随着政策的密集出台，以“医疗、医保、医药”为核心的“三医联动”改革进一步加深。加之人们生活水平不断提高，对医疗的需求不断提升，推动了医药制造与研发、医疗器械与医疗诊断等行业板块的急速发展。

有这么一家上市公司，它具有广阔的国际视野，业务覆盖医药行业全产业链，在国内外资本市场上频繁活跃，研发上不断推陈出新，具备成为国际化医药巨头所应有的潜质，它就是复星医药，从1994年成立到现在已经有25年的发展历程了。

一、复星医药的成长历程

25年研发与并购并行，推进医药全产业链布局。

1994年到2004年，公司实现了从成立到上交所上市的壮举，并于2003年与国药集团合作成立国药控股；

2005年到2010年，公司成立了复创（致力于研究并开发小分子化学药物）和复宏汉霖（主要从事单克隆抗体药物的研发，包括单抗类似药、生物改良药、创新型单抗以及抗体偶联药物等），公司在这期间不断地与外界机构合作推进研发。2011年到2016年，公司在香港联交所上市，并通过一系列的并购投资不断地完善全产业链布局和国际化战略布局，也不断地推出新的药品。

2017年到2019年，公司完成对印度公司Gland Pharma74%的并购，并在印度上市；收购瑞典呼吸机器械公司Breas，斥资1.06 亿美元投资Buttery Network, Inc.，布局智能手机超声成像仪，在医疗器械上不断发展；

2019年2月，利妥昔单抗注射液1（主要用于治疗非霍奇金淋巴瘤）获批上市，成为中国首个生物类似药。

二、复星医药盈利能力分析

复星的主营业务是药品制造与研发、医疗服务、医疗器械与医学诊断、医药分销与零售，其中以药品制造与研发为核心，并以医疗服务为发展重点。其中2018年药品制造与研究的收入186.8亿，占主营业务收入的75%；医疗器械与医学诊断收入36.4亿，占主营业务收入的15%；医疗服务收入25.6亿，占营业收入的10%。

公司的医药研发与制造板块的产品主要集中在心血管疾病产品、中枢神经系统疾病产品、血液系统疾病产品、代谢及消化系统疾病产品、抗感染疾病产品，抗肿瘤产品、原料药和中间体产品以及其他种类药品。

公司近5年的营业收入、净利润保持较为稳定的增长。

公司在2018年实现主营业务收入249.2亿，净利润27.8亿。从2014年到2018年，公司营业收入大幅增长，净利润在2018年有小幅减少，主要是由于公司在创新研发和对外投资布局的投入产生了一定的影响。近五年的毛利率与净利率保持稳定，说明公司的经营相对稳健。

近5年来，公司在药品研发与制造营业收入中，各类药品的收入都在稳步增长。其中，心血管类药品、中枢神经类药品、代谢及消化类药品和抗感染类药品增长较快。2018年抗肿瘤类药品、原料药和中间体药品有小幅度的减少。整体上，公司各类药品近5年来都有了稳定的增长，其中代谢及消化药品和抗感染类药品增速较快。

公司近5年来的经营性现金流净值保持持续、稳定的增长。在2018年，公司的经营性现金流达到了29.5亿，表明了公司每年的现金收入非常稳定，能够应对市场上出现的一定风险，并且能够支撑公司的稳定发展。

三、复星医药研发投入状况分析

公司对于研发的投入不断加强。

首先，从研发投入的金额投入来看，公司近5年来研发投入稳定增长，其中2018年的研发投入已经增长到了25.06亿；

其次，公司研发投入占营业收入的比例也在不断增长，其中2018年的研发投入占营业收入的比例达到了10.10%，这在国内企业中算是比较高的一个比例；

最后，公司的研发人员数量也在急速增长，公司2018年的研发人员数目已经达到了4464人，研发力量非常强大。

四、总结

从经营上看，复星医药的营业收入不断增长，每年都有较高的净利润，在2018年净利润相较于2017年利润有轻微下降，主要受公司在研发投入和资本市场上的投入增大、控股子公司奥鸿医药利润减少以及复宏汉霖的股权激励等的影响。

从研发上看，公司在研发投入上不断增长，在2018年光研发投入就达到了25.06亿，达到了近5年来的顶峰。从资本市场上来看，公司最近三年在资本市场上非常活跃，通过并购投资不断布局产业链和国际市场。

整体上来看，这是一家注重研发、稳定经营，有着国际视野和丰富资本市场经验的公司。可以肯定地说，复星医药的明天会更加光明，让我们拭目以待吧。