回顾上月的行情,军工板块跑赢上证综指。12月7日至1月12日收盘,国防军工板块指数上涨7.75%,上证综指上涨6.19%,创业板指数上涨10.27%。板块跑赢大盘的主因是资金向去年涨幅小的板块流动及伊朗苏莱曼尼被暗杀事件影响。

中东地区的矛盾是一种由东西方矛盾和伊斯兰教教派矛盾掺杂在一起的混合体。国仇家恨、教内争端、大国角力在此地互相影响并且融合在一起,使得该地区总是在不断地进行各种形式的冲突,冲突多了就爆发了战争,一旦爆发战争,也必定是东西方各自支持两个阵营以高技术装备进行的大规模代理人战争。这就是中东地区矛盾的本质。苏莱曼尼被暗杀后,美国和伊朗两国表现均比较克制,短期内不会爆发国与国的战争,但从长期看,中东地区正在走向第六次中东战争。

伊朗是我国的传统友好国家,也是我国历史上坦克的最大进口国。目前其装备老旧,急需更换,而在2020年10月关于伊朗武器禁运的联合国决议也将到期。而从政治外交环境来看,其武器装备采购来源只有俄罗斯和我国。因此,如果其在武器装备禁运结束后向国际市场提出武器装备采购需求,我国军工企业将受益于其换装市场。

我们重点推荐在军品定价机制改革中受益的总装类标的以及在短期内可能出现前期存货变现,且其业绩可能受益于武器装备外贸的相关标的,推荐内蒙一机、中航沈飞、中航高科。但也不能忽视从中长期角度来看会受到院所改制等因素利好同时估值处于低位的企业,推荐四创电子。

军工企业改革进度可能低于预期；企业业绩增长可能低于预期。