游戏与我们的生活密不可分，曾经的贪吃蛇、俄罗斯方块也成了一代人永远的回忆。随着移动互联网的飞速发展，手游也成了很多年轻人的生活必备，比如

《英雄联盟》、《守望先锋》、《王者荣耀》、《绝地求生》等，火遍了大江南北。

而在A股市场，也有一家游戏公司就是游族网络，经典手游《少年三国志》就是公司的旗舰产品，受益于行业需求增长，公司近些年来成长迅速，但2019年利润却出现了大幅下滑，究竟发生了什么？

一、成长迅猛的游族网络，在2019年却迎来了滑铁卢

就在今年2月底，专注游戏开发与运营的游族网络公布了2019年业绩快报，数据显示，公司2019年实现归母净利润5.5亿，同比下滑45.47%，让人大跌眼镜。为何这么说呢，因为公司一直以来凭借稳健的成长性被众多投资者青睐。

成立于2009年的游族网络，于2013年借壳梅花伞登上A股上市，公司的业务一直专注全球化游戏研发与发行，知名IP管理等，旗下知名游戏有《射雕英雄传》《盗墓笔记》《女神联盟》《三十六计》《少年三国志》等，全球累计近10亿用户。2018年公司网页游戏营收占比为25%，移动游戏营收占比为71.7%，国内和海外的收入几乎对半开。

公司的业绩在2019年之前也是出奇的好，也成了投资者推崇的对象。2016-2019年，公司实现营收分别为25亿、32亿、36亿和35亿元，实现净利润分别为5.9亿、6.6亿、10.1亿和5.5亿元。可见，公司利润在前几年的持续大幅增长后，在2019年同比近乎腰斩，让人十分惊讶。

二、游族网络面对不少困扰

为何游族网络在2019年利润会波动这么大呢，公司在业绩快报中表示，为了保障国内和海外市场持续稳定发展，扩大+市场份额，在广告和人力方面加大了投入，另外代理游戏数量的增加，也增加了成本。

数据显示，2019年前三季度，游族网络实现净利润达7.05亿，同比还增长了3.3%，可是到了第四季度结束后，公司2019年全年净利润却仅为5.5亿元，所以可看出，公司第四季度不但没赚钱反而亏了不少，大约在1.5亿元左右。要知道，在以前，第四季度一直是游族网络贡献利润的重要来源，2017年这一季度利润为2亿元，2018年则高达3.3亿元。

由此可见，公司成本增加集中发生在第四季度，也就是公司所说的在广告和人力方面加大了投入。众所周知，国内手游推广确实需要很高的推广费用，包括邀请代言人、制作买量视频素材等等，加大投入也无可厚非，但游族网络的大幅推广支出似乎并没有取得好的效果。据相关数据显示，2019年手游买量投放指数排行榜中前一百中，游族网络旗下《少年三国志》、《少年三国志2》、《天使纪元》等游戏均未在其中，让人惊讶。

影响业绩的另一块就是投资收益，2019年游族网络投资收益约为1亿元，且几乎都是上半年贡献的，而2018年公司的投资收益高达2.27亿元，这一块的减少也大大的影响了公司的业绩。

更诡异的是，2019年的第四季度，游族网络高管频频减持，10月份董事长林奇一口气减持了全部的游族网络可转债，套现在3亿元左右，2019年全年林奇一共减持了2.37%的游族网络股份，套现金额也不少，公司副总经理、董事、监事、监事会主席等出现了减持股份的动作。而就在公司公布2019年业绩预告的当天，游族网络财务总监鲁俊辞职，不得不让人疑惑公司第四季度到底发生了什么。

除了外部因素，游族网络自身的债务压力也在攀升，公司2018年总负债高达28.3亿，短期借款18.9亿元，但2018年公司货币资金只有11.6亿元，偿债压力明显比前几年要大。

对比同行公司，游族网络近些年来的流动比率指标要明显低于三七互娱、完美世界等，公司的偿债压力也比同行高出不少，这也是公司目前面对的较大困扰。

三、总结

集中暴涨的费用支出以及投资收益下滑等，让游族网络2019年的业绩出现了大幅下滑，但这些费用支出目前却并没带来可喜的效果，再加上高管频频套现等，不免让很多投资者担心。尽管公司预计一季度净利润同比增长80%-100%，但这几乎是受益于短期的疫情影响，并不能代表全年的表现，我们还是要边走边看。