历史会惊人相似，但每每有其不同；题材演变也是如此，每次表现都各有侧重。近期，军工又蠢蠢欲动，部分股票“一言不合，就涨停”，具体军工上涨有哪些动因呢？这次军工侧重布局又会在哪里呢？

一、军工板块为何会涨

1.外部压力

最新消息，韩美开始在韩部署“萨德”反导系统，发射架等部分装备已抵达韩国，并计划在今年5月到10月完成部署。这样的部署加剧了地区紧张局势，也对我国国防军工提出更高的要求。

另外，美国国防预算开支提高10%，本月初，特朗普承诺要重建美国军队，并呼吁建设一支拥有 12 艘航母的海军。国外闹这样，必然加强了我国国防建设的紧迫感。

2.国内军费增加

我国军费又涨了！2017 年中国军费增幅在7%左右，占GDP的比重是1.3%，根据去年9544亿的开支计算，立马超过一万亿元人民币。

从近年来军费开支情况看，我国军费增速虽然在逐步下降，可军费整体增加，对国防军工整个行业还是好处很大的。

3.军费结构调整

近几年，我国军费的投向出现明显的调整。具体有哪些调整呢？先看一下，我国军费的构成，主要分为三大部分：武器装备，人员生活费，训练维持费。

目前，我国正在进行的军事改革中将按照减员精兵的方针裁军30万人，且裁军人员中军官比例较高。若按每人每年20万开支计算，完成裁军可以节省600亿元的人员生活费开支，预计在2017年年底就能完成裁军计划。

在国防支出逐渐向武器装备倾斜的背景下，节省的开支与新增国防费用用于加大装备的更新换代的可能性较大。这样也能促使武器装备制造的企业较快发展。

4.建军90周年

今年是建军90周年，按惯例，对周年纪念都是比较重视。各军工单位为庆祝建军90周年，有加快完成部分军工任务的预期。军工企业的业绩短期提升的可能性加大，还有部分科研任务也有提早完成的预期，同样会刺激军工企业的表现。

军工板块受到这四方面的影响，军工板块热度逐渐升温，那具体有多大的投资价值呢？

二、军工板块现状

谈到军工的投资价值，简单可以从两个角度分析，一方面，军工板块的估值是否合适，也就是相对是否便宜；另一方面，军工企业盈利情况，能否有较大的向好转折。

1.价值逐渐回归

从3月3号申万公布的数据来看，国防军工行业板块的市盈率在84.66倍，相比沪深300估值算是较高，但从过去十年来看，行业平均估值61.32倍。可见，目前军工行业估值还是略高，但随着军工改革的进行，优质资产注入使得军工企业盈利提升，估值逐步合理，还是有较大的投资价值。

2.军工企业盈利改善

2015 年国防军工行业总体营收同比上升 1.98%，归母净利润同比下降 158.35%，下降幅度明显。但通过16年前三季度的表现看，军工行业利润显著增加，盈利能力开始改善。而且随着17年军工混改的进行，优质资产注入预期更加强烈，军工企业的盈利能力会大幅提升。

从估值与盈利能力的角度看，军工行业已经具备较好的投资价值，那么具体应该怎么布局军工呢？

三、军工布局方向

刚才也提到，同样的一个题材，每一波的表现都有不同的侧重。那么接下来，军工板块可以侧重哪些方面的布局呢？本轮军工行情升温，主要是萨德在韩国部署与国防军费增加引起。可以从这个触发点考虑布局。当然，业绩明显提升、出现拐点的也是关注的对象。

1.电子对抗及导弹等产业链

无论萨德是否能在韩国顺利部署，韩美这样的举动必然刺激我国对于电子对抗、导弹等装备的需求。而且时间上也有紧迫性，对涉及相关产品的公司会有较大的刺激。再考虑到相关上市公司的业绩，可以关注涉及雷达的国睿科技（600562）和四创电子（600990），另外也涉及相关产品的航天科工三院上市平台航天科技（000901）。

2.武器装备制造企业

近几年，随着国防军费投资方向的调整，支出逐渐向武器装备倾斜，这样的倾斜会刺激对相关的武器装备制造企业成长。

近期虽然有很多热点例如大飞机C919、航母下水等，但在武器装备制造方面，受益军民融合战略的一些“民参军”企业获益会更大。还是叠加业绩因素考虑，毕竟民企相对盈利能力强，成长快速，因此会受到更多关注。相对上市公司可以关注大立科技（002214）、高德红外（002414）等。