就拿销售费用这一块来说，众信旅游面对激烈的竞争，不得不加大营销，导致公司销售费用从2016年的5.5亿元，大幅上涨到了2018年的8.2亿元，连年上涨了2.7亿元，而众信旅游每年的净利润才2亿左右。红利期过后，大幅攀升的销售费用大大侵蚀着公司的利润。

另外，众信旅游为了把饼摊大，不断的进行买买买，这也造成了公司的债务急剧攀升，而高负债也使得公司为此付出的财务费用在持续增长，公司的利润再次被挤压。2014年公司总负债为4.9亿，2015年飙涨到了15亿元，2018年更是高达29亿元。公司财务费用也从2014年的-2450万，上涨到了2018年的5340万元，这也是影响公司利润增长的重要因素。

在竞争高压、债务高压下，众信旅游为了快速的开拓市场，必然会付出更高的销售、市场推广等成本，而成本端的攀升又对大大侵蚀了公司的业绩。业绩不好又加大推广，导致公司可能陷入恶性循环中。但不论行业竞争再激烈，产品质量才是赢得消费者口碑的关键。

三、总结

旅游行业消费升级的带动，让众信旅游快速完成了市场份额的提升，但随着出境游市场的成熟，公司不得不面对激烈的竞争局面，造成营收增长乏力、成本攀升明显的尴尬局面。但不论市场再激烈，好的产品一定会得到越来越多消费者的认可。