降息利好并没有带来上涨！

昨日大盘高开低走，今日更是差点击穿2800点！

看起来更像是遭受了加息利空！

 何故？

主要还是戏提前做了，但是正餐还没有端出来！

国务院（6月20日）：咱们监管层要准备降准了；

央行（6月24日）：7月5日起，咱才开始降啊！

市场：我靠，是爷们吗？就不能痛苦点？

不过唯一值得欣慰的是，这次领跌的是我们近期不怎么关注的权重板块！

首当其冲的是航空板块，昨日中国国航，南方航空，东方航空等个股悉数跌停，也算是完成了补跌！           

这个事情主要还是由于人民币贬值引发的！从这轮人民币贬值来看，外因方面的确是美元的强势拉涨。（6月11日-6月15日）新兴市场国家除巴西外均表现为贬值状态。俄罗斯罗布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴黎雷亚尔、菲律宾比索等货币年内相继大幅贬值。         

MSCI新兴市场货币指数继四月高点后已下降超过4%。国际金融研究所的数据显示，五月份新兴市场资本流出创自16年11月以来新高，达到123亿美元，并大约平分在股市和债市，其中亚洲新兴市场流出资本80亿。           

不过看了很多分析，大致意思都是人民币贬值是可控的，从外贸角度来说，甚至有利于出口。尤记得当初米国选择小日本作为其干活奴的时候，日本对美贸易逆差相当大！           

而米国对待这个小弟可丝毫没有心慈手软，直接签订了《广场协议》，随后1985年到1988年，日元升值了100%！          

最终导致了出口萎缩，后面引发一系列危机，最终导致了1991年的大崩盘，随后的20年都陷进泥潭！

很显然，我们不是日本，我们汇率的升降是可以掌控的！

人民币贬值，纺织服装、玩具鞋帽等是最大受益者，有测算显示，人民币每贬值1%，纺织服装行业销售利润率上升2%至6%。           

譬如华纺股份底部起来两个涨停！        

2.   恒大健康公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。Smart King全资持有“FF美国”和“FF香港”，这意味着恒大正式入主美国新能源汽车公司Faraday Future。           

时颖公司未来2年还要向Smart King投入12亿美元，还是要有恒大出钱。恒达健康合计相当于花了20.6亿美元（135亿元人民币），获得FF公司45%股份。           

相当于FF公司估值为45.78亿美元（299.39亿元人民币）

贾会计这融资能力确实是杠杠的！前有孙宏斌接盘乐视，接着许家印进来投资FF！           

不由得想起孙宏斌那痛苦的表情，痛哭流涕时的画面，如果这一刻是真的，按说许大佬也不是傻子啊！江湖上都知道许大佬在郑智上可是很能拧得清的，之前正是因为在万科上“吃了亏”，随后一跃成为中国首富的！           

难道贾会计背后也有高人？           

无论如何，乐视网今日直接封死了涨停！        

3.  中兴通讯昨日开板，成交额达74.8亿元，创历史新高。敢死队大举介入，不过今日继续创了新低，昨日开板资金从龙虎榜数据看，都是市场活跃的一线游资，正常情况下，这些资金讲究的是短平快，如果感觉短线没有肉吃，很快就会割肉出局的！          

在经过游资折腾后，形成最终底部后，中兴应该还是有价值的，中兴除了在通信领域是巨头外，其在房地产业务上也是颇具实力，手中握有的地皮价值就超过了千亿的市值！         

中兴旗下有中兴地产平台，其持有深圳湾总部价值约36亿的土地，深圳科技园的18万平米的土地，西丽工业园50万平米，张江12.5万平，天津73万平米，成都5万平米，廊坊为2000亩，河源3000亩，南京3000亩以及市区的12万平米，重庆150亩，西安2000亩，此外在三亚还有一个开发中心，这些土地的价值至少超过1000亿的水平，可以说这样的实力就算是不做通讯业务，也能很好的活下去。         

如果中兴真的宣布不交美国罚款，改名为中兴地产的话，估计股价反而扶摇直上了！         

昨日文章中重点分析了宁德时代，今日一度上涨9%！对于这个股票本都督会长期跟踪！         

下面是研报节选：        

预计CATL2018年-2020年动力电池出货量将分别为18、28和45GWh，而储能业务和锂电材料业务随着市场规模增长。2018-2020年公司归母净利分别为33、42和50亿元，对应eps分别为1.51、1.94和2.3元。锂电中游龙头2018年平均PEG值为1.7。CATL按锂电行业龙头，合理的估值溢价算未来三年业绩复合增速1.7的PEG，对应51倍PE,合计约1700亿估值。CATL截止2020年的产能规划是51GWH加上时代上汽18GWH权益产能，按70%产销比是17年销量的4.6倍，（按150辆新能源装机量算，50度/辆约75GWH，CATL 30%市场份额加上20GWH商用车），电池价格毛利率维持在25%，加上电池材料收入一倍，2020年毛利接近200亿。        

1400亿估值按CAGR 40%以上，对应2019年不到30倍PE，2020年21倍PE，未来3年净利润规模会在100亿以上，看资料去年CATL最后一轮融资一级市场估值已经在800多亿，中长期看收入规模一定是千亿级别企业。        

参考汽车零部件行业利润率测算，假设到2020年，中国新能源汽车销量在200万辆（按150万量车用车、50万辆商用车测算），对于上游锂电池的装机需求在100-120Gwh，假设宁德时代在40%-50%的市场份额，对应50Gwh左右（此仅考虑国内市场），对应500亿左右的收入规模（未计算储能和回收收入）。参照零部件行业合理利润率区间6%-20%，取中位数10%测算（德国博世净利润率为12%），对应约50亿净利润。按照200万辆新能源汽车，也仅占乘用车市场份额7%，未来5年仍有维持40%GARG，按行业符合增速2020年合理40倍PE，电池业务的合理估值应该在2000亿，未算入储能和材料估值情况下。  

4. 最后重点谈谈大盘，这一把翻多应该是早了一周，在于停留在了博弈的思维里面，而目前经济基本面出了一些确定性的变化，使得博弈思维只是市场一个趋势的第一阶段！          

第二阶段通常是确认预期的变化，这里做多最大损失是时间价值和承受可能存在的波动，所以也算是市场跌出价值了！起码中期不再担心再遭受估值压缩的风险了，估值上看，目前估值低于当时的2638点！         

从破净数看，今年二季度A股破净数达到278家，创2005年以来新高，历史上在市场底部区域A股破净股数量往往剧增。市场整体估值水平已经低于上证综指2638点，结构分布类似2013年6月的1849点，政策具备微调条件，市场望迎来破后而立的机会期。         

恐慌是一种惰绪。情绪这个东西是不讲道理的。就像有时候你执着地爱上一个人。市场似乎有这种惰绪。这样的话，即使实质上并没有那么糟糕，但在感觉上却糟透了。                      

而事实上，今日在沪指再创新低后，创业板指数并没有跟随新低，这是个很明显的信号，后面创业板个股的机会将远远超出主板个股机会！        

前期闹得沸沸扬扬的股票质押而导致个股不断闪崩，终于有权威的管理层出面表态了！认为上市公司股票质押风险总体可控。这个话既然说了，那可是要负责任的，所以后市对于股票质押风险传导到市场的利空，也不必过于放大了！

下面来看看数据：

截至目前，沪市股票质押平均履约保障比例为181%，股票质押总市值占沪市总市值的3%，其中，低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到0.2%。上一周，上交所股票质押融资实际日均违约处置约1900万元，未见显著变化。

截至目前，深市股票质押平均（按质押市值加权平均）履约保障比例为223%。低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%，考虑到司法冻结、股份限售、减持限制等因素，在二级市场可直接平仓处置的比例则更低。

权威数据显示：沪深两市低于平仓线的股票质押市值在两市总市值中的占比1%，其中，沪市低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到0.2%，深市低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%。

通过这组数据，我们可以明显的看到沪深的差距！沪市的“不到0.2%”和深市的“不到2%”，两者占比整整相差了10倍！

沪市目前的总市值约为30万亿元，根据比例计算，沪市低于平仓线的股票质押市值大概为600亿元。

深市目前的总市值约为20万亿元，根据比例计算，深市低于平仓线的股票质押市值大概为4000亿元。

也就是说，目前股票质押沪市的风险是小于深市的，而深市由于中小创企业居多，这个2%也是比较正常，在可控范围之内！

从股票质押交易定位、风险防范机制和实际情况看，违约处置对二级市场影响非常有限。对于最终确需处置的交易，证券公司也不会简单通过二级市场“一平了之”，更倾向于寻找有意整体承接股权的主体，通过协议转让达成交易。

总体来看股票质押风险对市场短期冲击有限。而正是由于这一托底似的表态，我们看到股票质押的重灾区创业板是率先企稳反弹，这个后文有详细阐述！ 

方向上看，年初分析的医药依然很强，如果你一直持有医药老百姓的话，事实上今日还创了新高！就目前看，医药板块缺乏整体性机会，不过部分个股依然会持续新高！         

新能源汽车，如果说下游看不清晰的话，动力电池是相对确定的！根据专业的GGII数据，预计在2022年我国动力电池产能需求约为215G，相比于2017年的44.5G仍然具备380%的行业增幅空间！          

而事实上，新能源汽车板块合康新能，安凯客车，欣锐科技，越博动力今日都涨停了！          

消费板块，不受毛衣战影响，尤其是个税降低后，消费板块方向再度得以强化，想必很多人都留意到了一个信息，　身披国内“唯一外资控股白酒上市公司”外衣的水井坊(600779)，6月25日晚间又宣布了一件“大事”，公司实际控制人帝亚吉欧拟通过要约收购方式，将持有公司的股份比例从目前的39.71%提高至最多不超过60%。　　      

公告显示，此次要约收购，帝亚吉欧预定收购水井坊最多不超过9912.78万股，占公司总股本的20.29%；要约价格为62元/股，较公司最新收盘价溢价22.63%。基于要约价格为62元/股的前提，此次要约收购所需最高资金总额为61.46亿元。          近期也完成了对白酒行业的再度调研，白酒这个板块也是相对确定的！          

总之，在3000点以下，盲目悲观是没有意义的，相反，随着7月的到来，依然看好长达数月的大反攻行情，尤其是在目前这个位置，机会远远大于收益！

下半年很多战友都将获得两倍甚至三倍以上收益！不得不说，磨底是如此的煎熬！或许市场必须要失望麻木到极致的时候，当市场都不相信还有行情之时陷入绝望和恐慌，可能行情就悄然到来了！