[巴菲特看股市]巴菲特眼中的中国股市：医药板块2020年看好哪些机会？

不久前的美中投资人论坛上，传奇投资人股神巴菲特谈起了中国是如何“释放出他们国民的巨大潜力”的。Statista的数据显示，根据平价购买力调整后，2017年的全球国内生产总值当中，中国已经占据了超过18%的比例。

“他们在过去五六十年时间中可以说是达成了一个真正的经济奇迹。”巴菲特表示，“我以前根本不可能想象到会有这样的事情发生。可是事实就是，他们和我们一样聪明，一样努力，他们可以从一个较低的起点来让自己的经济起飞，长期而言，必然会超过我们很多个百分点。他们注定会拥有一个美妙的经济未来，和我们完全一样。”

目前巴菲特在中国股市的投资：

目前，巴菲特在中国只有一笔重大投资。2008年，伯克希尔哈撒韦向中国汽车和能源技术公司比亚迪投资2.32亿美元。比亚迪和特斯拉很是相似，也是一家电动汽车厂商，差别只在于，他们同时也生产化石燃料汽车。根据“中国制造2025”计划，到2025年，中国市场上出售的汽车70%都将是电力或者混合能源驱动。

只不过，比亚迪还不仅仅是一家车厂，同时还是一个非常有趣的清洁能源投资选项。

比亚迪将自己的太阳能发电和蓄能业务视作一个具有战略性意义的部门，在成长和投资方面具有高度的优先地位。中国的太阳能行业曾经竞争极为惨烈，许多曾经的玩家现在都已经不复存在，但是比亚迪坚持下来了，目前正专注于将自己的太阳能和蓄能解决方案更好地整合在一起。单单只有太阳能还是不够的，这只是个电力来源，只有将蓄能的部分结合起来，才能构成真正独立的能源网络。这是一个非常重大的转变，指明了未来家庭用电的发展方向。

大家都知道特斯拉的超级工厂，但事实上，比亚迪的超级工厂建立还要比特斯拉早3年，而且规模也要比其大8倍。比如，目前在澳大利亚的蓄电池市场上，比亚迪已经拥有了8%到10%的份额，他们主要面对私人住宅，提供比特斯拉产品更小型、价格也更经济的电池。7月间，该公司和Generate Capital合作，在美国推出了面向各地方、学校和企业的电动巴士租赁计划。

报道称，巴菲特是2008年以每股8港元的价格购入的比亚迪股票，后者自那之后高飞猛涨，到2017年10月，已经达到了80.45港元。

来看看巴菲特的投资理念：

1、找到杰出的公司

巴菲特的第一个投资原则是“找到杰出的公司”。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，来最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

2 、把大赌注压在高概率事件上

巴菲特的第三个原则是“把大赌注压在高概率事件上”。也就是说，当你坚信遇到大好机会时，唯一正确的做法是大举投资。这也同样基于一个常识：当一个事情成功的可能性很大时，你投入越多，回报越大。绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。

3 .不要担心短期价格波动

巴菲特的第五个原则是“不要担心短期价格波动”。他的理论是：既然一个企业有内在价值，他就一定会体现出来，问题仅仅是时间。世界上没有任何人能预测出什么时间会有什么样的股价。事实上，巴菲特从来不相信所谓的预测，他唯一相信的是，也是我们能够把握的是对企业的了解。

目前整个医药板块的估值处于历史底部区域，很多个股仍在底部筑底阶段，这正是逢低潜伏的好时机，可以从两个方向去把握其中的机会：

第一：关注具备高盈利能力及盈利能力边际改善公司

比如：不受医保负面政策影响的自费性品种；关注罕见病、肿瘤的罕见突变等小众治疗领域的企业；研发壁垒较高的复杂大分子例如生物类似药等。

第二：关注高效率及效率边际改善公司

随着新医改的不断深入，整个医药行业的投资逻辑将发生一定的变化，结构性机会将大于板块的系统性机会，在同一竞争领域要关注高效率、高推进能力的企业。

从这两个角度综合考量，可以适当关注医药板块中，PE在20倍以下、ROE在10%以上的企业。

目前整个医药板块的整体估值大概在30倍左右，关注PE在20倍以下的企业，这是安全边际，也是潜在的优势；而ROE则是企业成长性和盈利能力的主要指标，也是股神巴菲特最为关注的指标之一。