5月最后一周，A股终于以1.6%的周涨幅终结了周线五连跌。从整个5月的情况来看，A股5月跌幅达到了5.84%，北上资金全月净流出534.43亿元，流出规模创历史最高。A股目前估值合理，下跌空间有限，但由于市场风险偏好依旧受到制约，防御情绪较重，预计市场将维持震荡行情。本周是6月第一周，由于端午小长假的关系，仅有四个交易日，消息面上主要关注两方面：一是加速推进的科创板本周将召开首场审议会，3家企业上市申请将被审议；二是5月官方制造业PMI下滑到枯荣线下方，让经济走势牵动人心，因此，本周公布的5月财新制造业PMI就更受到关注，随着外围环境不确定因素出现阶段性缓解（节点或在6月下旬的G20峰会前后），整个从3288点开始的下跌走势或在6月下旬到7月初出现重要的低点，并有望开启日线级别的反弹，同时由于二季度经济数据的再次下行，央行也会逆周期进行政策加码，这也会有助于市场结束调整展开反弹。

次新板块仍有潜力

本周重要财经：

日期6月3日（周一）

2019第22届广州国际名酒展-春季展

SNEC（2019）国际储能和氢能及燃料电池工程技术展览会暨峰会

2019第四届中国（上海）国际纳米及石墨烯展览会暨高峰论坛

2019国际建筑垃圾处理及利用展览会

影响板块白酒概念、燃料电池、石墨烯、环保工程

日期6月4日（周二）

上海国际太阳能光伏与智慧能源展览会SNEC

2019第五届上海国际水产海鲜展览会暨中国水产海鲜与冷链物流创新发展高峰论坛

影响板块光伏概念、冷链物流

日期6月5日（周三）

2019中国（上海）国际食品博览会

影响板块食品安全

日期6月6日（周四）

2019中国（石家庄）国际汽车博览会暨新能源及智能汽车博览会

IEVE2019第十五届北京国际新能源汽车及充电桩展览会

影响板块汽车整车、充电桩

日期6月7日（周五）

2019烟台夏季惠民车展

5月外汇储备

影响板块汽车整车

日期6月8日（周六）

2019首届中国-中东欧国家博览会暨国际消费品博览会

2019第十八届中国国际日用消费品博览会（宁波消博会）

影响板块零售

市场回顾：A股5月的最后一个交易日，上证指数收盘微跌0.24%，全月累计跌幅达到5.84%；创业板指跌幅更甚，5月跌幅达到8.63%，4月跌幅则为4.12%，对于许多A股市场投资者而言，过去的5月份并不是一个让人感到愉快的月份，因为沪指距离年年、半年线等长期均线不远，同时预计这些均线都将形成较为有力的支撑，但向上暂时缺乏量能的配合，因此市场维持震荡的概率较大。

技术分析：近周大盘有所回稳，沪指上周下探至半年线止跌回稳升，但成交量未有效放大。后面如果依然横盘来消耗反弹周期，一旦反弹周期走完，还不能向上拓展空间，则大概率会再次向下跌一波，再下跌会形成二次或三次底部结构，60－90-120分钟会再次钝化，后面还有日线底背离做保障，如果形成日线背离是要创出调整新低，因而从本周起要关注大盘如何做出方向选择，即使向下应是主力准备“挖坑”诱空，下跌后将会酝酿一次更大的机会，如果本周先选择向下，则机会或本周就会出现。6月6日为芒种，可关注其效应。近两个多月来节气时窗呈现见高回落的特点，未来有待空头能量向多头能量转移的时窗启动点的形成。

综合分析：5月经济数据出现一定程度的回落，但仍在合理范围内。在刚刚过去的5月，中国经济面临一系列的挑战，比如贸易摩擦，上市公司自身业绩因素，以及股权质押风险等。与此同时，以北上资金等为代表的理性资金悄悄逃离股市，这在一定程度上打击了现有的市场人气。积极的信号还是有的，例如周末管理层又在联播里高调喊话长达4分钟。再例如5月28日是A股纳入MSCI因子从5%提升至10%的正式实施日。当日，北上资金净流入55.7亿，是2019年4月以来的最高值，结束了此前连续8个交易日的净流出。特别需要指出的是，当天尾盘最后5分钟，A股一度有超100亿资金借道沪、深股通快速涌入，显示外资可能正在分仓逐步布局A股。当前市场风险偏好依旧受到制约，A股指数处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧较重。对于下一阶段何时参与A股市场反弹？“A股整体估值足够便宜”，是参与下一轮反弹的最主要考虑因素，从时间窗口来看，偏向于6月底7月初，届时风险事 件或阶段性缓解，估值进一步回归，A股或具备一定的参与条件。

热点分析：本周操作要点三条：一是由于目前大盘可上可下，要做好两手准备，一定不能做反；即如果向上，在2936-2956及以上以减仓为主，如果向下，则在2856-2833及以下，特别是2804一线，建议反向分批低吸；二是在两个重要信号没出现之前，暂时还只能在2900上下50点多点的空间里腾挪，反复低吸高卖，这两个重要信号就是再下跌出现多重背离结构，甚至出现日线背离，这样指数会再创新低，会形成阶段性更重要低点；另外一种状态就是外围消息面和政策面趋于明朗，甚至于出现明显转机。考虑到后市仍将以震荡为主，未来将更强调公司的基本面。在行业板块主要关注两方面：一是受益于通胀上行的消费品，如食品饮料、家电等；二是优质成长股，预计未来核心科技行业将受到更多的政策支持，在未来实现技术升级，从一季报行业比较来看，消费板块是为数不多的业绩超预期板块。