第一，它规模太小。

2018年收入2.38亿，净利润7000万；2019年前三季度，日辰股份的收入2.02亿，净利5600万。

第二，它的上市辅导机构是广发证券。

去年爆雷的康美药业就是广发证券做的保荐。信任这俩字很脆弱。现在提到瑞华会计师的审计报告，我也会打个问号。

第三，日辰股份太新了。

日辰股份去年8月份才上市。对于消费品企业来说，那些越老越香的企业更值得投资。日辰股份上市只有半年，还没有经历过时间的检验。

所以，对于这样一家公司，我该如何来描述？

一、日辰股份的市场大吗？

日辰股份的主要产品是调味料，包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂。

它的主要客户是食品加工企业和餐饮企业，以及个体客户和经销商客户。但是日辰股份85%的商品都卖了食品加工企业和餐饮企业，2C的商品只占很少的比重。

从产业链的角度看，日辰股份的经营模式大约是下面这样的：

它需要从中粮集团、山东菱花味精等公司采购白糖、味精、酱油等200多种原材料，然后制成调味料，销售给圣农、正大这样的肉食品加工企业，以及味千拉面、呷哺呷哺这样的餐饮企业，也包括一些个人和经销商。

按照日辰自己的说法，它的空间很大。

第一，它生产的用于鸡肉熟食加工的调味料，市场很大。

从国外需求看，它的下游客户圣农等会向国外出口更多的速冻鸡肉；从国内市场看，我国的人均速冻食品消费额、与欧美国家相比还有很大的差距，说明我们还有很大的提升空间。这就是日辰的机会。

第二，我国的餐饮企业发展前景看好。

随着人们的消费升级，餐饮企业的收入增长会更加明显，意味着味千拉面、呷哺呷哺这样的企业会消费更多的调味料，带动日辰收入的增长。

但是日辰所处的调味料行业的规模究竟有多大呢？日辰并没有提及。

其实这个行业并不大。

根据券商研报，2018年我国复合调味料市场的规模在400亿左右，但2018年海天卖酱油的收入就有100个亿。太太乐、颐海国际是调味料行业的代表性企业，不过当前该行业正处在培养期，行业龙头并未形成。

假设调味料行业的龙头占据20%的市场份额，一年的收入只有80个亿而已。你觉得日辰股份具备成为调味料行业龙头的条件吗？这个问题我们另起一段探讨。

二、日辰股份有竞争优势吗？

日辰股份的竞争对手除了专门生产调味料的企业，如上海宝立食品、新日清等，还包括海天味业这样大型的多品类的调味品生产企业。

虽然日辰强调自己有客户优势、研发优势等等，但要是哪一天海天突然心血来潮要做大做强调味料了，去借助原有的酱油、耗油销售渠道，去跟日辰这样的小企业去抢客户，你觉得这些日辰会承受的起吗？

首先资金上小企业就会承受不起。

海天家大业大，产品价格降低销售，一年少赚2个亿也没关系，就当做抢市场的战略性亏损好了。但是日辰一年的收入才有2个亿，利润不到1个亿。它们拿什么抵挡海天这种企业的碾压？

日辰对海天，正如小家电企业对美的/海尔。

大家电的红利期已经过去，所以美的海尔这样的企业都在加码小家电。小家电企业的规模也就几十亿，但是美的这样的大公司收入会有上千亿，要是真的面对面抢市场，那些小企业有什么优势、拿什么去争？

我这样说好像那些小企业都没有盼头了。

也不是。既然行业里又大又强的那个人注定不是你，那你就做到小而美吧。不是每家企业都要去做五百强。哪怕你是个卖麻辣烫的，如果你的顾客回头率高口碑很好，你也是成功的。

总结

这家公司之所以叫日辰股份，可能是因为它的最前身，是由日本食品服务株式会社出资50万美元设立的吧。

后经过几次股权变更日本人退出，日辰完成股改并上市，成为青岛第37家上市企业、青岛第2家食品上市企业。原来看的公司的前身都是XX厂，说的难听些那是伴随着国有资产流失诞生的企业，这个日辰股份不大一样，前身是外资设立的。

可见所有企业的诞生都是在特定的背景和环境下，就像为什么日辰股份诞生在青岛而不是内陆。企业的崛起都是由需求推动的，消费升级就是日辰这样的调味品企业收入和盈利能力提升的主要动力。

另外，前面提到的因为老外的速冻食品消费量大，但我们的消费量少，所以我国的速度食品就有很大的提升空间，这个说法我并不认可。

我们中国人爱喝茶，所以老外也应该爱喝茶，所以去国外卖茶叶市场应该很大了？