百货大楼，一个时代的产物，也是好几代人的美好记忆。尽管天猫、京东已经深入现在年轻人的消费生活中，但一些老牌百货企业依然活跃在市场上，比如北京的王府井、重庆百货、南宁百货、红旗连锁等。

目前，有些老牌零售企业依然混的风生水起，但大部分却陷入了经营困境中，合肥百货就是一个。早在1996年就上市的安徽合肥百货，尽管在当地拥有绝对的市场优势，但受制于成本费用的攀升，公司陷入了挣钱越来越少的泥潭，目前依然没有走出来。

一、强大的合肥百货，业绩却并没有那么亮眼

合肥百货，前身是成立于1959年的合肥百货大楼，凭借着强大的零售体系，公司于1996年成功上市，也是安徽惟*一一家商业上市公司。公司旗下有百货连锁、百大合家福超市、百大电器等知名品牌，截至2018年公司门店达到233家，遍及合肥、蚌埠、铜陵、黄山等重要城市。数据显示，合肥百货2018年营业收入达到107亿元，强大的商业零售能力在安徽几乎无对手，这其中61%来自百货业务，33%来自超市业务，3%来自农产品交易。

手握这么庞大的零售网络，合肥百货似乎越来越不挣钱了。数据显示，2016-2019上半年，公司实现营收分别为97亿元、104亿元、107亿元和60亿元，同比增速分别为-0.3%、6.7%、2.8%和6.9%；实现净利润分别为2.8亿元、2.1亿元、2.2亿元和1.4亿元，同比增速分别为7.8%、-24.7%、5.3%和-16.7%，利润下滑明显。

如果放远一点看，合肥百货的经营显得更惨。2011年的时候，虽然公司营收只有86亿元，但当年净利润却高达5亿元，可见，公司忙活了这么多年，挣得却没有十年前的一半，十分尴尬。

二、费用大幅攀升，是击垮老牌零售企业的关键

门店遍布安徽的合肥百货，为何收入在增长，却越来月越挣不到钱了呢？公司增收不增利，无非就是营业成本和费用在作怪，我们来看一下反映公司盈利能力的毛利率和净利率数据。

众所周知，营业成本的变动影响的是公司的毛利率，费用端影响的是公司的净利率。从以上数据我们发现，合肥百货在近几年毛利率一直维持在20%左右的水平，可见公司营业成本方面变化并不大，对公司的业绩影响也较弱。

但我们看到净利率的变化却相当的惊人，从2011年的6.8%暴跌到了2018年的2.9%，所以，合肥百货越来越不挣钱的原因找到了，那就是费用端的大幅攀升，大大侵蚀了公司利润。

从真实的费用数据更能清晰的看到这一变化，2013年公司管理费用和销售费用分别为7.5亿元和3.3亿元，可是到2018年，这两项费用大幅攀升到了10.3亿元和4.6亿元，在合肥百货营收增长缓慢下，这些费用的大幅上涨，对本就利润微薄的公司来说是致命的。

那为什么合肥百货的相关费用会增长这么快呢？还不是因为实体百货零售太难了，越来越难卖了，公司为此需要投入巨大的销售费用等！从存货周转上就能看出这一变化，2016年合肥百货存货周转率高达6.9，但到2019年前三季度下滑到了3.8，不光下滑幅度大，和大润发、家家悦、华润万家等零售企业也拉开了差距。可见，合肥百货的商品是有多难卖。

商品难卖是因为，随着淘宝、天猫、京东、苏宁等电商的快速崛起，实体百货行业遭受了重大冲击。所以，合肥百货为了促进收入，不得不投入大量的推广费用和打折促销费用，来进行门店和商品宣传，再加上人工费用的上涨，别说挣钱，就是保证不亏损已经够好了。

合肥百货受制于费用的压力，挣钱能力越来越差，导致公司的偿债能力也在持续下滑。比如，反映短期偿债能力的流动比率和速动比率，在2016年分别高达1.12和0.85，到2019年前三季度下滑到了0.94和0.59，公司经营越来越难。

其实，像合肥百货这样的老牌零售企业还有很多，在电商冲击下，绝大多数都遇到了经营上的困境，而现在仍都在苦苦支撑。

三、总结

由于百货零售行业，本就是靠薄利多销来获取收益，任何的成本攀升都会大大挤压掉企业的利润，有的甚至造成公司亏损。而合肥百货为了维持营收，不得不花费的相关费用，正是造成公司当前尴尬境地的关键。随着天猫双十一成交额的不断创记录，老牌百货企业的寒冬或许才刚刚开始……