受益于投资收益大增、降税红包、低基数等利好因素影响,A股保险股普遍取得靓丽的业绩增速,股价也随之水涨船高。分析认为,随着2019年年报的披露,今年保险股短期内或有一波涨幅。长期来看,目前保险股估值仍较低,具有长期配置价值。
年内融资客与外资持续加仓保险股,其中,中国平安最引人瞩目。
从杠杆资金布局情况来看,开年前7个交易日,中国平安、中国人保、新华保险、中国太保、中国人寿、西水股份、天茂集团,分别被融资客买入金额达56.1亿元、5.3亿元、5.0亿元、2.6亿元、2.0亿元、1.3亿元、1.0亿元,合计被买入金额达73.3亿元。其中,中国平安被融资买入额占保险股的76.53%。
与此同时,外资今年以来也密集布局保险龙头股,数据显示,年内中国平安合计被外资净买入额达9.6亿元。虽然暂无其他A股保险股被外资净买入具体金额数据,但根据沪深港通中央持股结算记录,中国太保、中国人寿、天茂集团、新华保险这4只个股年内均呈现外资增持态势。
实际上,从去年年底开始,外资便持续买入中国平安。数据显示,2019年12月份,外资流入呈加速趋势,中国平安单月净买入额达40亿元,超全年累计净买入额的一半,沪港通持股占中国平安流通股比例上升0.47个百分点至8.36%。
外资缘何扎堆买入中国平安？申万宏源证券有分析指出,中国平安业绩增速显着领先行业,作为典型的综合金融集团,其业务发展呈现两大特色,一是战略布局前瞻性,在原先的金融牌照优势上融合技术优势,轻重资产结合均衡发展,二是业务协同的最大化,各项业务协作形成集团内部充分的交叉销售,深度服务客户。除此之外,中国平安的多元化产品累积了丰富的客户基础,迭加后续领先的金融科技加持,每年营收1%投入于科技研发激发持续创新,其传统金融业务仍保持优势领先地位。
从上市险企保费增速来看,A股五大上市险企2019年合计保费为2.4万亿元,同比增长9.35%,较2018年10.81%的同比增速出现略降。虽然2019年合计保费增速出现下滑,但中国人寿、中国人保、新华保险全年保费增速均超过2018年保费增速。
2019年,三家以集团形式上市的险企中,中国平安全年取得保费收入7946亿元,保费规模位列第一,同比增长10.5%；中国人保保费收入为5522亿元,同比增长11.2%；中国太保保费收入为3460亿元,同比增长8.13%。另外2家以寿险业务上市的公司中,中国人寿实现保费5684亿元,同比增长6%；新华保险保费收入1381亿元,同比增长12.96%。
A股五大上市险企的两大核心业务中,寿险业务占比最大,财险业务占比相对较低。
寿险业务方面,2019年,中国人寿保费收入5684亿元,仍保持寿险“老大”的位置未变。平安人寿保费收入4939.13亿元,紧随其后。太保寿险实现保费收入2123.64亿元,位列第三。新华保险、人保寿险保费收入分别为1381.31亿元、981.35亿元,分列第四和第五。
寿险保费增速方面,中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、人保寿险2019年保费收入同比分别增长6.01%、10.52%、5.47%、12.96%、4.71%。其中,平安寿险及新华保险增速相对较快。
财产险业务方面,人保财险、平安财险、太保财险3家公司分别实现保费收入4316亿元、2709亿元、1336亿元,同比增速分别为11.25%、9.49%、12.65%,对比来看,人保财险保费规模遥遥领先,太保产险保费增速领跑。
除寿险与财险之外,去年上市险企的健康险业务增速颇为亮眼。2019年,人保健康实现原保费收入224.20亿元,同比增速达51.51%；平安健康实现原保费收入61.47亿元,同比增速高达66%。
受益于投资收益大增、降税红包、低基数等利好因素影响,去年以来A股保险股普遍取得靓丽的业绩增速,股价也随之水涨船高。纵观保险股去年全年业绩,预喜概率大。
1月19日,中国人寿发布2019年年度业绩预增公告。公告显示,中国人寿2019年归属于母公司股东的净利润较2018年预计增加约455.80亿元到478.59亿元人民币,同比增加约400%到420%。相关人士表示,2019年A股表现强势,股票市场收益率高,预计上市险企净利润均会有所增长。
从上市的几家保险公司2019年三季报来看,业绩增速较上年同期均有大幅增加,而四季度权益市场表现较好,预计2019年保险公司业绩超预期可能性较高,保险上市公司整体2019年业绩表现预计较为亮眼,都存在倍增的可能。
在投资方面,相关人士指出,2019年权益市场大幅回暖,上市险企投资收益率明显改善,中国人寿、中国平安前三季度总投资收益率分别高达5.7%、6.0%,明显高于5%的长期投资收益率假设,对净利润贡献较大。值得注意的是,2019年四季度以来,A股市场各大股指均取得不错的涨幅,由于险企权益投资对净利影响显着,因此,上市险企2019年全年净利大概率与前三季度增速保持一致或略有上涨。
在保费方面,近期五大上市险企披露保费数据,2019年1月1日至2019年12月31日,各大险企保费规模都取得较强劲的增长。从保费规模的绝对值来看,中国平安位列第一；从保费的同比增速来看,新华保险成为领头羊。
国信证券分析师王剑指出,寿险估值或已初步见底,寿险的低估值体现的是再投资风险,随着长期债券供应持续提升,龙头寿险企业将持续改善其资产负债的久期匹配,以降低再投资风险,所以如若经济环境不出现大的波动,龙头寿险企业的估值将大概率见底。
在基本面稳定增长的同时,A股上市险企股价也表现良好。数据显示,A股五大上市险企去年股价平均涨幅为42.8%,大幅跑赢上证综指。
具体来看,2019年全年,中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险等5家险企股价增幅分别为71.0%、52.3%、41.1%、33.1%、16.4%,中国人寿股价涨幅领跑。
值得一提的是,近期,部分上市险企召开2020年工作会议,公布今年经营策略。其中,1月16日,中国人寿在京召开2020年工作会议,中国人寿集团董事长王滨明确提到,2020年工作总体要求是“稳中求进、价值优先、协同发展、强化治理”。要确保稳业务、稳投资、稳效益、稳经营,同时积极进取跑赢大市、争先进位。
去年12月4日,在新华保险开放日活动上,新华保险党委书记、首席执行官、总裁李全对新华保险“二次腾飞”的发展目标进一步做了阐述,并提出2020年是其全新发展阶段的开局之年,具体而言,就是“地位稳定第一梯队、资产突破万亿元平台、规模价值同步增长和产业协同发挥效能”。为确保取得预期发展效果,新华保险提出“资产负债双轮驱动,规模价值全面发展”的发展模式,即资产负债双向融合、双向打通,资产带动负债,资产支持负债业务发展,负债业务也可以反过来为资产业务带来更多更好的投资机会,支持资产业务长期高质量可持续发展。
2020年保险股走势如何？在券商研究员及市场人士看来,随着2019年年报的披露,今年保险股短期内或有一波涨幅。长期来看,目前保险股估值仍较低,具有长期配置价值。
其中,万联证券分析师缴文超分析称,由于2018年四季度上市险企净利基数较低,预计2019年全年增速有较大的提升空间。同时,受益于减税新政实施与投资大幅改善,上市险企2019年全年利润有望保持高速增长。
华金证券分析师崔晓雁也表示,行业转型痛点仍在代理人提质增效,坚定看好(上市险企)价值增长、回归长期保障与储蓄发展道路,依次推荐太保、平安、新华及国寿。
中国人寿(601628)
上市险企2019年年度业绩披露启幕。中国人寿发布2019年年度业绩预增公告。中国人寿2019年度归属于母公司股东的净利润预计较2018年增加455.80亿-478.59亿元,同比增加400%-420%。
中国人寿表示,2019年年度业绩增长的主要原因有二,一是投资收益的影响。2019年公司推进投资管理体系市场化改革,持续加强资产负债管理,不断优化资产配置策略,加强基础资产和战略资产配置,公司投资收益大幅提升。
二是非经常性损益的影响。2019年5月29日,中国财政部、国家税务总局下发《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》,明确2018年度企业所得税汇算清缴按照该公告执行。因执行该政策,该公司2018年度应交企业所得税减少约人民币51.54亿元,相应减少本报告期所得税费用。
招商证券分析师郑积沙认为,中国人寿资产端未来有望明显改善。“资产端作为公司过去的短板,投资收益率波动较大且平均水平低于同业,造成公司业绩和内含价值的明显波动。公司未来资产配置结构将有望朝着更加稳定的方向进行调整。”
中国平安(601318)
近日,中国平安再度迎来一则利好消息。根据资料显示,中国平安12月个险新单业务较去年同期增长了47.8%,全年保费收入同比增长10.5%。针对12月单月的寿险以及健康险个险新单业务数据,为市场带来了亮眼的成绩单,在2019年收官结束之际实现了数据“关门红”。
随着价值投资理念的逐渐深入,资本市场对白马股、蓝筹股的青睐度持续提升,而“业绩为王”也逐渐成为市场投资者投资上市公司的首要条件。中国平安,作为国内资本市场最优质的上市公司之一,多年来屡创业绩佳绩。
其中,从过去五年时间的业绩表现分析,中国平安的净利润基本上保持良好增长的态势。具体而言,从2014年年报到2018年年报,中国平安实现归属净利润同比增长率分别为39.51%、37.99%、15.11%、42.78%以及20.56%。至于今年,中国平安的业绩增速进一步加快,截至今年三季报,中国平安实现营收与归属净利润分别达到8928亿元和1296亿元,同比增长分别达到18.64%和63.19%。
1月20日,中国平安现身沪股通十大成交活跃股,位居沪股通港资成交额第1位,港资总计成交24.42亿。其中,买入17.81亿,卖出6.60亿,净买入11.21亿,净买入额占该股当日总成交量的13.59%。