2018年迈为股份收入7.88亿，利润1.71亿，但它当前股价160多，是A股仅次于贵州茅台、长春高新、锐科激光和吉比特的高价股。迈为股份是丝网印刷龙头，国内竞争者主要为东莞科隆威且未上市，且该行业当前高速增长，迈为股份享受这样的待遇无可厚非。

但是，迈为股份有护城河吗？有护城河的公司都有这个特点，即公司所做的事情别人不能复制，公司的专利、技术、所占用的资源、品牌等都是独一无二的，于是这些公司就有了定价权，茅台、片仔癀莫不如此。

但迈为股份的成功更多的是源自生逢其时，国内没有多少竞争对手，它是因为有幸出生在行业发展初期所以才留下来的，而非经过激烈竞争后存活下来的。随着竞争加剧，它的技术壁垒是否攻不可破很难说。

一、光伏产业市场空间广阔

随着《巴黎协定》的落地及光伏发电成本的不断下降，光伏发电应用领域将继续扩大，光伏市场规模仍将保持增长态势。据国际能源署（IEA）发布的《Technology Roadmap Solar Photovoltaic Energy》（2014年版），到2050年光伏发电在全球总电力的供应中将达到16%，而目前光伏发电在全球电力的供应中占比不足2%，仍有巨大的增长潜力。

据国际光伏技术路线图（ITRPV）预测，随着“平价上网”时代的到来，在市场因素的驱动下，到2030年全球每年新增装机容量将攀升至660GW，2050年全球累计装机容量将达到9,170GW，分别约为2017年新增和累计装机容量的6倍和22倍。

目前光伏产业仅处于“太阳能时代”的起始阶段，随着光伏发电商业化水平的不断成熟，全球光伏产业将进入新的发展阶段，未来市场空间广阔。

二、迈为股份的优势：需求旺盛的行业龙头

迈为股份是国内光伏电池丝网印刷设备龙头。

丝网印刷作为太阳能电池片生产关键工序，主要影响电池片的产量、碎片率和转换效率等指标，随着光伏行业竞争加剧，终端应用厂商对高精度丝网印刷设备需求旺盛，这对迈为股份的业绩是很大的利好。

1、光伏产业简介

关于光伏产业链的基本知识。

首先这是一家集机械设计、电气研制、软件算法开发、精密制造装配于一体的高端设备制造商，主要业务是智能制造装备的设计、研发、生产与销售。

太阳能产业链基本为硅原料-硅锭-硅片-太阳能电池片-太阳能电池组件-太阳能电池组件应用。

迈为股份的主要产品是太阳能电池丝网印刷生产线成套设备。国际上的竞争者主要是Applied Materials旗下的Baccini公司、德国的ASYS公司和英国的DEK公司，国内竞争者主要为东莞科隆威。

2、迈为股份：产销量快速增长

生产的产品能够卖的出去，并且未来也有卖的出去的可能，这是企业持续获取收入的基础。迈为股份的产销量都高速增长。

可以看到迈为股份去年预销42，今年预销77，显然产能已经赶不上销量，不出意外今年应该会提高产能，满足销量要求。

显然这家公司对大供应商和客户的依赖是非常严重的，这样有弊端但也有优势。大客户的高信誉可以保证销量和供货的稳定，并且我特意查询了公司的原料采买难易程度，发现更换原料供应商并不难，并且年报中出现的相关联公司如天合光能、晶科能源、阿特斯、隆基乐叶经营状况基本正常。

3、存货翻倍，需求旺盛

我们再看一下公司的财报情况。

存货的位置突然高出好多，我们需要思考一下，2017年成品线存货是69，今年存货是70条，存货为什么高出那么多，我们去看原材料购入发现并没有什么有用的信息，那么只能自己分析一波，经过一番计算之后，去年预购139条左右的材料款，今年预购300条左右的材料款，算是一个比较利好的消息，但是值得注意的是，去年的一条的成本约为277万，今年的一条成本涨到了347万涨幅约为25%，其中原材料涨幅约11%。

三、迈为股份的短板：壁垒不高，研发混乱

综合而言此公司基本面良好，但真的是这样吗？看一下公司股东以及员工的构成。

可以看到公司的研发人员素质并不高，与此同时公司董事会成员多学历不高，且没有专业的工科人才，监事会，独立董事也多学历低，专业能力不足，当前这家公司市值84亿左右。对比国际竞争对手英国的DEK公司，公司成员结构说云泥之别也不为过。

再看这家公司的成本使用情况。

可以看到研发成本约占总成本的4.4%，并且公司研发项目分散繁杂，涉及各个方面各个领域，多达13个，平均一个300万。

四、总结

虽然迈为股份从事的是当下技术要求较高的太阳能产业，但是经营思路还是沿着我国传统的制造行业思路走，在产品需求旺盛的时候，企业极速扩大规模以满足市场需求，但在新产品的研发上投入不足；一旦市场竞争加剧企业获利空间变小，企业的业绩就会下滑。

迈为股份去年11月上市，当年股价仍有160多，这在一定程度上代表着市场对它的认可程度。但通过前面的分析可知迈为股份并非无懈可击，那么，您看好它吗？