原来大家去买卫生纸的时候，要区分纸张是黄色的还是白色的，因为黄色的纸劣质更便宜。但自从有了拼多多以后，原木抽纸席卷街头巷尾，4块9你买不了吃亏买不了上当，比淘宝还便宜。于是，原来没用过淘宝的人都在用拼多多，“伙计，帮我砍一刀”。

但是不论心相印、维达、香约、香飘、唯美乐，还是各种奇葩名字的牌子，对我来说只有洁柔才是真爱。这家我从2016年底开始关注的公司，一直在稳稳的增长。

你可能会问，中顺洁柔这家公司再好，但是拼多多上的人并不买它的抽纸呀。这是因为洁柔的纸真的贵，要想用1块钱买1包洁柔的纸那是不现实的，去买其它杂牌的抽纸倒是可以。贵，本身就是实力的象征，是多年的品牌沉淀和积累。

中顺洁柔有三大标签。 

一是它所在的行业成长空间大。

生活用纸市场有千亿规模，但是目前国内前四大厂家的市场占有率还不到40%，中顺洁柔未来的成长空间还很大。 

二是它在A股具有稀缺性。

中顺洁柔的竞争对手维达国际、恒安国际都在港股，金红叶还没有上市，所以中顺洁柔不仅是国内首家A股上市的生活用纸企业，也是A股唯一一家生活用纸企业。 

三是它的业绩稳定持续增长。

过去5年中顺洁柔的收入复合增速17.81%；10年收入复合增速为14.66%；但净利润的复合增速都在20%以上。

中顺洁柔还有一个利好，便是来自国际品牌的竞争少。 

上世纪80年代开始，宝洁、联合利华这些国际快消品巨头就开始进军中国市场，并占有了很高的市场份额，时至今日，我国化妆品市场前五大企业均为欧美企业。但生活用纸在快消行业属于例外，前四大企业中，恒安、维达、洁柔均来自国内。国际巨头涉足较少，可以让国内的生活用纸企业拥有更多的市场机遇。 

下图是A股和美股家庭用品企业的比较。

宝洁高露洁这些公司都有上百年的历史，但诞生于1999年的中顺洁柔只有30岁，论品牌和国际化程度自然无法与这些巨头相提并论。好在这些巨头并不在生活用纸领域做文章。

中顺洁柔属于日用消费品行业，未来增长的主要推动力是消费升级。 

消费升级的表现之一是人均用纸量的增长。

生活用纸具备刚需、高频的特点，2018年我国人均生活用纸消费量增长了4.9%增至6.4千克。 

消费升级的第二个表现是纸品种类和质量的提高。

非卷纸的毛利率要高于卷纸约10个百分点。由于2018年中顺洁柔的收入构成未按照卷纸与非卷纸进行分类，但通过2017年的数据可知，它的非卷纸类产品的占比在提高，卷纸类产品的毛利率在下降。

随着毛利率高的非卷纸占比的提升，2018年，中顺洁柔生活用纸毛利率达到34.56%，位居国内生活用纸行业第一。

要想做高端离不开研发的支撑。 

2012年，中顺洁柔收入23.39亿，研发支出0.28亿；

2018年，中顺洁柔收入56.79亿，研发支出1.08亿。

正是不断增长的研发支出，为中顺洁柔洁柔新产品的开发提供了保障。

单纯从报表看，中顺洁柔也有很多亮点。

比如说它的净资产收益率在稳步提升，已从2015年的2.93%提至2018年的12.22%。但这只是一个细枝末节。分析中顺洁柔的关键在于，我国的生活用纸市场有着千亿规模，但当前行业集中度不高，且来自国外巨头的竞争压力小，中顺还有很大的成长空间。

另外，中顺生逢其时，它也能担得起这样的机遇和挑战，持续增长的研发投入、不断创新的产品、不断增长的产能，可以让它继续坐拥A股生活用纸行业龙头。伴随着中顺洁柔的成长，我们也能分得一杯羹。

做个总结

春秋战国时候，我们的文化和思想是最发达的，我们称之为百家争鸣、百花齐放。现在各电商平台的竞争，也有百花齐放的感觉。

拼多多的存在让很多小散乱弱的商家生存了下来，但同时，那些又大又强的商家继续区别于其他商家领跑行业。虽然拼多多20块钱一条的牛仔裤养活了无数贫困山区的“手工作坊”，但是像优衣库、HM这样的企业会因品质好价格合理，从被更多的人熟知，变得大而强。

中顺洁柔不需要跟别的靠走量的企业比什么，在这个百花齐放的时代，它有自己的成长路径。只要它比原来的自己好就可以了。