2018年年末，华润三九实现营业收入134亿元，同比增长了20.7%，净利润达到了14.3亿元，同比增长了10%。截止到2019年三季度，华润三九营业收入达到了102亿元，净利润达到19.7亿元，与去年同期相比有较大幅度的增长，可以预见今年华润三九的业绩还会有较好的表现。那么问题来了，是什么支撑了华润三九业绩的飙升？

一、自我诊疗业务和处方药业务两大核心业务板块的共同推进

公司产品多数属于独家或高市占比药品，主要涉及的领域为感冒、肠胃疾病、心脑血管疾病、肿瘤等。这些用药领域仍然还具有很大需求空间，公司产品竞争优势明显。

根据华润三九批露的2018年报，华润三九医药行业营业收入达到128.61亿元，其中，自我诊疗业务收入66.65亿元，占总收入的49.64%；处方药收入61.96亿元，占总收入的46.14%；包装印刷业务收入为4.99亿元，占3.71%。可以看出以OTC药品为核心的自我诊疗业务和化学药物为核心的处方药业务是企业两大支柱产业。

从2015年到2018年间，华润三九营业收入结构主要是以医药行业为主，营收结构有小幅度变化。从增长速度来看，处方药在不断发力，增长速度要快于OTC药物为核心的自我诊断业务。主要是由于随着“营改增”、“两票制”等政策推行，以及分级诊疗的逐步落实，公司正在加快处方药业务转型，各种投入不断向处方药研发、生产、销售的环节中去。

化学处方药主要集中在抗感染领域，头孢唑林钠系列产品，包括注射用头孢唑林钠和注射用五水头孢唑林钠，其中注射用五水头孢唑林钠，商品名为新泰林，为深圳华润九新药业的独家品种，在2016年中国公立医疗机构终端全身用抗细菌药化药TOP20品牌中，以1.67%的比例排位第四。

中药处方药方面，华润三九产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科等治疗领域，已覆盖全国3000多家医院，10万多家基层医疗机构。公司在小儿感冒化学药品中有较强的竞争力，其中公司的小儿氨酚黄那敏在国内市场上的份额达到了42.84%。

与此同时，作为公司营收业务最大的一块蛋糕——自我诊疗业务也在不断的发展。自我诊疗业务以消费者为核心，通过对消费者自我诊疗需求的深入研究，生产和提供药品、保健品以及健康服务等，并通过遍布全国的经销商与零售药店网络进行销售。

感冒用药中成药TOP20品牌中，华润三九医药的感冒灵颗粒以13.93%的比例位居首位，复方感冒灵颗粒以5.31%的比例紧跟其后，两款产品合计市场份额19.24%。儿科用药中成药TOP20品牌格局中，公司小儿感冒颗粒以8.3%的比例排位第二，小儿止咳糖浆以3.17%的比例排位第六，两款产品合计份额11.47%，在整个儿科中成药大类中位居首席。

三九胃泰胶囊及三九胃泰颗粒，是华润三九的独家品种，主要功效而清热燥湿，行气活血，柔肝止痛，用于治疗湿热内蕴、气滞血瘀所致的胃痛。胃药中成药TOP20品牌，三九胃泰颗粒位居首位，2016年的销售额为1.72亿元，同比增长0.53%;气滞胃痛颗粒及温胃舒颗粒均纷纷上榜，三款产品合计市场份额14.11%。

二、研发投入与并购构建丰富产品条线

每年2亿以上的研发投入，还在不断增长。截止到2018年公司的研发投入达到了4.98亿元，同比增长了52.7%，可以看出公司在研发投入、向处方药转型的决心。

正是由于公司注重医药健康产品创新研发和智能制造，2018 年公司拥有年销售额过亿元的品种达到了22个，包括“999 感冒灵”、“999 皮炎平”、“三九胃泰”、“小儿感冒灵”、“气滞胃痛颗粒”、“骨通贴膏”等，并通过并购补充“天和”、“顺峰”、“好娃娃”、“易善复”、“康妇特”等药品品牌。 

2019年11月28日，华润三九斥资14.2亿元收购澳诺制药100%股权，完善儿童健康领域和自我诊疗领域的布局。通过此次收购，华润三九不仅收获了“澳诺”、“金辛金丐特”、葡萄糖酸钙锌口服溶液等具备良好的市场规模和成长性的儿童补钙品牌，也进一步提高了自己在健康领域的知名度。

三、业绩飙升的背后是销售费用的骤增

对比成本和费用的增长，可以很明显的觉察到华润三九销售费用的激增。截止到2018年年末，公司的销售费用达到了75.24亿元，销售费用率高于50%。面对医药市场的激烈竞争，华润三九选择了加大对销售的投入，这极大地促进了销售业绩的增长。

与此同时，这种增长是不可持续的，它拖累了华润三九的净利润，使公司的盈利能力下降。可以看出近几年来销售推动了公司的毛利率增长，同时也使得公司的净利率不断下降。

四、总结

华润三九业绩飙升的原因主要在于公司高知名度的丰富产品，而丰富的产品是基于公司多年研发投入和并购完善。销售的投入促进了业绩的增长，但是也拖累了公司的盈利。