下表是上证综指(000001)从1992年以来显著高点之间的时间跨度统计。
从上述统计样本中可以看出,1992-2009年,上证综合指数两相邻显著高点之间时间间隔超过12个月的情形出现了5次,占全部统计样本的比例为33%;时间间隔少于6个月的情形出现了2次,占全部统计样本的比例为12%;时间间隔在6-12个月之间的情形出现了8次,占全部统计样本的比例为53%,即超过半数的时间间隔落在6-12个月区间。
这显示出A股市场作为新兴证券市场的特征—波动节奏较快,18年来,上证综合指数距离上一次行情之后12个月内卷土重来是概率较大的事件。而统计样本还显示,上述16个显著高点的时间窗口落在4-6月份的情形占了9例,达到全部样本比例的60%18年来,上证综合指数阶段性顶部出现在二季度也是大概率事件。
统计了高点之后,再对上证综指从1992年以来的相邻主要低点之间时间间隔进行统计分析(见下表)。
从上述统计样本中可以看出,1992—2009年,上证综合指数两相邻显著低点之间时间间隔超过12个月的情形出现了3次,占全部统计样本的比例为20%;时间间隔少于6个月的情形出现了1次,占全部统计样本的比例为6%;时间间隔在6—12个月之间的情形出现了12次,占全部统计样本的比例为75%,即绝大部分的时间间隔落在6-12个月区间。
这同样显示出A股市场作为新兴证券市场的特征—波动节奏较快,18年来,上证综合指数距离上一次明显低点之后12个月内再度出现明显低点是概率较大的事件。而统计样本还显示,上述17个显著高点的时间窗口落在前一年四季度一次年第一季度的情形占了9例,达到全部样本比例的53%,18年来,上证综合指数阶段性底部出现在岁末年初也是概率较大的事件。
上述的统计分析旨在例证运用数理统计工具分析股市周期的一种方法,这样的市场波动周期特征在以后还会出现吗?建立在上述统计样本基础上的结论是否足以反映市场的全貌?这些问题的答案现在并不能确定,只有继续观察。事实上,股市波动周期本身也在不断变化之中,股市周期性波动是指股市在牛熊交替中循环往复,并不意味着股市运行存在某一固定的精确周期。
从上述的统计案例中也可以看出,无论是相邻的高点之间还是相邻的低点之间,并没有固定的时间间隔可以作为预测的周期数,我们能了解到的只有概率值和间隔范围,但这样的周期分析方法可以提示我们注意未来某一时期内股市可能面临的转折。