原标题：大金融板块扛鼎市场的逻辑 行业大咖共话2021年投资新对策
2020年11月19日,由思维财经&投资者网主办的第十二届“思维财经投资者年会暨金桥奖颁奖盛典”在上海成功举行。在首先开始的“大金融圆桌论坛”中,来自银行、保险、证券、基金、信托等五大行业的重磅嘉宾汇聚一堂,就“回顾2020年全球经济、投资发展趋势及特点,展望2021年的投资机会和投资市场”为主题展开了精彩讨论。
本次盛典以“变革与机遇”为主题,汇聚了来自金融业知名经济学家、业界优秀企业家及行业的资本大咖,通过主题演讲、圆桌论坛等形式,就资本市场的新发展与新机遇进行了深入探讨。
站在2020年岁尾回望,这一年每当A股走势疲软之际,大金融板块就挺声而出。眺望2021年,这一板块将有怎样的表现？其脉络和逻辑又何在？
在会上,宁波银行私人银行首席策略分析师周衍长、国华人寿保险公司总裁助理章俊、中海基金权益投资总监许定晴、中航信托宏观策略总监吴照银等重磅嘉宾,与《投资者网》总编辑陈元地共话“大金融圆桌论坛”,围绕“2021年新的市场及投资机会展望”为主题展开精彩讨论。
今年以来,一场突如其来的新冠肺炎疫情对银行业的盈利能力、资产质量和资本充足率造成明显冲击。对此,宁波银行私人银行首席策略分析师周衍长坦言,“受疫情影响,银行板块表现只能说中规中矩。”
在他看来,银行业主要受到了三方面冲击：第一,经济下滑压力下,银行不良率预期变差；第二,经济冲击下,政策调整对银行息差造成影响；第三,金融行业让利,银行首当其冲。
尽管如此,谈及接下来的发展,周衍长却颇有信心：“随着下半年疫情明显改善,中国经济进入强势复苏,银行整体压力有所缓解,走势抬头,出现阶段性上升局面。预期明年银行业将有一个全面、显着的提升和改善。”
对于疫情下的保险业,国华人寿总裁助理章俊用简单的8个字来总结“危中有机,机中有危”。他直言,“受新冠疫情的影响,险企自身面临复工延迟,银保等产品销售渠道受阻的情况,销售环节受到了巨大的影响,压力骤升,看不到往年的开门红。”
但与此同时,在压力中也蕴含着机遇。“随着行业下半年恢复常态,保费规模有了小幅度的增长,整个资产端带来了意外的惊喜。资本市场的表现远超我们预期。”章俊表示。
据银保监会最新发布的数据显示,今年前三季度,全行业原保险保费收入为3.7万亿元,同比增长7.16%。其中,财产险保费收入9222亿元,同比增长6.51%；人身险保费收入2.8万亿元,同比增长7.37%。同时,健康险依然保持两位数增长,保费收入6666亿元,同比增长17.42%。
今年,相较于银行、保险业在重重压力中前行,公募基金行业却整体收获颇丰,年内新基金发行数量和规模更是突破历史纪录,爆款基金频发。截至2020年11月20日,公募新发市场上已有40只百亿量级新发基金产品。
对此,中海基金权益投资总监许定晴表示,“从公募基金发行情况来看,明星基金经理吸金效应显着,头部企业集中效应突出。从行业来看,头部机构愈发占据优势,前20家头部公募占据大概近70%的市场份额,行业强者恒强的‘马太效应’显着。”
针对中国资本市场的发展,她表示整体而言仍非常有信心。许定晴认为,面对疫情,中国经济具有较强的韧性,供应链的优势非常明显。加上防疫工作得当、金融市场的对外开放程度加强,全球的资金在向中国资本市场流动,也大幅提升了市场的活跃度。
“虽然市场目前在宽幅震荡中,但通过业绩的成长,优质的公司随着时间推移,未来依旧是不错的投资标的。”许定晴补充道。
作为从业经历横跨证券、基金、保险、信托等多个投资领域的投研人才,中航信托宏观策略总监吴照银给出了自己的看法,“今年是非常符合经典策略逻辑和方法的一年,对于机构投资者来说是个大年。”
他表示,“新发基金规模今年增量很大,是今年行情的主力,其投资风格和未来走向很大程度上决定了A股未来的风格和走势。从持仓来看,公募基金集中持有食品饮料和医药的消费、科技等行业,随着申购规模继续上升,这些行业走势仍然强劲。”
他建议,投资者在做行业配置策略时,需要把资金端配置策略(投资者风格偏好)与资产端配置策略(经济基本面和行业基本面)互相结合起来,完整地把握未来行业走势。“策略层面,资金在谁手上,谁说了算。投资者今后可以多关注资产端、资金端的变化。”
时值2020年岁末,正是展望未来之际。尤其是站在当下时点,作为中国经济中坚力量的金融行业,在2021年将迎来怎样的新市场、又将有哪些投资机会？针对这些问题,各路嘉宾虽然行业各异,但都从不同的角度给出了看法与观点,嘉宾们均有一个共同的理念,即大环境经济复苏是必然的,要对市场充满信心。
周衍长表示,虽然市场的偶然性会有较大的影响,但整体而言,对于短期市场是较为乐观的态度。“从政策角度来看,对货币政策会有一定的担忧；从市场角度来看,一季度会有一定的躁动,对市场业绩的想象会比较大。”
从主基调来看,他认为,2021年市场是由经济基本面主导的,基调也会相对平稳,整体发展主要还是看经济本身；此外,中美之间的关系也是一个较大的影响。因此,资本市场主要还是要看经济复苏状态、政策方面的支持和国际市场的变化。
那么,保险行业还有哪些新机会呢？具有多年行业经验的章俊在圆桌论坛上分享了自己的看法,“保险作为金融消费产品,对于90后、00后甚至10后的新生代的资产结构来说,对保险的配比越来越高,因此保险的中长期的需求和产业的发展潜力是相对乐观的。”
同时,他直言,保险也面临着较大的挑战。例如财险方面,随着车险改革,同质化竞争严重,保费也在不断下降；寿险则要面对利率风险较大的问题。若要解决这一问题,需要久期和收益率的匹配,“总体来说需要经历制度改革的短期阵痛。”
作为基金行业的投研老将,许定晴表示,投资者的交易逻辑已经从流动性转向经济复苏。这一点,对行情会有一定的支撑,未来将会增配一些估值合理或股息率相对较好的标的。
同时她也认为,大科技、生物医药、食品饮料等行业在前期经历了一波上涨,优质公司的估值也有较大的提高,需要一定的时间去消化,因此风格上会趋向于平和。从长期来看,各国超常规的刺激政策也埋下了一些隐患,新的一年需要一定的时间观察。
吴照银则就2020年到2021年投资方向问题作出预判。他表示,基于资产端和资金端两个角度分析,2020年的投资战略是“从债券到股票”,而2021年基于市场经济复苏、生产恢复和物价上涨、股值下跌的趋势,投资战略则是“从股票到债券”。这无疑为投资者提供了新的思路。