基本金属指的是使用量较多、适用范围较广的常用金属，包括铜、铝、铅、锌和锡。该行业共有45家上市公司，总市值有8545亿，中国铝业是市值最大的公司。下面我们具体而微，以铝和铜为例，来了解各子行业的基本情况，包括产业链上的业务产品分布、产业链上的上市公司以及细分行业的收益情况等。

一、铝产业链分析

通过梳理企业的上下游产业链，可以明确企业在全行业的位置，了解同行和潜在的竞争对手，寻找产业链上最赚钱的那一环。

1、铝的产业链分布

铝产业的基本生产流程是：

铝土矿——氧化铝——电解铝——铝加工材。

①在上游采掘行业，地下的铝土矿被挖出后被加工成氧化铝；

②在中游冶炼行业，氧化铝变成电解铝；

③经过下游的压延加工，电解铝被加工成铝材料，包括铝箔材、铝板材和铝型材。

最终铝材在产品市场面向消费者，建筑机械行业、交运电力行业以及家电行业、包装行业均对铝材有需求。

2、铝行业的上市公司

行业分析落实到企业上，我们看下上下游产业链各自对应的上市公司。

上中下游都有中国铝业和南山铝业的布局。

中铝是中国有色金属行业的龙头企业，是中国铝行业唯一集铝土矿、煤炭等资源勘探开采，氧化铝、原铝和铝合金生产、销售、研发，集国际贸易、物流产业、火力发电和新能源发电为一体的大型生产型企业。

南铝是国内唯一一家以铝材为主业的上市公司，形成了一条从能源、氧化铝、电解铝到铝型材、铝板、铝箔的完整产业链。去年南山铝业的资产规模不到中铝的四分之一，营业收入不到中铝十分之一，但是其利润规模比中铝多了近一个亿。

与民企相比，民企的低效地产暴露无遗。

3、哪个细分行业最赚钱？

越靠近产业链的下游，越靠近铝产品制造行业，企业的毛利率越高，收益率越高。

二、铜产业链分析

1、铜的产业链分布

跟铝矿一样，铜也是上游采矿、中游冶炼、下游加工。

铜产业链上的企业不如铝产业链多，包括采矿企业8家；冶炼企业10家；以及加工企业8家，江西铜业、铜陵有色以及西部矿业等都是该行业的上市公司。下面我们会详细介绍该行业企业的经营效益。

2、铝产业财务分析

首先，2016年行业业绩向好，营业收入增长率扭负为正，达到了6.02%。

其次，伴随着行业收入和利润的增长，毛利率净利率表现向好，但毛利率4.09%、净利率0.74%，被很多行业甩在了后面。

最后看下铜业估值。

2010年之前，铜业是跑输了A股的；2010年之后逐渐跑赢A股。

有对比还有结论。你的投资收益如何，企业的表现如何，至少要看下有没有跑赢行业平均、跑赢A股整体、跑赢竞争对手。

三、总结

在做产业链分析的时候，想的最多的一个问题是，产业链分析对我们有什么用。你了解你所处的位置吗？

你知道谁是产业链的链主吗？

你知道同行有多少人跟你竞争吗？

你知道有多少外行业的人对你虎视眈眈要吞并你吗？

这样问下去，产业链分析就有了用处。