A股三大指数集体上涨,盘面上,第三代半导体、氮化镓、光刻胶、国产芯片、港口水运、OLED、基本金属、无线耳机等板块涨幅居前。两市成交金额突破万亿。
今日消息面：
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以下是机构最新策略：
前期市场两大压制因素如期消除,基本面持续恢复进一步提高市场支撑力,同时未来三个月重大政策和外部扰动进入空窗期,预计观望资金将依照行业景气轮动路径逐步入场,继续推动基本面驱动的中期慢涨。
首先,拜登当选已基本成定局,其相对温和的政策主张有助于修复市场情绪,而国内市场流动性担忧消除,前期两大压制市场的因素落地。其次,10月数据预计继续验证经济强劲修复,三季报验证了板块景气接力,工业和可选消费板块盈利复苏提前,预计2020和2021年中证800非金融板块盈利增速分别达到+1.3%和+24.9%,经济强劲修复和行业景气轮动将进一步提高市场支撑力。最后,未来三个月是重大政策和外部扰动的空窗期,“十四五”规划《建议》顺利落地,年末经济政策定调较难出现超预期变化；资本市场改革预期落地,全面注册制和退市制度改革节奏形成市场共识；货币政策将继续维持稳健基调不变；预计美国政策重心转向国内,中美摩擦将进入平和期。
预计前期观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场,继续推动基本面驱动的中期慢涨。配置上,继续聚焦顺周期和低估值板块,关注“十四五”规划相关新经济主题。
①宏观上,牛熊周期是客观规律、避免不了。微观上,即便是牛股,收益率高低也与牛熊高度相关。②借鉴历史,牛市见顶一般有两大信号：基本面和情绪面见顶。本轮牛市仍在处于双轮驱动的3浪上涨中。③市场结构阶段性再平衡中,中短期后周期的金融更优,中长期主线仍是代表转型升级的科技。
美国大选：预期落地,拜登预计当选美国总统,上周“拜登交易”在全球权益市场呈现出新能源+科技两大主线,中美贸易摩擦有望缓和；经济数据：海外新增病例新高,中外疫情差仍在扩大,供应链优势使我国出口数据继续强势；资金结构：随着蚂蚁金服暂缓上市,美国大选落地后北上资金回流且波动有望减小,年内资金供需两端环境均有望改善。在上述三点因素共振下,对临近年末A股大势偏乐观。
配置方面,短期关注十四五政策催化的科技,维持下半年四个基本思路,持续推荐β+α逻辑的五大链条：大金融、汽车产业链、制造业投资链、新能源链、长三角区域。
3100-3500震荡：重盈利,乘势而上。10月末在市场悲观之际明确提出临近下沿,积极布局。往后看,应重盈利,乘势而上。具体而言：第一,国内经济修复向纵深推进,微观层面上市公司盈利改善,全球经济尽管短期波折也有望于2021年迎来修复,因此盈利上行是A股市场下行有底的基础。第二,外部的风险已基本落地,中美关系预期将迎来边际改善,市场风险偏好将从底部向上抬升。第三,宽松政策与流动性预期转向后,无风险利率和流动性已不再是驱动当前股票市场的核心因素。下一阶段,盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心,震荡之下重在结构。
11月8日,美国媒体宣布拜登获胜美国大选。对比二者的竞选政策,拜登可能将加大对疫情防控的力度,加大财政刺激的力度,美国经济和政策将重回传统轨道。同时,预期中美关系相对于特朗普时期会有所缓和。从经济层面来看,拜登的加税、最低工资等政策不利于美国经济和美股,对美元也形成利空,人民币将被动走强。从A股来看,拜登当选仅仅是不确定性落地,有利于新能源等行业,A股市场仍然将由国内经济转型升级所决定。
在经济转型升级的条件下,市场整体向上的机会并不大,震荡过程仍将持续。在当前市场格局不够明朗的条件下,建议投资者着眼长远,选择消费和科技持续布局。从细分行业来看：第一,科技自立自强行业中,半导体行业中的芯片制造环节、生物医药中的CRO环节等都是长期突破的瓶颈。第二,随着收入水平的提升和以人为核心的城镇化深入推进,家电、汽车、建材等可选消费品,白酒、乳制品等高端消费品是消费升级的方向。科技和消费,建议投资者长期坚持。
2021年一季度经济达到复苏的高点,然后持续走平是市场的共识,预期全年GDP将达到9.5%左右。在这个过程中,业绩增速因子将具有一定的稀缺性,我们认为半导体产业链、新能源产业链、生物医药及服务等新基建产业链具备持续性的机会。建议投资者提前布局。
随着美国大选结果尘埃落地,全球市场风险偏好有望进一步提升,美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后,A股有望迎来新一轮上涨行情,配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线,同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向,行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车(包括新能源汽车)、保险、银行、有色等。
美国大选日前更新了最新结果,根据各州公布的结果统计,拜登将获得290票,超过了当选所需的270票,美国大选将会逐渐尘埃落定。政治不确定性消除后,欧美有望推出新一轮刺激计划,全球经济复苏预期将会明显升温。A股有望继续冲击前期高点,布局思路沿着出口链&地产后周期,大宗类,金融地产等顺周期低估值进行布局。A股有望突破前期高点向上,迎来一轮明显的跨年行情。
美国大选基本尘埃落定,短期扰动因素消除,市场回归基本面逻辑。国内而言,经济持续加速恢复,从局部补库存向全面补库存演变,从疫情后的投资、制造、必需型消费恢复向服务型、高端化消费等全面恢复转变。海外而言,短期受到疫情复发影响,经济复苏斜率下降,但复苏的大趋势未变。同时,关注美国新总统上台后可能的刺激计划给全球经济复苏注入新动力。
展望A股,外部不确定性降低,提振市场风险偏好,把握交易布局期,沿着经济复苏主线,寻找2021年的投资主逻辑链条。主线1:全球经济复苏,美国有望出台刺激计划,关注出口链条机会：如化工、电气机械设备、家电、轻工、汽车、纺织服装等。主线2:经济正在逐步转向全面补库存,关注“疫情受损”方向。拥抱以医药等为代表的“疫情”受益的景气方向。中长期看,“双循环”、“十四五”与中长期规划,科技与消费是主线。
沪深300指数距离今年新高仅一步之遥,上证指数运行至近期箱体上沿附近,继续上行需要成交量的配合。另一方面,外围不确定性仍然形成扰动,靴子落地前市场情绪可能更偏谨慎,短期市场走势或将以震荡为主。
配置方面重点关注以下三条主线：主线一：把握经济复苏主线：把握补库存、经济复苏主线,握紧顺周期方向投资机会,如化工、汽车、有色、光伏、机械、家电等细分景气度向上行业。主线二：围绕“十四五”规划主线：围绕“十四五”规划可能带来的超预期投资机会,包括新能源行业、数字经济、半导体、高端装备等板块。主线三：估值切换主线：临近年底,部分板块可能会率先出现估值切换行情,大消费和科技股仍是“聪明钱”北上资金配置方向,在基本面持续向好、外资持续流入的背景下,有望迎来跨年度估值切换行情。
跨年行情已在开启。10月底在行情震荡调整、市场一片分歧迷茫中,国盛证券月报明确强调跨年行情即将开启。上周市场全线上涨,月报重点推荐的新能源、家电、汽车、有色等行业板块也均取得显着的超额收益。
跨年行情级别或大超预期,建议积极参与。首先,拜登基本确认当选,大选这一海外最大不确定性落地,若至少短期对资本市场情绪偏正面。其次,美欧疫情反弹、封城即将重启,全球宽松将维持甚至强化,对国内流动性环境也有支撑。此外,随着海外不确定性消化,市场风险偏好修复,带动外资加速回流。国内方面,至少到明年一季度,经济延续弱复苏但不会过热,货币政策中性但非系统性收紧。与此同时,“十四五”规划将出,到明年3月正式稿发布前,政策预期升温迭加业绩空窗期,均将提振市场风险偏好。
因此,在外部不确定性消化,内部政策预期升温之下,继续看好当前至明年一季度的跨年行情,且级别或大超预期,建议积极参与。