尽管天猫、京东等电商购物越来越深入人心,但身边的家家悦、永辉超市、京东便利、苏宁小店等连锁超市,仍在疯狂开店扩张中。可见,人们对逛超市这件事依然孜孜不倦,毕竟逛着逛着,原本200元的预算到结账就成了1000元,这是线上消费无法比拟的。
尽管大家都在扩张,但很多老牌百货零售企业却陷入了成长困境,比如武汉中百连锁、合肥百货、银座股份、步步高等等。其中,湖南超市龙头步步高,在不断开店扩张中,却受制于高昂的费用支出,公司经营一直不愠不火。
一、遍布湖南的步步高,业绩却一直不愠不火
首先强调一点,这里说的步步高,是步步高超市连锁,不是那个卖手机的步步高,这是两家不同的企业。
创立于湖南湘潭的步步高超市连锁,于2008年成功上市,是曾经的首家民营连锁超市上市企业。公司旗下有超市、百货、电器等连锁业务板块,截至2018年底,公司共开出341家门店,遍布湖南、广西、江西、四川和重庆等区域,在湘潭以及湖南有绝对的市场优势。
数据显示,2018年步步高实现营收185亿元,其中59%来自超市业务,22%来自百货业务,由此可见,公司主要就是靠开百货超市门店来挣钱。
那么湖南零售龙头,遍布大街小巷的步步高,到底挣钱能力如何呢?2014-2018年,公司实现营收分别为123亿元、155亿元、155亿元、173亿元、185亿元,实现扣非净利润分别为3.1亿元、1.6亿元、0.7亿元、1.2亿元、1.17亿元。可见,公司门店越来越多,收入更是增长的好几十亿,但主营业务挣得却越来越少,甚至没有2015年的一半,实在是尴尬。
挣钱能力下降,导致公司的加权净资产收益率大幅下滑,从2012年的18.66%,下滑到了2018年的2.24%,而收益降低就会被投资者冷淡,公司市值从最高点以来缩水近230亿元,其中的投资者想必一定有话说。
二、大幅攀升的费用,是步步高业绩低迷的关键
手握超300家门店,拥有区域优势的步步高超市连锁,为何收入在增长,却越来越挣不到钱了呢?我们不妨先来看一个数据。
从以上数据我们看到一个惊人的变化,步步高毛利率近几年一直维持在22%附近,说明公司营业成本控制稳定,但公司净利率却从2013年的3.65%,大幅下滑到了2018年的0.87%,下滑速度相当大,所以,净利率下滑才是公司主营业务利润下滑的关键。
而影响净利率的就是相关费用,所以基本上就确诊了,步步高是巨幅攀升的费用在侵蚀着公司的利润。
那这些费用都是什么呢,增长有多迅速呢,那就一睹为快吧。2013年步步高当时的销售费用和管理费用为16.9亿元和2.4亿元,而财务费用为-0.35亿元,也就是说公司当时有巨大的利息收入。而到了2018年,步步高的销售和管理费用攀升到了33.3亿元和4.2亿元,而财务费用更是也高达1.84亿元。这些大幅增长的费用,侵蚀了公司的主营业务利润。
既然费用支出在大大拖累着利润,那为何公司还在加大支出呢?还不是因为货不好卖了!2013年以来,淘宝、京东、拼多多等的持续爆发,大大挤压着实体店的空间,再加上美团、饿了么等各种各样的线上百货生鲜平台,实体店已经感受到了浓浓寒意。为了加大销售,步步高不得不花更高的促销、宣传等销售费用。尽管费用多,但也是迫不得已,要不然收入可能就会大幅下滑。
另外,公司财务费用的攀升,是因为步步高背负着巨额的债务。2014年公司总负债为54亿元,可是到了2018年攀升到了132亿元,而公司为此付出的财务利息也在成倍增长。
步步高之所以有如此高的负债,和公司不断的买买买以及开店扩张有关。从2014年后,公司先后把广西南城百货、湖南心连心超市、四川梅西百货收入麾下。并且公司仍在高密度开店,其中2019年就计划开店100家。这些动作对资金的需求很高,公司只有增加负债来运作。
成功的路径千变万化,但失败的原因却大同小异。对商业连锁企业来说,随着开店越来越多,各项费用必然会大幅增长,而这几乎是这些企业的通病,一旦控制不好,就会导致企业利润被大大侵蚀掉。
三、总结
面对扩张和电商挤压,加大销售等相关费用是必然的选择,但导致的主业利润下滑却是值得步步高深思的问题,毕竟市场上还有很多零售企业做的不错,比如家家悦、重庆百货等。随着牵手腾讯、京东加快数字化转型,步步高未来还是值得期待。