1、300072三聚环保有没有财务风险？

现金为王。对企业来说，最大的风险莫过于资金短缺。我们从三个科目看三聚环保的财务风险。

①资产负债表的"货币资金"科目。

2015年后三聚环保的货币资金增速一路下滑，2018年出现了负增长。

②现金流量表的"经营活动产生的现金流量净额"。

通过查看三聚环保的现金流量表，可得知三聚环保主营业务的创现能力并不好。

③长短期借款科目以及筹资活动现金流中的借款科目。

三聚环保的资产负债率一直在50%以上，并且公司的筹资活动现金流净额已经是负数，公司新借款取得的资金不足以偿还原来的借款。

这样的现金流状况会让你有安全感吗？

2、300087荃银高科前景如何？

企业的发展前景主要看行业发展如何。种子上市企业隆平高科和万向德农由于国内农产品播种面积下滑过的挺惨，同行业的荃银高科在2018年收入首次出现下滑。但荃银高科有个优势在于它来自海外的收入比重较大，这可能成为荃银高科增收的突破口。

3、 安琪酵母是否值得买入并持有？

我在文章中强调过，我们是来分析公司的不是推荐股票的；股票现在能不能买入之类的问题，请绕行。

我补充一点：

虽然安琪酵母的收入增速在15%以上，但是2018年利润增速下滑严重，可以去深扒下原因。

4、 安正时尚财报不差，为何跌的这样惨？

下图是安正时尚8年来扣非后净利润增长率的图示。这样的成长性还不算差？况且整个服装板块表现都不好，安正时尚也不能幸免。

5、 奥飞娱乐的负债结构表现

分析负债结构可以看百分比资产负债表，并且跟企业历史比较，换言之至少看3年的报表。

奥飞娱乐的负债以流动负债里面的短期借款为主，且2018年增幅明显；同时长期负债所占比重下滑。这时你就要去分析企业短期内有无偿债压力。

6、 奥瑞金业绩好竞争力有优势，为什么股价一直跌，是否有爆雷风险。如果华彬完全失去公牛，对奥瑞金的营业收入和利润影响多大？

从历史数据看：

2017起公司扣非后的净资产收益率下滑明显，说明公司整体盈利能力在下降，公司的业绩表现无法支撑股价的上涨。

从发展前景看：

第一大客户在2018年为奥瑞金贡献了收入的59%，其其他客户贡献的收入比重很低。如果没有红牛，奥瑞金的收入增长很不乐观。所以2019年在通过收购缓冲红牛带来的业绩波动。

7、 白云机场：客流量相近，白云机场的市值为什么只有上海机场的30%？

市值=净利润✖市盈率。

当前白云机场的市盈率为46倍，总市值为360亿；

上海机场的市盈率为30倍，总市值为1500亿；

白云机场的市盈率比上海机场高，但是总市值低，是因为白云机场的净利润低于上海机场。下面是近三年来两家机场净利润的对比图示。2018年白云机场的利润增速下滑明显，但上海机场净利润保持增长。

8、 白云山为什么估值这么低？

影响市盈率的因素有很多，包括企业的财务报表表现、所在的行业、企业的商业模式、企业涉及到的主题和概念、企业规模等等。

白云山当前的市盈率有17倍，跟天士力、吉林敖东这样的企业相近，并且白云山的市盈率已经达到了5年来最低。从报表数据看，白云山这几年收入内生增长乏力，扣非净利润和现金流增速不稳定，缺乏市场看好它的业绩支持。

9、 包钢有没有核心价值？

与同行业的钢铁企业相比，包钢的盈利能力很落后，并没体现它具有核心价值。

10、 宝钢股份

周期性龙头是否适合长期投资，铁矿石价值对企业利润的影响

钢铁行业去产能的利好2018年的年报已经完全释放，2019年的业绩不如2018年是预期中的事情。长期投资我个人偏向于消费股。

宝钢的铁矿石主要来自进口，占总营业成本的比重约为14%，如果国际铁矿石价值变动不剧烈，成本上涨的压力宝钢可以消化。

11、 碧水源

公司无形资产（或者叫特许经营权）比净资产还多50%，经营性现金流相比固定资产投资额比例很小，一直依靠举债经营，负债率接近70%。碧水源在水处理行业算有竞争力，但目前这种商业模式看着很艰难。像碧水源这种环保企业是否有更好的商业模式？整个环保行业是否还值得投资？

兄弟你都看得很明白，我只补充两点：

第一，对环保企业来说最主要的是钱和政策。只要钱不断，政策没有大的变动，碧水源就倒不下。换言之，只要钱不够、政策变了，环保企业就有风险。

第二，环保行业容易出现造假。注意防雷。

12、 晨鸣纸业未来发展趋势如何

晨鸣纸业是造纸行业的龙头，最大的风险是周期性强。但行业不好的时候，龙头最抗压；行业转好的时候，龙头最先受益。所以晨鸣纸业的未来只要自己不作问题不大。

13、 德展健康

这个公司的基本面貌似很好，但是经营业绩有所下滑，目前正在转型。怎么看它的转型？

德展健康原来是做毛纺织和矿业的，2016通过收购进入了医药行业，从此开启了高毛利率和高利润率的道路。建议继续观察它2019年的报表数据，是否出现业绩下滑的情况。

14、 东阿阿胶

公司还有很多未分配利润，对他的业绩反转是否有帮助。

东阿阿胶最主要的问题在于它的故事讲不下去了，一再提价后市场不再买单致使收入利润下滑。账上的现金只能说明它的家底好原来赚到了钱，手里还有钱可以折腾。这些钱是否有助于业绩反转，得看它把钱用来做什么。

15、 东诚药业

从财务角度看，这个公司质地如何？

公司盈利能力不好。虽然公司的毛利率、净利润以及现金流量都可以，但由于资产周转率不高，3年才能周转一次，所以公司的净资产收益率并不好。

16、 东方财富：如何确认它的估值是高估？

估值有相对估值法和绝对估值法。但我最常使用的是比较法，跟企业历史上的估值相比较，跟同行企业估值相比较。或者你可以问自己：3年或5年后的东方财富，会不会比现在更值钱？

17、 东方雨虹：经营模式和前景如何？

只有基建投资增长，地产施工面积增长，才能带动下游防水业务的增长，所以要看东方雨虹的前景，最好先去看下基建和地产投资怎么样。

东方雨虹的应收款项占总资产的比重在30%～40%之间，2019年三季度公司的长短期借款占总资产的比重达到了20%，这种模式不是我喜欢的菜。我更偏好于经营现金流好的公司。

18、 东方园林

混改对园林企业的影响如何？

影响有利也有弊。对园林企业来说，最主要的问题是钱的问题或者说是融资问题，现在钱荒形势不好，有个做园林生意的哥们手里已经有很多坏账了。朝阳区国资委的入主可以缓解东方园林的资金压力。但同时，国资入股会给企业带来一些不便。

19、 恩华药业

极度低估，基本面数据好，但是估值低的吓人。

恩华药业的分析可以从销售费用入手。

2017年公司1758名销售人员的平均工资为13.46万元；

2018年公司1884名销售人员的平均工资为15.28万元；

2018年恩华药业销售人员增加了126人，同时销售人员的工资增长了5124.44万元，如果原有销售人员没有涨薪的话，那么这些新增的销售人员的平均工资为40.67万。在恩华药业做销售这么赚钱？这其中有无猫腻？

同时，2018年恩华药业的销售费用总额同比增长26.78%，其中市场建设费同比增长34.51%，但是公司的收入只同比增长了13.69%。且公司营业收入的增速越来越慢于销售收入的增速，这反映了恩华药业增收越来越难。

20、 恩捷股份

公司成长性如何，投资价值大不大

成长性我们主要分析三个方面：收入利润，总资产以及现金流。

下面是恩捷股份2013年至今的成长比率。它收入利润的增幅波动很大，2016年开始现金流的增速也不好。对这样一个增速不稳定的公司，你如何看待它的投资价值？

21、 风华高科

财务风险是否已经解决，未来发展前景如何？

不知道您所说的财务风险具体指什么。从最新的财务数据看，风华高科经营现金流很好，而且公司也没有大额负债。风华高科当前面临的风险主要是业务风险，因为中美贸易战和行业去库存的影响，公司产品产销率下滑，价格下降。

22、 富安娜

如何看待几家家纺企业的竞争，以及富安娜回购股份注销。

受需求放缓的影响，今年前三季度家纺上市企业的业绩表现都不好。以后谁能突围，得看它们产品的应变能力和渠道建设。

23、 光迅科技

5g建设对其业绩的影响

光迅科技是中国最大的光通信器件供应商，由国务院国资委亲自控股，5g建设对它的业绩是很大的利好。

24、 广誉远

有没有财务风险？

这个问题的思考方法参考我们回答的第一个问题：

300072三聚环保有没有财务风险？

25、 国检集团

如何从财务报表看出它的成长性？

企业的成长性主要有三个驱动因素：一是国民经济GDP的增长红利；二是公司所在行业发展带来的红利；三是企业的内在增长。这三个驱动因素对公司业绩的影响最终体现在报表上，可以整理成下面这张图。

从2013年后的数据看，这家公司的成长性还不错。

26、 国星光电

市场销售能力如何，同行竞争有多大优势或市场占有率

市场销售能力可以从年报里面查看3或5年内的产销率数据。

与同行相比竞争优势可以看企业产品的毛利率，竞争力强的产品拥有定价权毛利率也会比较高。市场占有率可以从年报或者券商研报里面查找。

27、 海澜之家

当前估值是否合理？

海澜之家当前的估值在10倍左右。考虑到大家的心声"我这辈子都不想去海澜之家了"。海澜之家用它衣服的质量告诉我们，它也就值这个价。

28、 海天味业

是不是被炒高了？

海天被炒高了。当前海天的市盈率有57倍，高于同行千禾味业的49倍、中炬高新的46倍以及恒顺醋业的33倍。但是海天的收入利润规模、净资产收益率也是高的。海天被炒高了说明市场优质白马股的稀缺，大家可选择的好的标的太少了。

30、 和而泰

它去年收购了一个公司，被收购的那个公司的产品市场发展空间有多大？

可以去巨潮网查看公司在做收购的时候披露的相关文件，里面对市场发展空间会有详细的介绍。

31、 恒力石化

公司在同行业中的竞争力是什么情况？

可以通过比较企业的市场占有率和销售毛利率来得出企业竞争力。

32、 华灿光电

行业拐点是否出现？

没有出现。可以去查看公司2019年中报里面的"经营情况讨论与分析"这一章节。

33、 华东医药

集采对它影响有多大，这个价位还值得投资吗？

集采的影响可以去查看公司年报中"经营情况讨论与分析"章节公司的描述。

34、 华兰生物

持续性发展、成长性如何？

可参考第25个问题的回答：

国检集团：如何从财务报表看出它的成长性？

35、 华锐光电

从财报中如何发掘这个企业的亮点（公司的转型、未来的发展情况等信息）

查看公司3-5年内的年报，尤其要关注"经营情况讨论与分析"这一章节。我原来录过一门《30分钟带你学会读年报》的课，可以去看下。

36、 汇川技术

公司成长性如何，投资风险如何

可参考我前面对于公司"成长性"与"财务风险"的回答。

37、 金风科技

资产质量如何？

如何分析一家公司的资产质量，可以去参考张新民教授的《数字背后的秘密——从报表看企业》。

38、 江苏租赁

为什么这个公司员工特别少，挣钱比较多，估值却不高，以后净利润有望持续保持20%左右的增长吗？

不能。

39、 金科文化

从财务报表的角度看，是否有造假嫌疑，或爆雷的风险高吗？

看了金科文化商誉占总资产的比重，我就不想说话了。

40、 隆基股份

与中环股份的对比分析。

这两家光伏巨头在资本市场相爱相杀，也是没谁了。对方的投资者都是公说公有理婆说婆有理，都在指责对方报表造假。

建议对比从三个方面入手：成长性；盈利性；以及现金流。

41、 美的集团

护城河有多宽？未来20年每年的成长空间有多大？

家电企业厮杀到现在只有三家公司脱颖而出：美的，格力和海尔智家。格力现在做混改搞多元化，其实是在走美的原来走过的路。

42、 美盈森

参股的区块链公司和人造肉公司能否为公司带来实实在在的业绩增长？

当前不能。区块链和人造肉现在还处在炒概念的阶段。

43、 片仔癀

说一个看空的理由。

没有。

44、 三一重工

现金流量表中"投资支付的现金"2018年支付124.8亿，2019年Q3支付220.4亿，这两年支付近345亿，查财报附注也没有相关说明，

通过资产负债表与前期比较，也没发现"长期股权投资"等科目明显增加或应付款明显减少现象，能否解答一下，像这种情况通过什么方法可以推断这两年的大量投资，具有的投资科目去向，非常感谢。

①去巨潮网看公司公告；

②如果年报里没有披露的话我也没辙了。

45、 三元股份

它的成长性如何，为什么市场持续不看好？

有对比才会有伤害。有蒙牛伊利这样全国性的乳企在，三元只是一个区域性乳企会被看好吗？

46、 洋河股份

增长下滑，是否掉出前三？

今年业绩变化很大，是正常波动吗？还是以后走下坡路了？

洋河相对于五粮液和泸州老窖，最强的优势是渠道管理能力。现在由于渠道管理的调整，今年洋河增长乏力。请问，渠道管理还是洋河的竞争优势吗？

渠道是洋河的竞争优势之一，但从不是最主要的竞争优势。洋河最核心的地方在于，它的定位是新国酒。如果五粮液不能将茅台反超，洋河股份就是下一个茅台。

47、 云南白药

如何看待国宝级中药？

云南白药现在主要靠卖牙膏赚钱。同仁堂、云南白药这样的老字号企业怎样转型，现在看还无解。毕竟大家不能都像马应龙那样去卖口红。

48、 浙江美大

发展方向预测。

房地产调控政策收紧的大背景下，公司的大的方向，无非两条，一是优化主业，向内优化效率、降低成本，对外提升细分领域产品的竞争力；第二是布局相关产业，比如上下游产业链中的蓝海。

49、 中科曙光

公司的质地到底如何，被列入美国实体清单后对公司的影响？

短期内影响还不小的，特别核心器件，对于国外依赖程度很高，不过这个影响不仅仅是中科曙光，对其他同类的企业也一样，短期内可能会因为缺货导致成本的上升。从另外一个角度考虑，这不仅仅是一个科技公司面临的问题，是整个国家都面临的卡"脖子问题"。

50、 中兴通讯

中美贸易战对其影响还会持续吗？

我个人的判断是，中美贸易战会长期存在，一是半会儿很难说结束，特别是在芯片领域完全摆脱进口依赖还很难，但我相信，一定会的。