原标题：北向资金持续流入 大金融大消费高科技又被“买买买”
MSCI的第三次扩容发生在 11 月 26日,尾盘短短数分钟资金出现了大幅流入后再砸盘,但整体北向资金净流入仍超过200亿元,超越2018年11月2日的173亿元,刷新历史最大单日净流入额。
可以看到,北向资金的流入主要还是流向大金融、大消费领域。值得一提的是,部分高科技领域同样获得了北向资金关注。分析人士指出,增量资金流入是中长期利好,加之上述板块关注度较高,投资者可从其中逢低关注潜力标的。
11月28日,北向资金持续净流入36.03亿元,其中,沪股通净流入17.52亿元,深股通净流入18.50亿元,已连续11个交易日净流入。
从近期北向资金流向看,中国平安、招商银行、农业银行、平安银行、工商银行等大金融股备受关注。就大金融板块而言,目前估值仍处历史低位,资金流入有望抬升将其估值水平。
对于银行股,东方证券分析师唐子佩指出,随着险资、银行理财等长期资金不断入市,市场短期行为预计将逐步得到修正,银行股估值也将逐步修复。岁末年初由于险资及银行理财等长线资金会做新一年的资产配置计划,银行股是其偏好所在,板块增量资金将较多,估值修复逻辑强。
华泰证券也表示,站在当前时点,看好银行股投资价值。上市银行基本面稳健创造了悲观预期修复的机会,而市场增量投资者偏好银行则构建了长期的投资价值。看好资产负债调整动能较强银行、优质中小银行、零售和财富管理型银行,从稳健回报角度关注高确定性、高股息率的大行,建议关注常熟银行、招商银行、光大银行、平安银行、成都银行。
中国已是全球第二大寿险市场,随着健康中国战略的推出,医疗、养老等需求快速增长,市场发展仍具潜力。华泰证券分析师沈娟认为,以价值增长作为战略目标的大型险企具有广阔的发展空间。此外,在对外开放的大环境下,深入县域发展的大型险企有望减缓外资进入带来的直接冲击,行业有望在良性竞争的催化下实现转型升级。个股关注行业优秀龙头标的,中国人寿、新华保险。
公司金融科技上的优势突出,本年开始金融科技发展将改善其核心业务指标,从而继续巩固其零售业务优势,提高其估值溢价。中信建投证券指出,因为随着进入无卡时代,手机APP代替银行卡,同时借力MAU考核激励,零售客户数量会出现几何级数增长。目前1.25亿零售客户,预计未来达到2亿左右。手机APP用户终将成为公司客户,将贡献活期存款,提高活期存款占比；其二、融科技实力增强后,客户画像更加完善,招行对长尾零售客户,积累了近10年的数据,风控模型更加有效,对长尾客户的风险管控能力提升,且高于行业均值,不良率将继续改善。
公司得益于管理层对战略的长期坚守、差异化的客户定位以及良好的风控,打造了具备业务壁垒的微贷模式。而异地分行网点下沉、投资管理型村镇银行布局为其提供了业务模式对外输出的重要抓手,打开了成长空间。中长期来看,随着个人经营性微贷占比的持续提升,净资产收益率有望稳步上行。安信证券指出,公司异地小微业务保持较快发展,个人经营性贷款占比能逐年稳步提升,在可预期的未来,净资产收益率、资产回报率以及净息差有望持续回升。预计公司2019年-2022年净利润增速分别为20.40%、20.16%、19.02%,成长性突出。
公司业绩大幅增长主要受益于手续费及佣金税优政策,投资收益的大幅增长,此外准备金释放也增厚了公司利润,由于去年基数较低综合之下公司业绩大幅提振。华金证券指出,投资收益的确增厚了公司业绩,但长期来看我们仍关注于公司的内含价值及其成长性。秉承“保险姓保”的政策指引及行业趋势,国寿不断优化产品结构。具体表现为,个险新单同比增长2.01%下新业务价值同比增长22.73%。我们看好中国人寿的价值转型之路,基于国寿在我国寿险市场的地位,持续关注其新业务价值增速以及新业务价值率的提升。
公司保单覆盖正在经历从“0-1”向“1+N”的进阶,传统“渠道规模”为王的竞争模式正在向“渠道质量+产品策略+投资收益”三面并举的模式转换。长江证券指出,站在竞争新起点,重产品结构、渠道规模及客户储备基础上,产品将走向透明化,产品创设、辐射服务、收益能力和销售渠道将成为竞争关键。展望未来三年我们认为健康险稳步增长和年金产品逐步恢复是保费主基调,立足于“60%健康险+33%储蓄类年金两全”的保费结构基础,公司将充分发挥结构优势和健康险基础,积极主动经营代理人和银保渠道,拥抱保费的规模增长和NBV增长。
在大消费众多细分领域中,北向资金对家用电器、白酒等板块青睐有加。
就家用电器行业来看,一直是外资关注的焦点,不仅是北向资金,同时QFII对其也有较高的关注度。国盛证券分析师鞠兴海认为,行业的估值优势与提升空间需关注。家电龙头低估值,高盈利,现金流充沛。目前在消费品板块中,横向比较看,家电公司的估值整体处于较低水平,家电净资产收益率仅次于食品饮料,现金流充沛,投资价值大。此外,低估值与业绩确定性预期有望带来板块第四季度的估值切换,催化剂可能是外资不断流入。
国联证券分析师钱建表示,基于家用电器行业竞争格局的寡头效应,投资机会来自于寡头的份额与净利润率双提升,寡头垄断时代将会导致赢家的价值更为提高,故策略之一就是投资行业寡头。此外,就是选择品类创新能力与渠道能力强的企业。建议关注美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器、苏泊尔、莱克电气。
从确定性来看,高端白酒仍然是食品饮料行业的首选,部分个股估值已回落至合理区间以下,建议年底积极配置。有行业分析师指出,临近年底,资金调仓、估值切换等不确定性因素增加,白酒企业如遇股价波动,正是新年布局良机。建议持有品牌力强、改革势能不断释放的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖,优选全国化潜力大的次高端品牌山西汾酒等。
公司前三季度实现营业总收入同比增长 4.42%；归母净利润同比增长4.73%。东方财富指出,公司10月29日公告此次控股股东格力集团的股权转让最终受让方为高瓴资本牵头的珠海明骏,混改事宜得到进一步推动。高瓴资本过去曾投资过消费、智能制造等领域并孵化出多个成功的项目,具有丰富的战略资源,高瓴的进驻有望为公司的管理体系以及治理结构带来新的活力,管理层的股权激励计划有望在未来推出。高瓴作为战略投资者料将对分红提出一定预期,治理结构优化以及分红预期的提升有望打开公司估值向上空间。
公司旗下有七大品牌矩阵,覆盖多层级消费群体,全球化布局完善。公司冰洗产品占收入一半,市占率分别为35%、34%,市场地位强势。得益于全球化运营以及在物联网、智慧家庭上的提前布局,公司产品已实现成套化、嵌入式、集成式布局,为消费者提供“成套、定制、迭代”的“5+7+N”智慧成套解决方案。国盛证券指出,公司作为底蕴深厚的综合白电龙头,中短期在渠道优化、前瞻布局以及激励机制这市场关注的三大问题上均已进入改善通道,长期在智慧家庭和工业互联网的先发优势将带动公司在行业需求淡化时率先突围。
公司已经确立五粮液+系列酒双轮战略,未来五粮液实现品牌价值回归,借助高端细分景气实现量价齐升；系列酒布局次高端和中低档市场发展前景广阔。目前公司在市场耕作、内部管理等方面取得进步,未来公司规模和盈利增长空间有望快速打开。上半年公司实现营业收入同比增长26.75%；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长31.30%,延续稳增长格局。中信建投证券指出,2017年以来公司各项改革持续推进,红利逐步释放；尤其2019年以来,普五量价齐升,随着第八代成功上市,渠道利润逐步上升,价盘趋稳,公司整体经营向好趋势明显。
公司密集收购控股股东汾酒集团的7项关联资产,交易总金额高达6.06亿元。其中2019年前三季度汾酒销售公司实现营收73.33亿元,净利润8.58亿元；汾青酒厂实现营收2.46亿元,净利润2395万元。随着公司实现对汾酒销售公司、汾青酒厂的绝对控股,将进一步减少同业竞争,提升白酒产能及盈利能力。川财证券指出,今年汾酒实现量价齐升,库存良好,青花系列较年初提升明显。随着集团酒类资产全部装入上市公司,极大促进公司生产和销售体系的整合优化,迭加公司渠道变革稳步推进、省外开拓成效显着,未来有望持续做大做强汾酒品牌。
在近段时间北向资金加仓的个股中,对科技股的关注度明显提升。从布局个股来看,半导体板块关注度较高,此外,细分领域大市值龙头亦是北向资金关注的重点。
可以看到的是,从贸易摩擦以来,半导体行业热度就开始明显上升,提升自主可控程度,国产替代成为板块上涨重要逻辑。虽然贸易冲突短期对国内半导体企业造成一定的不利影响,但长期来看,经过此次贸易冲动,国内企业有意调整供应链以分散风险,给国内半导体企业更多机会。同时在国家政策扶持引导下,国内企业自主创新能力会进一步提升。行业人士表示,国产半导体在2022年之前仍然处于整体20%增速的较好环境之中,并会在贸易摩擦倒逼下加速国产替代。看好具备进口替代的的国内相关芯片龙头企业,看好其长期受益于国内市场及大中华FAB红利的发展逻辑。
从产业来看,随着国内外半导体龙头业绩的率先回暖,有行业人士认为半导体景气度已迎来反转。整体来看,在国产替代+景气拐点+大基金二期等催化剂背景下,半导体行业值得投资者长期关注。细分领域来看,建议关注包括模拟射频芯片领域圣邦股份、卓胜微；指纹、摄像头芯片领域汇顶科技、韦尔股份；功率半导体闻泰科技；存储芯片领域兆易创新、北京君正；设备领域北方华创、中微公司等。
公司是国内的龙头模拟企业,公司专注模拟芯片领域,拥有强大的技术研发能力,围绕信号链和电源管理两个方向,持续推出具有竞争力的产品,截至2018 年底公司共有约1200种产品。当前国内模拟市场以欧美公司产品为主,国内公司占比很小。中美贸易摩擦背景下,芯片自主可控变得势在必行,华为等国内终端公司将供应链国产化进一步提速,模拟芯片国产替代空间巨大,对于国内模拟芯片公司都有很大的机会。兴业证券指出,公司通过收购钰泰,迈出了外延的坚实一步,产品线得到了进一步的完善。公司作为国内模拟芯片的优质企业,将在国产替代的趋势下持续受益。
公司上市公司本部围绕AIoT布局“利基型存储+MCU+生物识别”日趋完善,体外布局合肥DRAM项目切入半导体最大细分领域,有望充分受益数据爆发大时代。国盛证券指出,公司作为国内围绕物联网“存储”-“处理”-“传感”全面布局的芯片公司,2019年二季度营收逆势创历史新高,下半年有望继续加速成长。2019年上半年超预期的背后,公司产品切入全球消费电子龙头客户、高容量占比持续提升,同时逐步迈入高端通信、车用领域,替代全球龙头,且随着后续DRAM量产市场有望从百亿美金市场切往千亿美金,国产化加速,充分受益。
公司作为国内射频芯片龙头,主要有射频开关、LNA 两大类产品,已应用于三星、小米、华为、OV 等终端厂商。公司具有较强的技术实力和强大市场竞争力,产品进入主流手机供应链,此外,前瞻布局PA和滤波器两大领域,未来成长空间巨大。新时代证券指出,受益于5G手机换机潮将至,全球射频前端市场将迎来快速增长,预计2023年全球射频前端市场规模将达到313.1亿美元,2018年-2023年复合增速为16%。在核心器件加速国产化大背景下,公司有望超越行业整体增速实现持续快速增长,成为国内射频芯片行业最大受益者。
闻泰科技近期股价表现强势,27日股价涨停再创历史新高,总市值已超1000亿元。国金证券的研报称,上调闻泰科技2019年净利润至7.59亿元,较原来的6.07亿上调幅度为25%,2020年净利润上调至12.52亿元,较原来的8.07亿上调幅度为55%,主要原因是ODM业务新客户拉货,公司产能扩张等原因。预测安世半导体2019-2021年净利润分别为16亿、18.5亿及21亿元。假设2020年按照79.97%股权并表,按照2020年闻泰科技21倍估值,安世半导体32倍估值,维持“买入”评级,2020年目标价63元。