原标题：注册制也过“寒冬” 上市发审节奏趋缓 IPO“堰塞湖”或再现

12月8日,上海合晶硅材料股份有限公司、赛克赛斯生物科技股份有限公司、艾索信息股份有限公司三家原本计划冲击科创板上市的企业,不约而同地选择放弃,主动撤回了发行上市申请。

与上述三家企业一样,在深交所创业板谋求上市的合肥东方节能科技股份有限公司、新中冠智能科技股份有限公司,也于同日撤回了发行上市申请。

一天之内5家公司撤回IPO申请属实罕见。而据数据显示,仅今年4季度在IPO过程中出现终止审核情况的企业就达到23家,占到全年总数的43.40% 。

另一方面,自9月4日后,证监会每周下发的批文数量也均为个位数,12月第一周仅有10家企业拿到了批文。

“这种感觉已经有2个月了”,对IPO市场上市节奏放缓,审核趋严的情况,有国内某大型券商投行业务人员表示。

从统计的数据来看,截止目前,今年4季度在IPO过程中出现终止审核情况的企业就达到了23家。相比之下3季度有18家拟上市企业终止审核,上半年则只有12家。

“整体而言,证监会和交易所传达给我们‘一方面放开入口,一方面严抓监管’的态度,严把入口关”。有国内中小型券商投行相关负责人表示。

值得一提的是,近期有市场传言“深交所对多家投行进行窗口指导,要求各自近期拟申报的企业,最近一年净利润不得少于5000万元”,而此前该指标为近两年净利润之和达到5000万元。

不过,对此,采访过程中相关券商投行业务人员均表示并未收到这样的“窗口指导”。

“个人觉得可能性不大,刚申报和刚过会的,都有不到5000万利润的,所以这个所谓的隐形门槛并不存在”。有北京地区资深投行人士表示。

更有接近交易所投行人员对21世纪经纪报道记者表示,“消息不实”。

对于IPO审核趋严的问题,资深投行人士王骥跃则表示,并非交易所审核趋严,而是企业自身质地存在问题。

他表示,科创板及创业板实施注册制以来,存在一些企业本身并不完全符合板块上市条件,或未做足上市充分准备“抢跑”的情况,在审核过程中就会出现问题。“也有一些项目是投行没做好,投行项目组的执业水平不够或者执业效果不好,但因为注册制到来就加速了上报节奏”。

相比证监会及交易所审核端的从严态势,新股上市节奏放缓的趋势则更为明显。

数据统计显示,今年10月至今,共有21家申报科创板的企业通过证监会注册拿到批文,而整个三季度则有56家企业取得在科创板的IPO批文。创业板四季度同样有21家企业拿到批文,三季度则有45家。

实际上,不仅是批文数量整体下滑了“一档”,从企业等待批文的时间来看,上市节奏放缓的趋势也十分明显。

对于上述新股上市节奏放缓的问题,业内人士表示需要从IPO市场整体看待。

统计数据显示,年初至今已有357企业成功在A股上市,合计募集资金4386亿元,无论是上市企业数量还是募资数量均创下新高。相比之下有科创板加持的2019年,也仅有203家企业完成了A股IPO,合计募集2532亿元。

“今年只是过会的企业就有540家,努努力600家也不成问题。因此目前批文下发的速度是放缓了,但审核端速度还是照旧,维持在每周20家每月80-90家的审核节奏。如果全都火速拿到批文,对市场也会造成不小的冲击”。有北京地区资深投行人士表示,目前来看,2020年虽然有大量新股上市,市场指数整体依然运行平稳,“但监管还是要考虑后续问题,对上市节奏进行管控”。

实际上,注册制下的IPO市场已经形成了一定规模的“堰塞湖”。

据21世纪经济报道记者统计,目前A股市场中处于受理、反馈、问询阶段,以及通过发审委或上市委审议的拟上市公司就多达679家。其中又以科创板和创业板数量最多,分别达到191家和302家。另外,科创板及创业板仍有50家企业已提交注册,等待批文,创业板更有71家企业处于中止审查状态。

王骥跃就指出,现阶段资本市场,加大直接融资比重相比完善资本市场基础制度更为优先。“制度可以不断完善,没要求一步到位,也没有定量的衡量指标,但是直接融资规模是可以定量考核的。所以政策上,会以稳定发行节奏优先,注册制堰塞湖可能需要二级市场回暖来消化,还会持续一段时间”。

不过,对于企业IPO而言至关重要的券商投行部门,上市节奏的放缓并不是好事。

从统计数据来看,券商投行已为注册制所能带来的IPO大年储备了相当多的项目。除上述已申报IPO,但并未取得批文的800多家企业外,还有近2000家企业处于辅导阶段。其中明确表示申报创业板上市的有126家,拟申报科创板的61家,主板与中小板合计仅有22家,余下1750家企业尚未决定拟上市板块。

“拼项目数量,拼人才,今年各家券商都把投行业务的发展和注册制绑定,想要通过招人做大股权业务”。上述北京地区资深投行人士表示。

据不完全统计,年内就有超过40家券商发布投行部门招聘信息,以承做岗位为主,也包含承揽、质控、发行等岗位。而头部券商中,以中信证券为例,据其内部员工介绍,算上分公司人员,整合广州证券之后的中信投行部门员工有接近2000人的规模。

值得一提的是,今年6月,证监会修订了《证券发行上市保荐业务管理办法》,调整保荐代表人资格管理,取消保荐代表人事前资格准入。保代资格门槛中最重要的“保代考试”和“项目协办人经验”也均被取消。

“现在保代的资格不像以前那么难取得了,已经不缺签字的保代了,但缺有充足经验能够带队的投行人才”。上述资深投行人士称,优质投行人才多数掌握在大券商手中,中小券商投行只能大幅招聘经验一般的保代,以应对注册制带来的新股扩容。“现在发行节奏趋缓,头部券商根底深厚受影响不大,中小券商如果年内盲目在人员上扩容,成本上会面临一些困境”。

不过,上述中小型券商投行相关负责人也指出,注册制下新股上市速度已经明显加快,目前稍微暂缓,但整体推行全面注册制的方向不会改变。“阶段性的控制节奏是有可能的,但不会‘开倒车’,券商投行仍有发力空间”。

另一家大型券商投行部门相关负责人也指出,IPO节奏放缓,并不妨碍投行部门将相关人力在再融资项目上“铺开”。“2020年是再融资‘解冻’的一年,预计明年的融资规模不会比今年逊色”。