企业真正能用于偿还债务的是现金流量。在现金流量信息中，经营活动的现金净流量的信息最值得关注。将经营活动的现金流量与其他报表项目的有关信息进行比较，可以分析评价企业偿还债务的能力、支付股利的能力和获取现金的能力等。

常用的现金流量比率指标如下：

1、流动性分析

所谓流动性，是指将资产迅速转变为现金的能力。根据资产负债表确定的流动比率虽然也能反映流动性但有很大的局限性。这主要是因为：作为流动资产主要成分的存货并不能很快转变为可偿债的现金；存货用成本计价不能反映变现净值。许多企业有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而破产清算。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。

(1)现金到期债务比。

现金到期债务比的计算公式为：

现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务

本期到期的债务是指本期望到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还。该比率越高，则偿债能力越好。由于长期债务和应付票据到期时，不一定有继起的长期债务和应付票据接续，必须靠经营活动现金净流入偿还，因此经营现金净流量与到期债务的偿还有内在联系。

(2）现金流动负债比。

现金流动负债比的计算公式为：

现金流动负债比=经营现金净流入／流动负债

经营活动的现金净流量与流动负债的比率，可以反映流动负债所能得到的现金保障程度，或企业模得现金偿付短期债务的能力。这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。

经营活动现金净流量是全年的净流入，如果它具有代表性，明年也将陆续取得同样多的现金，可以用于偿还流动负债。流动负债是期末余额，这些债务将在1年内陆续到期。现金是陆续取得的，而负债也是陆续到期的，不断产生的现金用于不断出现的到期债务。那么，是不是经营现金净流入必须大于流动负债呢？不是的，新的流动负债也在不断提供新的资金，经营现金需要满足的只是周转所需的现金。通常认为，运作比较好的公司其现金流量比率应大于0.4。该指标数值越高，企业偿还短期债务的能力越强。

(3）现金债务总额比。

现金债务总额比的计算公式为：

现金债务总额比=经营活动的现金净流入／债务总额

经营活动的现金净流量与全部债务（包括流动负债和长期负债）的比率，可以反映企业用每年的经营活动现金流量偿付所有债务的能力。这个比率越大，说明企业承担债务的能力越强。如果该比率低于银行贷款利率，情况就不妙了。

2、获取现金能为分析

获取现金的能力可通过经营现金净流入和投入资源的比值来反映。投入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等。

(1）销售现金比率。

销售现金比率的计算公式为：

销售现金比率=经营现金净流入／销售额

用它与同业的水平相比，可以评价公司获取现金能力的强弱；与历史的水平相比，可以评价获取现金能力的变化趋势。该比率越大越好。

(2）每股营业现金净流量。

每股营业现金净流量的计算公式为：

每股营业现金净流量=经营现金净流入/流通在外的普通股股数

经营活动的现金净流量与流通在外的普通股股数的比率，可以反映出每股流通在外普通般的现金流量多少。这个比率越大，说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。而且该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。

(3）全部资产现金回收率。

全部资产现金回收率是指经营现金净流入与全部资产的比值，反映企业运用全部资产获取现金的能力。

其计算公式为：

全部资产现金回收率=经营现金净流入／全部资产

该指标与同业水平相比，可以评价每元资产获取现金的能力。与本企业历史水平相比，可以看出获取现金能力的变化。

(4）现金获利能力。

现金获利能力即经营活动现金净流量与净利润关系的现金流量比率。

其计算公式为：

现金获利能力=经营活动的现金净流入/净利润

这一比率主要反映经营活动的现金净流量与当期净利润的差异程度也即当期实现的净利润中有多少现金作保证。企业如果操纵账面利润，一般是没有相应的现金流量。通过这一指标，对于防止企业操纵利润而给报表使用者带来误导有一定的积极作用。如果发现有的企业账面利润很高，而经营活动的现金流量不充足，甚至出现负数，应格外谨慎地判断企业的经营成果。

3、财务弹性分析

所谓财务弹性，是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。因此，财务弹性的衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。

(1)现金满足投资比率。

现金满足投资比率是指经营活动现金净流入与资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求程度。

其计算公式为：

现金满足技资比率=近5年经营活动现金净流入／近5年资本支出、存货增加、现金股之和

如果现金满足投资率大于1，表明企业经营活动所形成的现金流量能够满足企业日常基本需要，不需要外部筹资资若该比率计算结果小于1，说明企业现金来源不能满足股利和经营增长的水平，不足的现金靠减少现金余额或外部筹资提供。某年的现金满足投资比率，不一定能说明问题，用5年或5年以上的总和计算，可以剔除周期性和随机性影响，得出更有意义的结论。如果一个企业的现金满足投资比率长期小于1，则其理财政策没有可持续性。

(2）现金股利保障倍数。

现金股利保障惰敷是指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比，反映企业支付现金般利的能力。现金股利保障倍数越高，说明企业的现金股利占获取经营现金的比重越小，企业支付现金越有保障。

其计算公式为：

现金股利保障倍数=（经营活动现金净流入/现金股利额）×100%

用5年或者更长时间的总数计算该比事，可以剔除股利政策变化的影响。

下面我们以中国海城（002116）为例，来分析其2008年有关现金比率（见表48-1)。

表48-1 现金比率分析